O ouro superou todos os outros ativos considerados seguros este ano. Desde janeiro, sua valorização ultrapassou 30%, chegando a mais de US$ 3.403 após ter atingido brevemente o pico de US$ 3.500 em abril.
Isso representa uma rejeição aos títulos do Tesouro, ao iene e ao franco suíço. Investidores e bancos centrais estão investindo pesado em ouro, não por ser brilhante, mas porque as antigas redes de segurança estão se desfazendo em tempo real.
Segundo a CNBC, todos os setores do mundo financeiro estão de olho no ouro, que agora se consolida como o novo ativo preferido em tempos de crise.
Na Conferência Anual de Metais Preciosos da Ásia-Pacífico, o diretor-geral da Metals Focus, Nikos Kavalis, explicou por que isso está acontecendo: “A principal vantagem do ouro é que ele não representa um passivo para mais ninguém.”
Investir em títulos ou moedas fiduciárias significa confiar nos governos que os emitem. Essa confiança está se dissipando rapidamente, especialmente em 2025, à medida que as políticas fiscais de Washington a Tóquio se tornam instáveis.
Títulos do Tesouro caem, dólar enfraquece, bancos centrais se desfazem de ativos de risco
O índice do dólar americano caiu quase 10% este ano. O iene japonês e o franco suíço valorizaram-se 8% e 10%, respectivamente, mas isso não salvou sua reputação. O rendimento dos títulos do Tesouro americano com vencimento em 10 anos caiu 19 pontos-base, sinalizando nervosismo dos investidores, e não confiança.
Mas nada disso se compara ao ouro, que continua a atingir recordes históricos à medida que o caos se espalha. Shaokai Fan, chefe global de bancos centrais do Conselho Mundial do Ouro, afirmou que o medo é profundo: "Há uma crescente sensação de incerteza sobre o futuro do dólar americano e do mercado de títulos do Tesouro dos EUA."
Em abril, odent Donald Trump implementou sua política de tarifas "recíprocas". Os títulos do Tesouro americano sofreram forte desvalorização. Em maio, a Moody's rebaixou a classificação de crédito dos EUA. A nova reforma tributária de Trump veio em seguida, desencadeando mais uma saída de dívida de longo prazo. O rendimento dos títulos do Tesouro de 30 anos ultrapassou os 5%, e o prejuízo se manteve.
A recuperação da demanda por títulos do Tesouro americano não restaurou a confiança do mercado. O Japão também não escapou da onda de vendas. Os rendimentos dos títulos japoneses de 10 anos subiram 39 pontos-base desde janeiro. Isso significa que os investidores estão se desfazendo de seus investimentos.
O Banco do Japão não fez muito para mudar essa situação, mantendo as taxas de juros em 0,5% durante suas reuniões de maio e junho. Esse diferencial de juros torna o iene menostrac: as pessoas simplesmente não querem investir seu dinheiro em um lugar onde não renderão nada.
O franco suíço perde o seu charme, enquanto o ouro atrai um número recorde de compradores de bancos centrais
O franco suíço valorizou-se, mas não o suficiente. O Banco Nacional Suíço reduziu sua taxa básica de juros para 0,25% em março. Os preços ao consumidor caíram em maio pela primeira vez em mais de quatro anos, o que aumentou as expectativas de retorno das taxas de juros negativas. Só isso já acaba com o apelo do franco. Bart Melek, chefe de estratégia de commodities da TD Securities, afirmou: “Se os suíços agora têm taxas negativas, e eu comprar francos, não terei um bom retorno.”
É por isso que os bancos centrais estão investindo pesado em ouro. Em 2024, eles adicionaram 1.044,6 toneladas às suas reservas — o terceiro ano consecutivo em que ultrapassaram a marca de 1.000 toneladas. No final daquele ano, o Banco Central Europeu confirmou que o ouro ultrapassou o euro e se tornou o segundo maior ativo de reserva global. Atualmente, ele representa 20% de todas as reservas oficiais.
Este ano, o ritmo não está diminuindo. Uma nova pesquisa do Conselho Mundial do Ouro mostra que 95% dos bancos centrais esperam aumentar suas reservas de ouro nos próximos 12 meses — o maior índice desde o início da pesquisa, em 2018. Enquanto isso, três quartos deles acreditam que suas reservas em dólares americanos diminuirão nos próximos cinco anos.
A tensão geopolítica também está mudando os hábitos de armazenamento de ouro. Os bancos centrais já não se sentem seguros mantendo todo o seu ouro em Nova York ou Londres. Em fevereiro, Trump questionou publicamente se o ouro havia desaparecido de Fort Knox, deixando as autoridades estrangeiras ainda mais nervosas. O Banco da Reserva Federal de Nova York detém ouro em nome de bancos centrais estrangeiros, mas a confiança está se deteriorando.
A Índia repatriou mais de 100 toneladas de ouro do Banco da Inglaterra em 2024. A Nigéria seguiu o exemplo. Na mesma pesquisa do Conselho Mundial do Ouro (WGC), 7% dosdentdisseram que planejavam armazenar mais ouro localmente — o maior percentual desde o início da pandemia. O objetivo? Garantir que o ativo esteja realmente acessível durante uma crise ou em caso de sanções.
Os motivos para as compras são claros. Na pesquisa, os bancos centrais afirmaram que a confiabilidade do ouro durante crises, seu risco zero de inadimplência e sua capacidade de proteger contra a inflação foram os principais fatores por trás da onda de compras. Desde que os EUA passaram a questionar o acesso da Rússia ao sistema financeiro global após a invasão da Ucrânia, mais países começaram a buscar proteção financeira.
