Золото опережает казначейские облигации, иену и франк, становясь главным защитным активом, поскольку центральные банки наращивают запасы драгоценного металла

В этом году золото превзошло все остальные так называемые «тихие гавани». С января его цена выросла более чем на 30%, превысив отметку в 3403 доллара после кратковременного превышения 3500 долларов в апреле.

Это отказ от казначейских облигаций, иены и швейцарского франка. Инвесторы и центральные банки массово скупают золото не потому, что оно блестит, а потому, что старые системы защиты рушатся в режиме реального времени.

По данным CNBC, сейчас во всех уголках финансового мира наблюдают, как драгоценный металл претендует на звание нового предпочтительного актива в условиях кризиса.

На ежегодной конференции по драгоценным металлам в Азиатско-Тихоокеанском регионе управляющий директор Metals Focus Никос Кавалис объяснил, почему это происходит: «Главное преимущество золота заключается в том, что оно не является ничьим обязательством» 

Владение облигациями или фиатными валютами означает доверие к стоящим за ними правительствам. Это доверие быстро испаряется, особенно в 2025 году, поскольку фискальная политика от Вашингтона до Токио выходит из-под контроля.

Казначейские облигации падают, доллар ослабевает, центральные банки избавляются от рисков

Индекс доллара США снизился почти на 10% в этом году. Японская иена и швейцарский франк выросли на 8% и 10% соответственно, но это не спасло их репутацию. Доходность 10-летних казначейских облигаций упала на 19 базисных пунктов, что свидетельствует о нервозности инвесторов, а не об уверенности.

Но ничто не сравнится с золотом, которое продолжает достигать рекордных максимумов на фоне распространяющегося хаоса. Шаокай Фань, глава глобального отдела центральных банков Всемирного совета по золоту, сказал, что страх очень силен: «Растет ощущение неуверенности в будущем доллара США и рынка казначейских облигаций США».

В апрелеdent Дональд Трамп ввел свою «взаимную» тарифную политику. Казначейские облигации сильно пострадали. Затем в мае рейтинговое агентство Moody's понизило кредитный рейтинг США. За этим последовал новый налоговый законопроект Трампа, который спровоцировал очередной выход из долгосрочного долга. Доходность 30-летних казначейских облигаций превысила 5%, и ущерб остался.

Восстановление спроса на американские облигации не вернуло веру. Япония также не избежала распродажи. Доходность 10-летних японских облигаций выросла на 39 базисных пунктов с января. Это означает, что инвесторы уходят.

Банк Японии мало что предпринял для решения этой проблемы, сохранив процентные ставки на уровне 0,5% как на майском, так и наtracзаседаниях. Эта разница в процентных ставках делает иену менее привлекательной: люди просто не хотят вкладывать свои деньги туда, где они ничего не заработают.

Швейцарский франк становится менее привлекательным, золото привлекает рекордное количество покупателей из центральных банков

Швейцарский франк вырос, но этого недостаточно. В марте Швейцарский национальный банк снизил свою учетную ставку до 0,25%. Потребительские цены в мае впервые за более чем четыре года упали, и это усилило ожидания возвращения отрицательных процентных ставок. Уже одно это снижает привлекательность франка. Барт Мелек, руководитель отдела товарной стратегии в TD Securities, сказал: «Если в Швейцарии сейчас отрицательные ставки, и я покупаю франк, я не получаю большой прибыли»

Именно поэтому центральные банки активно наращивают запасы золота. В 2024 году они добавили в свои резервы 1044,6 тонны золота — третий год подряд, когда они преодолели отметку в 1000 тонн. К концу того же года Европейский центральный банк подтвердил, что золото обогнало евро и стало вторым по величине резервным активом в мире. Сейчас оно составляет 20% всех официальных резервов.

В этом году тенденция не замедляется. Новое исследование Всемирного совета по золоту показывает, что 95% центральных банков ожидают увеличения своих золотых запасов в течение следующих 12 месяцев — это самый высокий показатель с момента начала проведения исследования в 2018 году. Между тем, три четверти из них считают, что их запасы в долларах США сократятся в течение следующих пяти лет.

Геополитическая напряженность также меняет подходы к хранению золота. Центральные банки больше не чувствуют себя в безопасности, храня все свои драгоценные металлы в Нью-Йорке или Лондоне. В феврале Трамп публично задал вопрос, не пропало ли золото из Форт-Нокса, что еще больше обеспокоило иностранных чиновников. Федеральный резервный банк Нью-Йорка хранит драгоценные металлы от имени иностранных центральных банков, но доверие к ним ослабевает.

Индия репатриировала более 100 тонн золота из Банка Англии в 2024 году. Нигерия последовала её примеру. В том же опросе Всемирного совета по золоту 7%dentзаявили, что планируют хранить больше золота на местном уровне — это самый высокий показатель с начала пандемии. Цель? Обеспечить доступность актива во время кризиса или в случае санкций.

Причины покупок очевидны. В ходе опроса центральные банки заявили, что надежность золота во время кризисов, нулевой риск дефолта и его способность защищать от инфляции являются основными факторами, стоящими за волной покупок. С тех пор как США начали ограничивать доступ России к глобальной финансовой системе после вторжения на Украину, все больше стран стали искать финансовую страховку.