Gold schlägt Anleihen, Yen und Franken als sicherer Hafen, da Zentralbanken Edelmetallbestände erhöhen

Gold hat in diesem Jahr jeden anderen als sicheren Hafen bezeichneten Vermögenswert in den Schatten gestellt. Seit Januar ist es um über 30 % gestiegen und hat 3.403 US-Dollar überschritten, nachdem es im April kurzzeitig die 3.500-US-Dollar-Marke überschritten hatte.

Das ist eine Absage an Staatsanleihen, den Yen und den Schweizer Franken. Investoren und Zentralbanken strömen in Gold, nicht weil es glänzt, sondern weil die alten Sicherheitsnetze in Echtzeit zerfallen.

Laut CNBC beobachtet jetzt jede Ecke der Finanzwelt, wie das Edelmetall den Thron als neues Krisen-Asset der Wahl beansprucht.

Auf der jährlichen Asia Pacific Precious Metals Conference erklärte Nikos Kavalis, Geschäftsführer von Metals Focus, warum dies geschieht: „Der Hauptvorteil von Gold ist, dass es die Verbindlichkeit von niemand anderem ist.“ 

Staatsanleihen oder Fiat-Währungen zu halten bedeutet, den Regierungen dahinter zu vertrauen. Dieses Vertrauen schwindet schnell, insbesondere 2025, da die Fiskalpolitiken von Washington bis Tokio wahnsinnig werden.

Staatsanleihen fallen, Dollar schwächt sich ab, Zentralbanken geben Risiken ab

Der US-Dollar-Index ist in diesem Jahr um fast 10 % gefallen. Der japanische Yen und der Schweizer Franken gewannen jeweils 8 % bzw. 10 %, aber das hat ihren Ruf nicht gerettet. Die Rendite für 10-jährige Staatsanleihen fiel um 19 Basispunkte, was auf Nervosität der Investoren hinweist, nicht auf Vertrauen.

Aber nichts davon vergleicht sich mit Gold, das weiterhin Rekorde aufstellt, während das Chaos um sich greift. Shaokai Fan, globaler Leiter der Zentralbanken beim World Gold Council, sagte die Angst ist tief verwurzelt: „Es gibt ein wachsendes Gefühl, sich einfach nicht sicher zu sein, wie die Zukunft des US-Dollars und des US-Staatsanleihemarktes aussehen wird.“

Im April stellte Präsident Donald Trump seine „reziproke“ Zollpolitik vor. Staatsanleihen wurden hart getroffen. Dann stufte Moody’s im Mai die US-Kreditwürdigkeit herab. Daraufhin folgte Trumps neuer Steuergesetzentwurf, der einen weiteren Ausstieg aus langfristigen Schulden auslöste. Die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihe durchbrach die 5-%-Marke, und der Schaden hielt an.

Die Erholung der Nachfrage nach US-Anleihen hat das Vertrauen nicht wiederhergestellt. Japan entging dem Ausverkauf ebenfalls nicht. Die Renditen japanischer 10-Jahres-Anleihen sind seit Januar um 39 Basispunkte gestiegen. Das bedeutet, dass Investoren abwandern.

Die Bank of Japan hat wenig getan, um das zu beheben – sie hielt die Zinssätze bei ihren Sitzungen im Mai und Juni bei 0,5 %. Diese Zinsdifferenz macht den Yen weniger attraktiv: Die Leute wollen ihr Geld einfach nicht an einem Ort anlegen, an dem sie nichts verdienen.

Schweizer Franken verliert an Attraktivität, Gold zieht rekordhohe Käufer unter den Zentralbanken an

Der Schweizer Franken ist gestiegen, aber das reicht nicht. Die Schweizerische Nationalbank senkte ihren Leitzins im März auf 0,25 %. Die Verbraucherpreise fielen im Mai zum ersten Mal seit über vier Jahren, was die Erwartungen auf die Rückkehr negativer Zinssätze geschürt hat. Allein das tötet die Attraktivität des Frankens. Bart Melek, Leiter der Rohstoffstrategie bei TD Securities, sagte: „Wenn die Schweizer nun negative Zinsen haben und ich einen Franken kaufe, erziele ich keine nennenswerten Renditen.“

Deshalb investieren Zentralbanken stark in Gold. Im Jahr 2024 fügten sie ihren Reserven 1.044,6 Tonnen hinzu – das dritte Jahr in Folge, in dem sie die 1.000-Tonnen-Marke überschritten. Bis Ende des Jahres bestätigte die Europäische Zentralbank, dass Gold den Euro als zweitgrößtes Reservevermögen weltweit überholt hat. Es macht nun 20 % aller offiziellen Reserven aus.

In diesem Jahr lässt die Dynamik nicht nach. Eine neue Umfrage des World Gold Council zeigt, dass 95 % der Zentralbanken erwarten, ihre Goldbestände in den nächsten 12 Monaten zu erhöhen – der höchste Wert seit Beginn der Umfrage im Jahr 2018. Gleichzeitig sind drei Viertel von ihnen der Ansicht, dass ihre US-Dollar-Bestände in den nächsten fünf Jahren schrumpfen werden.

Geopolitische Spannungen verändern auch das Lagerungsverhalten. Zentralbanken fühlen sich nicht mehr sicher, ihr gesamtes Barrenlager in New York oder London zu halten. Im Februar bezweifelte Trump öffentlich, ob Gold aus dem Fort Knox verschwunden sei, was ausländische Beamte noch nervöser machte. Die Federal Reserve Bank of New York hält Barren im Auftrag ausländischer Zentralbanken – aber das Vertrauen schwindet.

Indien repatriierte im Jahr 2024 über 100 Tonnen aus der Bank of England. Nigeria folgte nach. In derselben WGC-Umfrage gaben 7 % der Befragten an, mehr Gold lokal lagern zu wollen – der höchste Wert seit der Pandemie. Das Ziel? Sicherstellen, dass das Asset im Krisenfall oder bei Sanktionen tatsächlich erreichbar ist.

Die Gründe für den Kauf sind klar. In der Umfrage gaben Zentralbanken an, dass die Zuverlässigkeit von Gold in Krisenzeiten, das Ausfallrisiko von null und die Fähigkeit, sich gegen Inflation abzusichern, die Hauptfaktoren hinter dem Kaufrausch waren. Seit die USA nach der Invasion der Ukraine den Zugang Russlands zum globalen Finanzsystem einschränkten, suchten mehr Länder nach finanzieller Absicherung.