중앙은행들이 금을 대량 매수하면서 금이 국채, 엔화, 프랑화를 제치고 최고의 안전자산으로 자리매김했습니다

금은 올해 다른 모든 안전자산을 압도하는 성과를 보여줬습니다. 1월 이후 30% 이상 급등하여 4월에 잠시 3,500달러를 돌파한 후 현재 3,403달러를 넘어섰습니다.

이는 미국 국채, 엔화, 스위스 프랑에 대한 거부 반응입니다. 투자자와 중앙은행들이 금에 몰려드는 이유는 금이 반짝거려서가 아니라, 기존의 안전망이 실시간으로 무너지고 있기 때문입니다.

CNBC에 따르면, 금융계 전반에서 금이 새로운 위기 자산으로 부상할지 주목하고 있다고 합니다.

연례 아시아 태평양 귀금속 컨퍼런스에서 메탈스 포커스의 니코스 카발리스 상무이사는 이러한 현상이 발생하는 이유를 다음과 같이 설명했습니다. "금의 핵심적인 장점은 다른 누구의 부채도 아니라는 점입니다." 

채권이나 법정화폐를 보유한다는 것은 그 화폐를 발행한 정부를 신뢰한다는 것을 의미합니다. 하지만 워싱턴에서 도쿄에 이르기까지 재정 정책이 불안정해짐에 따라, 특히 2025년에는 그 신뢰가 빠르게 사라질 전망입니다.

국채 가격 하락, 달러 약세, 중앙은행 위험자산 매각

미국 달러 지수는 올해 들어 거의 10% 하락했습니다. 일본 엔화와 스위스 프랑은 각각 8%와 10% 상승했지만, 이는 달러화의 신뢰도를 회복시키지는 못했습니다. 10년 만기 미국 국채 수익률은 19bp 하락했는데, 이는 투자자들의 자신감보다는 불안감을 나타내는 신호입니다.

하지만 이 모든 것보다 더 심각한 것은 혼란이 확산되는 가운데 사상 최고치를 경신하고 있는 금 가격입니다. 세계금협회(World Gold Council)의 중앙은행 부문 글로벌 책임자인 샤오카이 판은 말했습니다 "미국 달러와 미국 국채 시장의 미래가 어떻게 될지 확신할 수 없다는 불안감이 커지고 있다"며 우려가 깊다고

4월, 도널드 트럼프dent "상호주의적" 관세 정책을 발표했습니다. 그러자 국채 가격이 폭락했습니다. 이어 5월에는 무디스가 미국의 신용등급을 하향 조정했습니다. 트럼프 대통령의 새로운 세법 개정안이 발표되면서 장기 부채에서 빠져나가는 움직임이 다시 나타났습니다. 30년 만기 국채 수익률은 5%를 돌파했고, 그 여파는 오래가지 못했습니다.

미국 국채 수요 회복세에도 불구하고 투자자들의 신뢰는 회복되지 않았습니다. 일본 역시 매도세에서 벗어나지 못했습니다. 일본 10년 만기 국채 수익률은 1월 이후 39bp 상승했습니다. 이는 투자자들이 일본 국채에서 발을 빼고 있음을 의미합니다.

일본은행은 이 문제를 해결하기 위해 별다른 조치를 취하지 않았습니다. 5월과 6월 회의에서 기준금리를 0.5%로 동결했죠. 이러한 금리 차이 때문에trac의 매력도가 떨어졌습니다. 사람들은 이자를 받을 수 없는 곳에 돈을 예치하고 싶어 하지 않기 때문입니다.

스위스 프랑의 매력이 떨어지고, 금에는 역대 최대 규모의 중앙은행 매수세가 몰려들고 있다

스위스 프랑화 가치가 상승했지만, 충분하지 않습니다. 스위스 중앙은행은 3월에 정책 금리를 0.25%로 인하했습니다. 5월 소비자 물가는 4년 만에 처음으로 하락했고, 이로 인해 마이너스 금리가 다시 도입될 것이라는 기대감이 높아졌습니다. 이러한 상황만으로도 프랑화의 매력은 떨어집니다. TD 증권의 상품 전략 책임자인 바트 멜렉은 "만약 스위스가 마이너스 금리를 시행한다면, 프랑화를 매수해도 큰 수익을 기대하기 어렵다"고 말했습니다

이것이 바로 중앙은행들이 금 보유량을 늘리는 이유입니다. 2024년에는 1,044.6톤의 금을 외환보유고에 추가했는데, 이는 3년 연속 1,000톤을 넘어선 수치입니다. 같은 해 말, 유럽중앙은행(ECB)은 금이 유로화를 제치고 세계 2위의 준비자산이 되었다고 발표했습니다. 현재 금은 전체 공식 외환보유고의 20%를 차지합니다.

올해도 이러한 추세는 꺾이지 않고 있습니다. 세계금협회(World Gold Council)의 최근 조사에 따르면 중앙은행의 95%가 금 보유량을 , 이는 2018년 조사 시작 이후 최고 수치입니다. 한편, 응답자의 4분의 3은 향후 5년 동안 달러 보유량이 감소할 것으로 전망하고 있습니다.

지정학적 긴장감은 금 보관 행태에도 변화를 가져오고 있습니다. 중앙은행들은 더 이상 모든 금괴를 뉴욕이나 런던에 보관하는 것이 안전하다고 느끼지 않습니다. 지난 2월, 트럼프 대통령은 포트 녹스에서 금이 사라졌는지 공개적으로 의문을 제기하며 외국 정부 관계자들의 불안감을 더욱 증폭시켰습니다. 뉴욕 연방준비은행은 외국 중앙은행들을 대신하여 금괴를 보관하고 있지만, 신뢰도는 점차 약해지고 있습니다.

인도는 2024년에 영국 중앙은행에서 100톤이 넘는 금을 본국으로 송환했습니다. 나이지리아도 뒤를 따랐습니다. 세계금협회(WGC)의 같은 조사에서dent의 7%가 국내에 금을 더 보관할 계획이라고 답했는데, 이는 팬데믹 이후 가장 높은 수치입니다. 그 목적은 무엇일까요? 위기 상황이나 제재가 가해질 경우 금을 실제로 사용할 수 있도록 보장하는 것입니다.

그들이 금을 사들이는 이유는 명확합니다. 설문조사에서 중앙은행들은 위기 상황에서 금의 안정성, 채무 불이행 위험이 없다는 점, 그리고 인플레이션 헤지 수단으로서의 능력이 이러한 매수 열풍의 주요 요인이라고 답했습니다. 미국이 우크라이나 침공 이후 러시아의 글로벌 금융 시스템 접근권을 제한하려 들면서 더 많은 국가들이 금융 안전망을 찾기 시작했습니다.