중앙은행들이 금괴를 대량 매입하면서 금이 국채, 엔화, 프랑을 제치고 최상의 안전자산으로 부상

금今年는 다른 모든 소위 안전자산을 압도했습니다. 1월 이후 금가는 30% 이상 급등했으며, 4월에는 잠시 $3,500을 돌파한 후 $3,403를 넘어섰습니다.

이는 국채, 엔화, 스위스 프랑을 거부하는 것입니다. 투자자와 중앙은행들은 금이 빛나서가 아니라, 구식 안전망이 실시간으로 무너지고 있기 때문에 금에 몰려들고 있습니다.

CNBC에 따르면, 금융 세계의 모든 구석이 금이 새로운 위기 자산의 왕좌를 차지하는 것을 지켜보고 있습니다.

연례 아시아 태평양 귀금속 컨퍼런스에서 메탈스 포커스(Metals Focus)의 관리 이사인 니코스 카발리스(Nikos Kavalis)는 이것이 일어나는 이유를 설명했습니다. “금의 주요 장점은 그것이 타인의 부채가 아니라는 것입니다.” 

채권이나 법정 화폐를 보유한다는 것은 그 뒤에 있는 정부를 신뢰한다는 것을 의미합니다. 그 신뢰는 빠르게 증발하고 있으며, 특히 2025년에는 워싱턴에서 도쿄에 이르기까지 재정 정책이 극도로 불안정해지면서 더욱 그렇습니다.

국채 하락, 달러 약세, 중앙은행들의 위험 자산 매도

미국 달러 인덱스는 올해 거의 10% 하락했습니다. 일본 엔화와 스위스 프랑은 각각 8%, 10% 상승했지만, 이것이 그들의 명성을 구하지는 못했습니다. 10년물 국채 수익률은 19bp 하락하여, 투자자들의 불안감을 나타냈지 신뢰를 나타내지는 않았습니다.

하지만 그 어떤 것도 혼란이 확산되면서 기록적인 고점을 계속 밀어올리는 금과 비교할 수 없습니다. 세계 금 협회(World Gold Council)의 중앙은행 담당 글로벌 수장인 샤오카이 판(Shaokai Fan)은 는 공포가 깊게 자리 잡고 있습니다. “미국 달러와 미국 국채 시장의 미래가 어떻게 될지 확신이 서지 않는다는 인식이 커지고 있습니다.”

4월, 도널드 트럼프 대통령은 그의 ‘상호적’ 관세 정책을 발표했습니다. 국채들은 강타를 받았습니다. 그 후 5월, 무디스는 미국 신용 등급을 하향 조정했습니다. 트럼프의 새로운 세금 법안이 이어지며 장기 채권으로부터의 또 다른 이탈을 촉발했습니다. 30년물 국채 수익률은 5%를 돌파했고, 그 피해는 고착되었습니다.

미국 채권에 대한 수요 회복은 신뢰를 되찾지 못했습니다. 일본 스위스 프랑도 매도세에서 벗어나지 못했습니다. 10년물 일본 국채 수익률은 1월 이후 39bp 상승했습니다. 이는 투자자들이 발을 빼고 있음을 의미합니다.

일본 은행은 이를 해결하기 위해 큰 조치를 취하지 않았습니다. 5월과 6월 회의 모두에서 금리를 0.5%로 유지했습니다. 이 금리 차이는 엔화를 덜 매력적으로 만듭니다. 사람들은 아무것도 벌 수 없는 곳에 자금을 예치하기를 원하지 않습니다.

스위스 프랑의 매력이 줄고, 금이 기록적인 중앙은행 매수자를 끌어모으다

스위스 프랑은 상승했지만, 그 정도로는 부족합니다. 스위스 연방은행은 3월에 정책 금리를 0.25%로 인하했습니다. 소비자 물가는 4년 만에 처음으로 5월에 하락했으며, 이는 마이너스 금리의 부활에 대한 기대를 높였습니다. 이것만으로도 프랑의 매력을 떨어뜨립니다. TD 시큐리티의 상품 전략 책임자 바트 멜렉(Bart Melek)은 말했습니다. “스위스가 마이너스 금리를 적용한다면, 제가 프랑을 구매해도 많은 수익을 얻지 못합니다.”

이것이 바로 중앙은행들이 금에 집중하는 이유입니다. 2024년, 그들은 준비금에 1,044.6톤의 금을 추가했으며, 이는 1,000톤 선을 넘은 세 번째 연속 연도입니다. 그 해 말, 유럽 중앙은행은 금이 유로를 제치고 전 세계적으로 두 번째로 큰 준비금 자산이 되었음을 확인했습니다. 이제 금은 모든 공식 준비금의 20%를 차지합니다.

올해는 속도가 느려지지 않고 있습니다. 세계 금 협회의 새로운 설문 조사에 따르면 중앙은행의 95%가 다음 12개월 내에 금 보유량을 증가시킬 것으로 예상합니다. 이는 2018년 설문 조사 시작 이후 가장 높은 수치입니다.Meanwhile, 그들 중 4분의 3은 향후 5년 동안 미국 달러 보유량이 줄어들 것이라고 생각합니다.

지정학적 긴장도 저장 행동을 변화시키고 있습니다. 중앙은행들은 이제 모든 금괴를 뉴욕이나 런던에 보관하는 것이 안전하지 않다고 느낍니다. 2월, 트럼프는 공개적으로 포트 녹스에서 금이 사라졌는지 의문을 제기하여 외국인 관리들의 불안을 가중시켰습니다. 뉴욕 연방준비은행은 외국인 중앙은행을 대신하여 금괴를 보관하지만, 신뢰는 약해지고 있습니다.

인도는 2024년 영국 은행에서 100톤 이상의 금을 본국으로 반입했습니다. 나이지리아도 뒤를 이었습니다. 동일한 WGC 설문 조사에서 응답자의 7%가 금을 현지에서 더 많이 보관할 계획이라고 답했으며, 이는 팬데믹 이후 가장 높은 수치입니다. 목표는 위기 시나 제재 발생 시 자산에 실제로 접근할 수 있도록 보장하는 것입니다.

그들이 구매하는 이유는 명확합니다. 설문 조사에서 중앙은행들은 금의 위기 시 신뢰성, 채무 불이행 위험 제로, 인플레이션 헤지 능력을 구매 급증의 주요 요인으로 꼽았습니다. 우크라이나 침공 이후 미국이 러시아의 글로벌 금융 시스템 접근을 차단한 이후로, 더 많은 국가들이 금융 보험을 찾기 시작했습니다.