El oro supera a los bonos del Tesoro, al yen y al franco como principal refugio seguro mientras los bancos centrales se cargan de lingotes

El oro ha superado con creces a todos los demás supuestos activos refugio este año. Desde enero, ha subido más del 30%, superando los 3.403 dólares tras superar brevemente los 3.500 dólares en abril.

Esto representa un rechazo a los bonos del Tesoro, al yen y al franco suizo. Los inversores y los bancos centrales están invirtiendo en oro, no porque sea brillante, sino porque las antiguas redes de seguridad se están desmoronando en tiempo real.

Según CNBC, todos los rincones del mundo financiero están observando ahora cómo los lingotes de oro reclaman el trono como el nuevo activo de crisis de elección.

En la Conferencia anual de metales preciosos de Asia y el Pacífico, el director general de Metals Focus, Nikos Kavalis, explicó por qué sucede esto: “La principal ventaja del oro es que no es responsabilidad de nadie más” 

Mantener bonos o monedas fiduciarias implica confiar en los gobiernos que los respaldan. Esa confianza se está evaporando rápidamente, especialmente en 2025, a medida que las políticas fiscales, desde Washington hasta Tokio, se descontrolan.

Los bonos del Tesoro caen, el dólar se debilita y los bancos centrales se deshacen del riesgo

El índice del dólar estadounidense ha bajado casi un 10% este año. El yen japonés y el franco suizo subieron un 8% y un 10% respectivamente, pero esto no ha salvado su reputación. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cayó 19 puntos básicos, lo que indica nerviosismo de los inversores, no confianza.

Pero nada de eso se compara con el oro, que sigue alcanzando máximos históricos mientras el caos se extiende. Shaokai Fan, director global de bancos centrales del Consejo Mundial del Oro, afirmó que el temor es profundo: "Existe una creciente incertidumbre sobre cuál será el futuro del dólar estadounidense y del mercado de bonos del Tesoro de EE. UU.".

En abril, eldent Donald Trump implementó su política arancelaria "recíproca". Los bonos del Tesoro se vieron gravemente afectados. En mayo, Moody's rebajó la calificación crediticia de Estados Unidos. A esto le siguió la nueva reforma fiscal de Trump, lo que desencadenó otra salida de la deuda a largo plazo. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años superó el 5%, y el daño perduró.

La recuperación de la demanda de bonos estadounidenses no ha restaurado la confianza. Japón tampoco escapó a la caída. La rentabilidad de los bonos japoneses a 10 años ha subido 39 puntos básicos desde enero. Esto significa que los inversores se están retirando.

El Banco de Japón no ha hecho mucho para solucionarlo, manteniendo los tipos de interés en el 0,5 % durante sus reuniones de mayo y junio. Ese diferencial de tipos de interés restatracal yen: la gente simplemente no quiere invertir su dinero en algo donde no generará ganancias.

El franco suizo pierde atractivo y el oro atrae a un número récord de compradores de los bancos centrales

El franco suizo ha subido, pero no es suficiente. El Banco Nacional Suizo recortó su tipo de interés oficial al 0,25 % en marzo. Los precios al consumidor cayeron en mayo por primera vez en más de cuatro años, lo que ha aumentado las expectativas de que vuelvan los tipos de interés negativos. Esto por sí solo elimina el atractivo del franco. Bart Melek, jefe de estrategia de materias primas de TD Securities, declaró: «Si los suizos ahora tienen tipos negativos, y compro un franco, no obtengo mucha rentabilidad»

Por eso los bancos centrales están apostando fuerte por el oro. En 2024, añadieron 1.044,6 toneladas a sus reservas, el tercer año consecutivo en que superaron la barrera de las 1.000 toneladas. A finales de ese año, el Banco Central Europeo confirmó que el oro superó al euro y se convirtió en el segundo activo de reserva más importante del mundo. Actualmente representa el 20% de todas las reservas oficiales.

Este año, la tendencia no se ralentiza. Una nueva encuesta del Consejo Mundial del Oro revela que el 95 % de los bancos centrales prevén aumentar sus reservas de oro en los próximos 12 meses, el porcentaje más alto desde que se inició la encuesta en 2018. Mientras tanto, tres cuartas partes de ellos creen que sus reservas de dólares estadounidenses disminuirán en los próximos cinco años.

La tensión geopolítica también está cambiando los hábitos de almacenamiento. Los bancos centrales ya no se sienten seguros guardando todos sus lingotes en Nueva York o Londres. En febrero, Trump cuestionó públicamente la desaparición de oro de Fort Knox, lo que aumentó aún más la inquietud de los funcionarios extranjeros. El Banco de la Reserva Federal de Nueva York conserva lingotes en nombre de bancos centrales extranjeros, pero la confianza se está debilitando.

India repatrió más de 100 toneladas del Banco de Inglaterra en 2024. Nigeria hizo lo mismo. En la misma encuesta de WGC, el 7% de losdentafirmó tener previsto almacenar más oro localmente, la mayor cantidad desde la pandemia. ¿El objetivo? Asegurarse de que el activo sea realmente accesible durante una crisis o en caso de sanciones.

Las razones para comprar son claras. En la encuesta, los bancos centrales afirmaron que la fiabilidad del oro durante las crisis, su nulo riesgo de impago y su capacidad para protegerse contra la inflación fueron los principales factores que impulsaron la oleada de compras. Desde que Estados Unidos impuso restricciones al acceso de Rusia al sistema financiero global tras la invasión de Ucrania, cada vez más países comenzaron a buscar protección financiera.