골드만 삭스, 트럼프 관세가 중국뿐만 아니라 많은 아시아 경제에도 타격을 줄 것이라고 경고

골드만 삭스에 따르면, 더 강경한 무역 입장을 취한 도널드 트럼프의 복귀는 중국뿐만 아니라 수많은 다른 아시아 경제에도 문제를 야기할 것입니다.

이 은행의 최고 아시아태평양 경제학자 앤드류 틸턴은 트럼프의 미국 무역 적자 축소 집착이 더 많은 국가들을 표적에 올릴 수 있다고 경고했습니다. 트럼프의 '두더지 잡기' 전략은 나타나는 모든 무역 흑자를 억누르려 시도하는 과정에서 더 많은 아시아 경제가 관세의 타격을 받을 수 있음을 의미합니다.

골드만의 보고서에는 이러한 수치의 배경이 설명되어 있습니다. 트럼프의 초기 관세가 중국과의 무역 적자를 약간 줄였지만, 이는 다른 아시아 국가들과의 미국 적자를 급증시켰습니다. 이제 베트남, 대만, 한국과 같은 국가들이 다음 표적이 될 것으로 보입니다.

관세를 피하기 위해 무역이 중국에서 다른 곳으로 이동하면서 베트남은 막대한 이익을 얻었습니다. 기술 및 반도체 산업의 주요 플레이어인 한국과 대만도 혜택을 받았습니다. 

큰 무역 승자, 새로운 표적이 되다

숫자를 살펴봅시다. 한국은 2023년 미국과의 무역 흑자에서 사상 최대인 444억 달러를 기록했습니다. 그중 거의 30%가 자동차 수출 alone에서 비롯되었습니다.

대만의 경우, 2024년 1분기 미국 수출이 246억 달러로 급증했으며, 이는 전년 동기 대비 57.9% 증가한 수치입니다. 이는 주로 기술 제품 때문이었으며, 대만의 정보기술(IT) 및 오디오비주얼 부문이 미국 시장에서 큰 수익을 올렸습니다.

베트남은 어떨까요? 2024년 1월부터 9월까지 미국과의 무역 흑자가 900억 달러에 달해, 트럼프-중국 갈등의 최대 수혜자 중 하나가 되었습니다.

하지만 대통령의 시선이 다시 무역 적자로 돌아선 만큼, 이들 국가가 안심할 수는 없습니다. 그들은 단순한 몇몇 관세 이상의 것을 직면하고 있습니다. 골드만 삭스는 이러한 국가들이 미국으로부터의 수입을 늘려 흑자를 일부 상쇄함으로써 타격을 완화하려 할 것이라고 말했습니다.

하지만 트럼프가 그들을 표적으로 삼기로 결정한다면, 그의 망치 같은 접근법을 피하기에는 충분하지 않을 가능성이 높습니다.

여전히 중국의 공급망에 의존

이러한 모든 무역 이동에도 불구하고 중국의 역할은 정확히 축소되지 않았습니다. 2016년 3,468억 3천만 달러에서 2023년 2,791억 1천만 달러로 미-중 무역 적자가 좁혀진 것은 사실이지만, 중국은 여전히 글로벌 공급망의 거인입니다.

베트남, 대만 또는 한국의 제품에 최종적으로 포함되는 많은 부품들은 여전히 중국에서 기원합니다. 따라서 이러한 국가들이 중국의 손익을 위해 성장하는 것처럼 보일지라도, 그들은 여전히 중국 중심의 공급망의 일부입니다.

마리 판게스투 전 인도네시아 무역장관은 이 추세를 '공급망의 연장'이라고 부르며 이에 대해 언급했습니다. 제품이 미국에 도달하기 전에 더 많은 국가를 거치지만, 부품의 상당 부분은 여전히 중국 공장에서 나옵니다.

판게스투는

그의 주장은 무엇일까요? 관세는 중국과 경쟁하는 것처럼 보이지만 실제로는 중국산 부품이 많이 포함된 상품을 선적하는 국가들에게 부과될 수 있습니다.

