L'oro batte i Treasury, lo Yen e il Franco come principale rifugio sicuro, mentre le banche centrali si caricano di lingotti

L'oro ha spazzato via ogni altro cosiddetto rifugio sicuro quest'anno. Da gennaio, è aumentato di oltre il 30%, superando i 3.403 dollari dopo aver brevemente superato i 3.500 dollari ad aprile.

Questo è un rifiuto dei Treasury, dello yen e del franco svizzero. Investitori e banche centrali si stanno riversando sull'oro, non perché sia lucido, ma perché le vecchie reti di sicurezza si stanno sfilacciando in tempo reale.

Secondo CNBC, ogni angolo del mondo finanziario sta ora osservando il bullione reclamare il trono come la nuova asset di crisi di scelta.

Alla conferenza annuale Asia Pacific Precious Metals Conference, il managing director di Metals Focus, Nikos Kavalis, ha spiegato perché sta succedendo questo: “Il vantaggio chiave dell'oro è che non è la passività di nessun altro.” 

Detenere obbligazioni o valute fiat significa fidarsi dei governi dietro di esse. Questa fiducia sta evaporando rapidamente, specialmente nel 2025, poiché le politiche fiscali da Washington a Tokyo diventano folli.

I Treasury scendono, il dollaro si indebolisce, le banche centrali svendono il rischio

L'indice del dollaro USA è in calo di quasi il 10% quest'anno. Lo yen giapponese e il franco svizzero sono aumentati dell'8% e del 10% rispettivamente, ma questo non ha salvato la loro reputazione. Il rendimento dei Treasury a 10 anni è sceso di 19 punti base, segnalando nervosismo degli investitori, non fiducia.

Ma nulla di tutto questo si confronta con l'oro, che continua a spingere i massimi storici mentre il caos si diffonde. Shaokai Fan, responsabile globale delle banche centrali presso il World Gold Council, ha la paura è profonda: «C’è una crescente sensazione di incertezza su quale sarà il futuro del dollaro USA e del mercato dei Treasury statunitensi.»

Ad aprile, il presidente Donald Trump ha varato la sua politica tariffaria «reciproca». I Treasury sono stati duramente colpiti. Poi, a maggio, Moody’s ha declassato il rating creditizio degli USA. È seguito il nuovo disegno di legge fiscale di Trump, che ha innescato un’altra uscita dai titoli a lungo termine. Il rendimento dei Treasury a 30 anni ha superato il 5%, e i danni sono rimasti.

La ripresa della domanda di bond USA non ha ristabilito la fiducia. Giappone non è sfuggito al sell-off. I rendimenti dei bond giapponesi a 10 anni sono aumentati di 39 punti base da gennaio. Questo significa che gli investitori stanno voltando le spalle.

La Banca del Giappone non ha fatto molto per risolvere la situazione, mantenendo i tassi di interesse allo 0,5% sia nelle riunioni di maggio che di giugno. Questo differenziale di interesse rende lo yen meno attraente: le persone semplicemente non vogliono depositare i propri soldi in un luogo dove non guadagneranno nulla.

Il franco svizzero perde appeal, l'oro attira record di acquirenti tra le banche centrali

Il franco svizzero è in rialzo, ma non basta. La Banca Nazionale Svizzera ha tagliato il suo tasso di politica monetaria allo 0,25% a marzo. I prezzi al consumo sono scesi a maggio per la prima volta in oltre quattro anni, e questo ha sollevato aspettative sul ritorno di tassi di interesse negativi. Da solo, questo uccide l'appeal del franco. Bart Melek, capo della strategia sulle materie prime presso TD Securities, ha dichiarato: «Se gli svizzeri ora hanno tassi negativi, e se compro un franco, non ottengo molti rendimenti.»

Ecco perché le banche centrali stanno puntando molto sull'oro. Nel 2024, ne hanno aggiunti 1.044,6 tonnellate alle loro riserve, per il terzo anno consecutivo superando la soglia delle 1.000 tonnellate. Alla fine di quell'anno, la Banca Centrale Europea ha confermato che l'oro ha superato l'euro diventando la seconda riserva di valore più grande a livello globale. Ora rappresenta il 20% di tutte le riserve ufficiali.

Quest'anno, il ritmo non sta rallentando. Un nuovo sondaggio del World Gold Council mostra che il 95% delle banche centrali prevede di aumentare le proprie riserve auree nei prossimi 12 mesi, la lettura più alta da quando il sondaggio è iniziato nel 2018. Nel frattempo, tre quarti di loro ritiene che le proprie riserve in dollari USA si ridurranno nei prossimi cinque anni.

Le tensioni geopolitiche stanno anche cambiando il comportamento di stoccaggio. Le banche centrali non si sentono più al sicuro nel mantenere tutto il loro oro in depositi a New York o Londra. A febbraio, Trump ha messo pubblicamente in dubbio se l'oro fosse scomparso da Fort Knox, rendendo i funzionari stranieri ancora più nervosi. La Federal Reserve Bank di New York detiene bullione per conto delle banche centrali straniere, ma la fiducia si sta assottigliando.

L'India ha ripatriato oltre 100 tonnellate dalla Banca d'Inghilterra nel 2024. La Nigeria ha fatto lo stesso. Nello stesso sondaggio WGC, il 7% degli intervistati ha dichiarato di pianificare di immagazzinare più oro localmente, la percentuale più alta dalla pandemia. L'obiettivo? Assicurarsi che l'asset sia effettivamente raggiungibile durante una crisi o in caso di sanzioni.

Le ragioni degli acquisti sono chiare. Nel sondaggio, le banche centrali hanno indicato l'affidabilità dell'oro durante le crisi, il suo rischio di default zero e la sua capacità di coprirsi dall'inflazione come i principali fattori dietro la corsa agli acquisti. Da quando gli USA hanno colpito l'accesso della Russia al sistema finanziario globale dopo l'invasione dell'Ucraina, più paesi hanno iniziato a cercare assicurazioni finanziarie.