中央銀行が金塊を大量に保有する中、金は国債、円、フランを上回り、最大の安全資産として注目されている。

金は今年、他のいわゆる安全資産を圧倒した。1月以降、30%以上急騰し、4月に一時3,500ドルを超えた後、3,403ドルを突破した。.

これは米国債、円、そしてスイスフランへの拒絶です。投資家と中央銀行が金に殺到しているのは、金が輝いているからではなく、古いセーフティネットがリアルタイムで崩壊しつつあるからです。.

CNBCによれば、金融界のあらゆる分野が、金塊が新たな危機時の資産として王座を獲得するのを注視しているという。.

毎年開催されるアジア太平洋貴金属会議で、メタルズフォーカス社のマネージングディレクター、ニコス・カバリス氏は、このようなことが起きている理由を次のように説明した。「金の最大の利点は、それが誰の負債でもないということです。」 

債券や法定通貨を保有するということは、その背後にある政府を信頼することを意味します。しかし、ワシントンから東京に至るまでの財政政策が狂い始める2025年には、その信頼は急速に失われつつあります。.

国債は下落、ドルは弱含み、中央銀行はリスク回避

米ドル指数は今年10%近く下落している。日本円とスイスフランはそれぞれ8%と10%上昇したが、それでも評判は回復していない。10年国債利回りは19ベーシスポイント低下し、投資家の信頼感ではなく、不安感を示している。.

しかし、混乱が広がるにつれ、金価格は記録的な高値を更新し続けている。世界金評議会の中央銀行担当グローバルヘッドであるシャオカイ・ファン氏は、 述べ、「米ドルと米国債市場の将来がどうなるのか、全く確信が持てないという感覚が強まっている」と語った 。

4月、ドナルド・トランプdent は「相互主義的」関税政策を導入し、国債は大打撃を受けました。そして5月には、ムーディーズが米国の信用格付けを引き下げました。続いてトランプ大統領の新たな減税法案が提出され、長期債務からの脱却が再び促されました。30年国債利回りは5%を突破し、そのダメージは消えませんでした。.

米国債需要の回復は信頼回復には繋がらなかった。 日本も 売り浴びせを免れなかった。10年物日本国債の利回りは1月以降39ベーシスポイント上昇している。これは投資家が資金を引き揚げていることを意味する。

日本銀行は、この状況を改善するためにほとんど何もしていません。5月と6月の会合では、trac金利を0.5%に据え置きました。この金利差は円の魅力を低下させています。人々は、何の利回りも得られない場所にお金を預けたくないのです。.

スイスフランの魅力は低下、金は記録的な中央銀行の買い手を引き付ける

スイスフランは上昇しているが、それだけでは十分ではない。スイス国立銀行は3月に政策金利を0.25%に引き下げた。5月の消費者物価指数は4年以上ぶりに下落し、マイナス金利再導入への期待が高まっている。これだけでもスイスフランの魅力は薄れている。TDセキュリティーズのコモディティ戦略責任者、バート・メレック氏は、「スイスが今マイナス金利を導入している状況でスイスフランを買っても、大きなリターンは得られない」と述べた。

だからこそ、中央銀行は金の保有に力を入れている。2024年には、中央銀行は1,044.6トンの金を準備金に加え、3年連続で1,000トンのラインを超えた。同年末までに、欧州中央銀行（ECB）は、金がユーロを抜いて世界第2位の準備資産になったことを確認した。現在、金は公式準備金全体の20%を占めている。.

今年もその勢いは衰えていない。世界金評議会による最新の調査によると、中央銀行の95％が 金保有量 、これは2018年の調査開始以来最高値だ。一方、4分の3の中央銀行は、今後5年間で米ドル保有量が減少すると考えている。

地政学的な緊張も保管方法を変えている。中央銀行はもはや、すべての金塊をニューヨークやロンドンに保管することに不安を感じている。2月にはトランプ大統領がフォートノックスから金が紛失したのではないかと公に疑問を呈し、外国当局者の不安をさらに募らせた。ニューヨーク連邦準備銀行は外国の中央銀行に代わって金塊を保管しているが、信頼は薄れつつある。.

インドは2024年にイングランド銀行から100トン以上の金を本国に送還しました。ナイジェリアもこれに追随しました。WGCの同じ調査では、dentの7%が国内での金の保管を増やす予定だと回答しており、これはパンデミック以降で最大の数字です。その目的は？危機時や制裁措置の際に、資産に確実にアクセスできるようにすることです。.

彼らが金を購入する理由は明白だ。調査では、中央銀行は、危機時の金の信頼性、デフォルトリスクのゼロ、そしてインフレヘッジ能力が、金購入の急増の主な要因であると述べた。ウクライナ侵攻後、米国がロシアの国際金融システムへのアクセスを脅かして以来、より多くの国が金融保険を求めるようになった。.