더욱이 트럼프의 무역 팀은 향후 첫 임기보다 더 나아가는 큰 계획을 가지고 있습니다. 골드만 삭스는 모든 수입품에 대해 10%에서 20%의 포괄적 관세를 예상합니다. 중국산 수입품의 경우 2025년 중반까지 최대 60%에서 100%의 관세가 부과될 수 있습니다. 이 공급망에 깊이 연관된 모든 아시아 경제는 불구덩이에 휘말릴 것입니다.

트럼프, 푸틴, 우크라이나 – 다른 전선

러시아와 우크라이나 간의 ongoing 드라마도 있습니다. 지난 주 포스트지는 트럼프가 러시아 대통령 블라디미르 푸틴과 비공개 전화를 가졌다고 보도했습니다. 이 alleged된 통화에서 트럼프는 유럽의 미국 군사 존재를 지적하며 푸틴에게 우크라이나 전쟁을 확대하지 말라고 경고했습니다.

하지만 크렘린궁은 이를 '순수한 허구'로 즉각 거부했습니다. 크렘린궁 대변인 드미트리 페스코프는 이 통화를 부인하며 '잘못된 정보'라고 불렀습니다. 한편, 트럼프 측의 대변인은 침묵을 지켰습니다.

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트럼프는 당선 시 우크라이나 전쟁을 종식시키겠다고 약속하지만, 구체적인 내용은 어디에도 없습니다. 볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령은 러시아에 대한 영토 양허를 용납하지 않겠다는 입장을 이미 명확히 했습니다.

미국 지원 없이는 우크라이나가 전쟁을 완전히 잃을 위험이 있습니다. 존 헤일리 영국 국방장관은 트럼프의 친러시아 입장에도 불구하고 미국이 우크라이나를 버리지 않을 것이라고 희망적인 어조를 냈습니다. 그는 푸틴의 침략에 맞서 미국이 동맹국들과 함께할 것으로 예상합니다.

하지만 대외 정책 외에도, 트럼프의 큰 영향력은 시장이 어떻게 흔들리는지에 있을 수 있습니다. 

투자자와 '트럼프 트레이드' 급증

시장은 트럼프의 복귀에 즉각 반응했습니다. 달러는 4개월 만에 최고치를 기록했고, 비트코인은 트럼프의 승리에 대한 기회주의적 투자로 기록적인 수준에 도달했습니다. 월요일 달러는 주요 통화 대비 0.6% 상승했으며, 유로는 4월 이후 최저치인 1.063달러로 하락했습니다.

S&P 500은 0.3% 상승했고, 나스닥은 0.1% 올랐으며, 테슬라 주가는 8% 뛰며 시가총액 1조 달러 장벽을 넘었습니다. 일론 머스크는 이로 인해 개인적으로 320억 달러의 수익을 올렸습니다.

한편 비트코인은 10% 급등하며 사상 최고치인 8만 4,500달러를 기록했습니다. 공화당이 하원과 상원 모두 장악할 것으로 예상됨에 따라 암호화폐 투자자들은 유리한 규제 도입을 기대하고 있습니다. 

코인베이스와 로빈후드도 예외는 아니었습니다. COIN 주가는 17% 상승했고, HOOD는 11% 올랐습니다. 바클레이스의 에마뉘엘 카우는 이를 요약하며 "우리가 목격하고 있는 것은 사람들이 트럼프 트레이드에 서둘러 참여하려는 열의"라고 말했습니다. 

하지만 모든 사람이 이 열기에 동참하는 것은 아닙니다. 마브룩 셰투안(나티시스 인베스트먼트 매니저)은 보호주의가 강화될 시장에 대비한 투자자들의 위험 감수를 경고했습니다. 그는 "투자자들은 파이프라인에 있는 더 많은 보호주의에도 불구하고 위험을 감수할 의향이 있다"고 말했습니다. 그에게 트럼프의 관세는 단기적 이익을 가져다줄 수 있지만 장기적 비용을 초래할 수 있는 '미리 만들어진 폭풍'입니다.

무역 전쟁부터 외교 정책의 변화까지, 트럼프의 의제는 우리 시장과 글로벌 경제 모두에 많은 것을 걸고 있습니다.