Laut Goldman Sachs werden Trumps Zölle vielen asiatischen Volkswirtschaften schaden, nicht nur China

Laut Goldman Sachs bedeutet die Rückkehr von Donald Trump mit einer härteren Handelspolitik nicht nur für China, sondern auch für viele andere asiatische Volkswirtschaften Probleme.

Andrew Tilton, der leitende Asien-Pazifik-Ökonom der Bank, warnte davor, dass Trumps Besessenheit, das US- defizu senken, weitere Länder ins Visier der Maßnahmen bringen könnte. Trumps Strategie, jeden entstehenden Handelsüberschuss im Keim zu ersticken, könnte dazu führen, dass mehr asiatische Volkswirtschaften mit Zöllen belegt werden.

Goldmans Analyse erläuterte die zugrundeliegenden Zahlen. Trumps ursprüngliche Zölle reduzierten zwar das defimit China leicht, ließen aber gleichzeitig das US- defimit anderen asiatischen Ländern sprunghaft ansteigen. Nun scheinen Länder wie Vietnam, Taiwan und Südkorea als Nächste an der Reihe zu sein.

Vietnam verzeichnete massive Gewinne, da der Handel aufgrund der Umgehung von Zöllen von China abwanderte. Auch Südkorea und Taiwan, beides wichtige Akteure in der Technologie- und Halbleiterindustrie, profitierten davon. 

Große Gewinner im Handel, große neue Kursziele

Kommen wir zu den Zahlen. Südkorea erzielte 2023 einen Rekordhandelsüberschuss von 44,4 Milliarden US-Dollar gegenüber den USA. Fast 30 % davon stammten allein aus Autoexporten.

Taiwans Exporte in die USA stiegen sprunghaft an und erreichten allein im ersten Quartal 2024 24,6 Milliarden US-Dollar – ein Plus von 57,9 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Haupttreiber war hierfür Technologieprodukte, da Taiwans Informationstechnologie- und audiovisuelle Sektoren vom US-Markt cash.

Und Vietnam? Es erzielte von Januar bis September 2024 einen Handelsüberschuss von 90 Milliarden Dollar gegenüber den USA und gehört damit zu den größten Gewinnern des Konflikts zwischen Trump und China.

Da derdentdie defiwieder in den Fokus rückt, kann sich keines dieser Länder in Sicherheit wiegen. Es drohen mehr als nur ein paar Zölle. Laut Goldman Sachs könnten diese Länder versuchen, die Auswirkungen abzumildern, indem sie mehr aus den USA importieren und so ihre Handelsüberschüsse etwas ausgleichen.

Es ist jedoch unwahrscheinlich, dass dies ausreicht, um Trumps rabiate Vorgehensweise zu entgehen, sollte er sich zu einem solchen Vorgehen entschließen. „Die Handelspolitik dürfte der Bereich sein, in dem Herr Trump in seiner zweiten Amtszeit als US-dentdie größten Auswirkungen auf die Schwellenländer Asiens haben wird“, so Analysten der Barclays Bank in einer kürzlich veröffentlichten Analyse.

weiterhin abhängig von Chinas Lieferkette

Trotz all dieser Handelsaktivitäten hat Chinas Rolle nicht wirklich an Bedeutung verloren. Zwar sank das US-amerikanisch-chinesische defivon 346,83 Milliarden US-Dollar im Jahr 2016 auf 279,11 Milliarden US-Dollar im Jahr 2023, doch China bleibt der Gigant in der globalen Lieferkette.

Viele Komponenten, die in vietnamesischen, taiwanesischen oder südkoreanischen Produkten verwendet werden, stammen nach wie vor aus China. Auch wenn es den Anschein haben mag, als würden diese Länder auf Kosten Chinas wachsen, sind sie dennoch Teil eines auf China ausgerichteten Lieferkettennetzes.

Mari Pangestu, eine ehemalige indonesische Handelsministerin, sprach über diesen Trend und bezeichnete ihn als „Verlängerung“ der Lieferkette. Produkte durchlaufen zwar mehr Länder, bevor sie die USA erreichen, doch ein Großteil ihrer Bauteile stammt nach wie vor aus chinesischen Fabriken.

Pangestu sagte: „Die meisten Komponenten kommen immer noch aus China. Wir nennen das eine Verlängerung der Lieferkette. Bei Trump 2.0 werden also zwei Dinge passieren: Er wird feststellen, dass der Handel immer noch nach China geht.“

Ihr Argument? Zölle könnten auf Länder verhängt werden, die zwar den Anschein erwecken, mit China zu konkurrieren, aber tatsächlich Waren exportieren, die einen hohen Anteil chinesischer Komponenten enthalten. „Das wird den Protektionismus verstärken. Nicht nur gegenüber China, sondern auch gegenüber Ländern mit bilateralen defigegenüber den USA“, sagte sie.

