Ouro supera Títulos do Tesouro, Iene e Franco como principal refúgio seguro, enquanto bancos centrais acumulam ouro em barra

O ouro superou todas as outras chamadas refúgios seguros este ano. Desde janeiro, ele subiu mais de 30%, ultrapassando $3.403 após tocar brevemente $3.500 em abril.

Isso representa uma rejeição aos Títulos do Tesouro, ao iene e ao franco suíço. Investidores e bancos centrais estão se concentrando no ouro, não porque seja brilhante, mas porque as redes de segurança antigas estão se desfazendo em tempo real.

De acordo com a CNBC, todos os cantos do mundo financeiro agora estão observando o ouro assumir o trono como o novo ativo de crise de escolha.

Na Conferência Anual de Metais Preciosos da Ásia-Pacífico, o diretor administrativo da Metals Focus, Nikos Kavalis, explicou por que isso está acontecendo: “A principal vantagem do ouro é que ele não é passivo de ninguém.” 

Manter títulos ou moedas fiduciárias significa confiar nos governos por trás deles. Essa confiança está evaporando rapidamente, especialmente em 2025, à medida que as políticas fiscais de Washington a Tóquio se tornam descontroladas.

Títulos do Tesouro caem, dólar enfraquece, bancos centrais vendem ativos de risco

O índice do dólar americano caiu quase 10% este ano. O iene japonês e o franco suíço ganharam 8% e 10%, respectivamente, mas isso não salvou sua reputação. O rendimento dos Títulos do Tesouro de 10 anos caiu 19 pontos base, sinalizando nervosismo dos investidores, não confiança.

Mas nada disso se compara ao ouro, que continua a empurrar máximas históricas à medida que o caos se espalha. Shaokai Fan, diretor global de bancos centrais no World Gold Council, disse o medo é profundo: “Há um senso crescente de simplesmente não ter certeza de qual será o futuro do dólar americano e do mercado de Títulos do Tesouro dos EUA.”

Em abril, o presidente Donald Trump lançou sua política de tarifas “recíprocas”. Os Títulos do Tesouro foram duramente atingidos. Depois, em maio, a Moody’s rebaixou a classificação de crédito dos EUA. A nova conta de impostos de Trump seguiu, desencadeando outra saída da dívida de longo prazo. O rendimento dos Títulos do Tesouro de 30 anos ultrapassou 5%, e o dano permaneceu.

A recuperação na demanda por títulos dos EUA não restaurou a fé. Japão também não escapou da venda em massa. Os rendimentos dos títulos japoneses de 10 anos subiram 39 pontos base desde janeiro. Isso significa que os investidores estão se afastando.

O Banco do Japão não fez muito para corrigir isso — mantendo as taxas de juros em 0,5% tanto em suas reuniões de maio quanto de junho. Essa diferença de taxas de juros torna o iene menos atraente: as pessoas simplesmente não querem guardar seu dinheiro em um lugar onde não ganharão nada.

Franco suíço fica menos atraente, ouro atrai compradores recordes de bancos centrais

O franco suíço está em alta, mas não é suficiente. O Banco Nacional Suíço cortou sua taxa de política para 0,25% em março. Os preços ao consumidor caíram em maio pela primeira vez em mais de quatro anos, e isso levantou expectativas de retorno das taxas de juros negativas. Isso por si só mata o apelo do franco. Bart Melek, chefe de estratégia de commodities da TD Securities, disse: “Se os suíços agora tiverem taxas negativas, e se eu comprar um franco, não estarei obtendo muitos retornos.”

É por isso que os bancos centrais estão apostando pesado no ouro. Em 2024, eles adicionaram 1.044,6 toneladas às suas reservas — o terceiro ano consecutivo em que ultrapassaram a marca de 1.000 toneladas. Até o final daquele ano, o Banco Central Europeu confirmou que o ouro superou o euro para se tornar o segundo maior ativo de reserva global. Agora, ele representa 20% de todas as reservas oficiais.

Este ano, não está desacelerando. Uma nova pesquisa do World Gold Council mostra que 95% dos bancos centrais esperam aumentar as reservas de ouro nos próximos 12 meses — a leitura mais alta desde que a pesquisa começou em 2018. Enquanto isso, três quartos deles acreditam que suas reservas em dólar americano diminuirão nos próximos cinco anos.

A tensão geopolítica também está mudando o comportamento de armazenamento. Os bancos centrais já não se sentem seguros mantendo todo o seu ouro em Nova York ou Londres. Em fevereiro, Trump questionou publicamente se o ouro havia desaparecido de Fort Knox, tornando os funcionários estrangeiros ainda mais nervosos. O Federal Reserve Bank of New York detém ouro em nome de bancos centrais estrangeiros — mas a confiança está se desgastando.

A Índia repatriou mais de 100 toneladas do Banco da Inglaterra em 2024. A Nigéria seguiu o exemplo. Na mesma pesquisa do WGC, 7% dos entrevistados disseram que planejavam armazenar mais ouro localmente — o mais alto desde a pandemia. O objetivo? Garantir que o ativo seja realmente acessível durante uma crise ou em caso de sanções.

As razões para a compra são claras. Na pesquisa, os bancos centrais disseram que a confiabilidade do ouro durante crises, seu risco zero de calote e sua capacidade de se proteger contra a inflação foram os principais fatores por trás da corrida de compras. Desde que os EUA atacaram o acesso da Rússia ao sistema financeiro global após a invasão da Ucrânia, mais países começaram a procurar seguros financeiros.