L'or a essuyé le sol avec tous les autres soi-disant refuge cette année. Depuis janvier, il a augmenté de plus de 30%, passant devant 3 403 $ après avoir été brièvement dépassé 3 500 $ en avril.
C'est un rejet de Treasurys, du Yen et du Swiss Franc. Les investisseurs et les banques centrales s'accumulent dans l'or, non pas parce qu'il est brillant, mais parce que les anciens filets de sécurité se déchaînent en temps réel.
Selon CNBC, chaque coin du monde financier regarde maintenant des lingots revendiquer le trône comme le nouvel actif de crise de choix.
Lors de la conférence annuelle Asie Pacific Precious Metals, le directeur général de Metals Focus Nikos Kavalis a expliqué pourquoi cela se produit: «L'avantage clé de Gold est que ce n'est pas la responsabilité de personne d'autre.»
Tenir des obligations ou des monnaies fiduciaires signifie faire confiance aux gouvernements derrière eux. Cette confiance s'évapore rapidement, surtout en 2025, alors que les politiques fiscales de Washington à Tokyo deviennent désarticulées.
Treasurys chute, le dollar s'affaiblit, les banques centrales déversent le risque
L'indice du dollar américain est en baisse de près de 10% cette année. Le yen japonais et le franc suisse ont gagné 8% et 10% respectivement, mais cela n'a pas sauvé leur réputation. Le rendement sur les trésories à 10 ans a baissé 19 points de base, signalant la nervosité des investisseurs, pas la confiance.
Mais rien de tout cela ne se compare à l'or, ce qui continue de pousser des sommets record à mesure que le chaos se propage. Shaokai Fan, chef mondial des banques centrales au World Gold Council, a déclaré que la peur est profonde: "Il y a un sentiment croissant de ne pas être sûr de ce que sera l'avenir du dollar américain et du marché du Trésor américain."
En avril, la présidentedent Donald Trump a déployé sa politique tarifaire «réciproque». Treasurys a été martelé. Puis en mai, Moody a abaissé la cote de crédit américaine. La nouvelle facture fiscale de Trump a suivi, déclenchant une autre sortie de la dette à long terme. Le rendement du Trésor à 30 ans a éclaté par 5% et les dégâts sont restés.
La reprise de la demande pour les obligations américaines n'a pas restauré la foi. Le Japon n'a pas non plus échappé à la vente. Les rendements sur les obligations japonaises à 10 ans sont en hausse de 39 points de base depuis janvier. Cela signifie que les investisseurs s'éloignent.
La Banque du Japon n'a pas fait grand-chose pour résoudre ce problème - en gardant des taux d'intérêt à 0,5% lors de ses réunions de mai et de juin. Ce différentiel de taux d'intérêt rend le yen moins àtrac: les gens ne veulent tout simplement pas garer leur argent dans un endroit où ils ne gagneront rien.
Swiss Franc devient moins sexy, l'or tire dans les acheteurs record de la banque centrale
Le franc suisse est debout, mais ce n'est pas suffisant. La Banque nationale suisse a réduit son taux de politique à 0,25% en mars. Les prix à la consommation ont chuté en mai pour la première fois en plus de quatre ans, ce qui a augmenté les attentes du retour des taux d'intérêt négatifs. Cela seul tue l'appel du franc. Bart Melek, responsable de la stratégie de marchandise chez TD Securities, a déclaré: "Si les Suisses ont maintenant des taux négatifs, et si j'achète un franc, je n'obtiens pas beaucoup de rendements."
C'est pourquoi les banques centrales sont lourdes en or. En 2024, ils en ont ajouté 1 044,6 tonnes à leurs réserves - la troisième année consécutive, ils ont franchi la ligne de 1 000 tonnes. À la fin de cette année, la Banque centrale européenne a confirmé que l'or a dépassé l'euro pour devenir le deuxième plus grand actif de réserve à l'échelle mondiale. Il représente maintenant 20% de toutes les réserves officielles.
Cette année, cela ne ralentit pas. Une nouvelle enquête du World Gold Council montre que 95% des banques centrales s'attendent à augmenter les avoirs en or au cours des 12 prochains mois - la lecture la plus élevée depuis le début de l'enquête en 2018. Pendant ce temps, les trois quarts d'entre eux pensent que leurs avoirs en dollars américains se rétréciront au cours des cinq prochaines années.
La tension géopolitique modifie également le comportement de stockage. Les banques centrales ne se sentent plus en sécurité pour garder tous leurs lingots à New York ou à Londres. En février, Trump s'est demandé publiquement si l'or avait disparu de Fort Knox, ce qui rend les responsables étrangers encore plus nerveux. La Banque fédérale de la Réserve de New York détient des lingots au nom des banques centrales étrangères - mais la confiance se porte mince.
L'Inde a rapatrié plus de 100 tonnes de la Banque d'Angleterre en 2024. Le Nigéria a emboîté le pas. Dans la même enquête WGC, 7% de RespondentS a déclaré qu'ils prévoyaient de stocker plus d'or localement, le plus depuis la pandémie. Le but? Assurez-vous que l'actif est réellement accessible pendant une crise ou en cas de sanctions.
Les raisons qu'ils achètent sont claires. Dans l'enquête, les banques centrales ont déclaré que la fiabilité de Gold pendant les crises, son risque de défaut zéro et sa capacité à se cacher contre l'inflation étaient les principaux facteurs derrière l'achat. Depuis que les États-Unis ont suivi l'accès de la Russie au système financier mondial après l'invasion de l'Ukraine, de plus en plus de pays ont commencé à chercher une assurance financière.
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