Zu allem Überfluss hat Trumps Handelsteam ehrgeizige Pläne, die möglicherweise über seine erste Amtszeit hinausgehen. Goldman Sachs rechnet mit pauschalen Zöllen von 10 bis 20 Prozent auf alle Importe. Allein auf chinesische Importe könnten bis Mitte 2025 Zölle von 60 bis 100 Prozent erhoben werden. Jede asiatische Volkswirtschaft, die stark in diese Lieferkette eingebunden ist, würde die Folgen zu spüren bekommen.

Trump, Putin und die Ukraine – Die andere Front

Hinzu kommt der anhaltende Konflikt mit Russland und der Ukraine. Letzte Woche berichtete die Washington Post, Trump habe angeblich ein privates Telefonat mit dem russischendent Wladimir Putin geführt. In diesem Gespräch soll Trump Putin vor einer Eskalation des Ukraine-Krieges gewarnt und dabei auf die amerikanische Militärpräsenz in Europa verwiesen haben.

Der Kreml wies dies jedoch umgehend als „reine Fiktion“ zurück. Kremlsprecher Dmitri Peskow dementierte das Telefonat und nannte es „Falschinformation“. Trumps Team schwieg derweil.

„Wir kommentieren keine privaten Telefonate zwischendent Trump und anderen Staats- und Regierungschefs“, sagte Steven Cheung, der Kommunikationsdirektor desdent. 

Trump verspricht zwar, den Ukraine-Krieg im Falle seiner Wahl zu beenden, doch konkrete Details fehlen. Der ukrainischedent Wolodymyr Selenskyj hat bereits klargestellt, dass jegliche Gebietsabtretungen an Russland ausgeschlossen sind.

Ohne die Unterstützung der USA riskiert die Ukraine, den Krieg vollständig zu verlieren. Der britische Verteidigungsminister John Healey zeigte sich hoffnungsvoll, dass die USA die Ukraine trotz Trumps russlandfreundlicher Haltung nicht im Stich lassen würden. Er geht davon aus, dass die USA angesichts Putins Aggression zu ihren Verbündeten stehen werden.

Doch jenseits der Außenpolitik liegt Trumps größter Einfluss möglicherweise darin, wie er die Märkte erschüttert. 

Investoren und der Anstieg des „Trump-Handels“

Die Märkte reagierten umgehend auf Trumps Comeback. Der Dollar erreichte ein Viermonatshoch, und Bitcoin kletterte auf Rekordniveau, da Anleger in Trumps Sieg Chancen sahen. Der Dollar legte am Montag gegenüber den wichtigsten Währungen um 0,6 % zu, während der Euro auf 1,063 US-Dollar fiel – den niedrigsten Stand seit April.

Der S&P 500 stieg um 0,3 %, der Nasdaq legte um 0,1 % zu und die Tesla-Aktie kletterte um 8 % und überschritt damit die Marke von einer Billion US-Dollar Marktkapitalisierung. Elon Musk selbst erzielte dadurch einen persönlichen Gewinn von 32 Milliarden US-Dollar.

Bitcoinlegte unterdessen um 10 % zu und erreichte ein Allzeithoch von 84.500 US-Dollar. Da die Republikaner voraussichtlich die Kontrolle über Repräsentantenhaus und Senat erlangen werden, sehen Krypto-Investoren günstige Regulierungen am Horizont. 

Coinbase und Robinhood blieben ebenfalls nicht untätig; die Aktien von COIN stiegen um 17 %, die von HOOD um 11 %. Emmanuel Cau von Barclays fasste es so zusammen: „Wir beobachten, dass viele Anleger die Chance nutzen wollen, auf Trump zu setzen, und zwar möglichst bald.“ 

Nicht alle teilen diese positive Einschätzung. Mabrouk Chetouane von Natixis Investment Managers warnt davor, dass Anleger in einem Markt, der sich auf verstärkten Protektionismus einstellt, Risiken eingehen. „Anleger sind bereit, Risiken einzugehen, selbst angesichts der absehbaren Verschärfung der protektionistischen Maßnahmen“, sagte er. Für ihn sind Trumps Zölle ein sich zusammenbrauender Sturm, der zwar kurzfristige Gewinne, aber langfristig Kosten mit sich bringen könnte.

Von Handelskriegen bis hin zu außenpolitischen Wendungen – Trumps Agenda birgt viel Risiko für unsere Märkte und die Weltwirtschaft gleichermaßen.