今年以来，黄金的表现远超其他所有所谓的避险资产。自1月份以来，金价已飙升超过30%，在4月份短暂突破3500美元后，如今已突破每盎司3403美元。.
这等于否定了美国国债、日元和瑞士法郎。投资者和各国央行纷纷涌入黄金市场，并非因为黄金闪闪发光，而是因为旧有的安全网正在实时瓦解。.
据 CNBC 报道，金融界的各个角落都在关注黄金如何成为新的危机应对首选资产。.
在一年一度的亚太贵金属大会上，Metals Focus 的总经理 Nikos Kavalis 解释了这种情况发生的原因：“黄金的关键优势在于它不是任何其他人的负债。”
持有债券或法定货币意味着信任其背后的政府。这种信任正在迅速消散，尤其是在2025年，因为从华盛顿到东京的财政政策都将变得失控。.
国债下跌，美元走弱，央行抛售风险资产
美元指数今年已下跌近10%。日元和瑞士法郎分别上涨了8%和10%，但这并未挽回它们的声誉。10年期美国国债收益率下降了19个基点，表明投资者情绪紧张，而非信心增强。.
但所有这些都无法与黄金相提并论，随着混乱蔓延，黄金价格持续创下历史新高。世界黄金协会全球央行行长范绍凯表示这种恐惧根深蒂固：“人们越来越不确定美元和美国国债市场的未来走向。”
4月，唐纳德·特朗普dent 推出了“对等”关税政策，导致美国国债遭受重创。5月，穆迪下调了美国的信用评级。随后，特朗普的新税改法案出台，引发了新一轮的长期债务抛售潮。30年期美国国债收益率跌破5%，且跌势持续至今。.
美国债券需求的复苏并未恢复投资者信心。日本也未能幸免于抛售潮。自1月份以来，10年期日本国债收益率已上涨39个基点。这意味着投资者正在抛售。
日本央行并未采取太多措施来解决这个问题——在5月和6月的两次会议上，利率均维持在trac%不变。这种利率差使得日元的吸引力下降：人们不愿意把钱放在一个没有任何收益的地方。.
瑞士法郎吸引力下降，黄金吸引央行创纪录的买家
瑞士法郎虽然上涨，但这还不够。瑞士国家银行在3月份将政策利率下调至0.25%。5月份消费者价格指数出现四年多来的首次下降，这引发了人们对负利率回归的预期。仅此一点就足以削弱瑞士法郎的吸引力。道明证券大宗商品策略主管巴特·梅莱克表示：“如果瑞士现在实行负利率，我买入瑞士法郎也得不到多少回报。”
这就是各国央行大量增持黄金的原因。2024年，各国央行增持黄金1044.6吨，连续第三年突破1000吨大关。同年年底，欧洲央行确认黄金超越欧元，成为全球第二大储备资产。目前，黄金占所有官方储备的20%。.
今年，这股趋势并未放缓。世界黄金协会的一项最新调查显示，95%的央行预计将在未来12个月内增加黄金储备——这是自2018年该调查开始以来的最高比例。与此同时，四分之三的央行认为，未来五年内其美元储备将会减少。
地缘政治紧张局势也在改变人们的黄金储备行为。各国央行不再认为将所有黄金存放在纽约或伦敦是安全的。今年2月，特朗普公开质疑诺克斯堡的黄金是否失踪，这令外国官员更加不安。纽约联邦储备银行代表外国央行持有黄金储备，但这种信任正在逐渐消退。.
印度于2024年从英格兰银行运回了超过100吨黄金。尼日利亚随后也采取了类似行动。在世界黄金协会的同一项调查中，7%的dent者表示计划在本地储存更多黄金——这是自疫情爆发以来的最高比例。他们的目的是什么？确保在危机或制裁情况下，这些资产能够真正到位。.
他们购买黄金的原因显而易见。调查显示，各国央行表示，黄金在危机期间的可靠性、零违约风险以及对冲通胀的能力是此次抢购潮背后的主要因素。自从美国在乌克兰战争后限制俄罗斯参与全球金融体系以来，越来越多的国家开始寻求金融保障。.
