SEC после Гэри Генслера: Что дальше для экономической и крипто-политики в 2025 году?

С отставкой Гэри Генслера с поста председателя Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), назначенной на 20 января 2025 года, регуляторный ландшафт как для традиционных финансовых рынков, так и для сектора криптовалют находится на пороге крупных изменений. Вот «тихое» дополнение: SEC может стать более лояльной к крипто, чем мы ожидаем.

Уход Генслера знаменует конец эпохи, когда SEC усилила усилия по принуждению к соблюдению законов в криптоиндустрии. Его tenure, отмеченная агрессивными регуляторными действиями, теперь уступит место новому режиму при избранном президенте Дональде Трампе. Назначение Пола Аткинса, фигуры, воспринимаемой как более лояльная к крипто, создает основу для новой эры комиссии. 

Вопрос остается: что означает этот переход для будущего регулирования крипто в США?

Уход Генслера: Горькое прощание с крипто «Снеговиком»

Время Гэри Генслера в SEC было ничем иным, как турбулентным, особенно в глазах крипто-сообщества. С самого начала Генслер и его жесткая позиция по отношению к крипто инициировали серию действий по принуждению к соблюдению законов против крупных крипто-компаний, включая Binance и Coinbase, обвиняя их в нарушении законов о ценных бумагах. 

Его действия не ограничивались регуляторными уведомлениями. За ними последовали миллиарды долларов штрафов и судебных исков, даже в отношении таких фигур, как любимый членами крипто-сообщества и генеральный директор Tesla Илон Маск. Можно с уверенностью сказать, что никто из сообщества не грустит из-за его ухода.

Палата представителей даже заявила, что его руководство превращает Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) в «независимое ведомство».

ГЭРИ ГЕНСЛЕР БУРЛИТ, когда его спрашивают, является ли #eth ценной бумагой или товаром, и отказывается отвечать на вопрос pic.twitter.com/GD9lg6cOaT

— Тайлер Стрейлевич (@TylerSCrypto) 16 апреля 18, 2023

Однако отставка Генслера вызвана не только давлением со стороны криптоиндустрии. Хотя избранный президент Трамп обещал уволить Генслера «в первый же день», у него не было полномочий сделать это напрямую. Пятилетний срок полномочий Генслера истекает только в 2026 году. 

Однако по традиции председатели SEC уходят в отставку при смене администрации. Его уход был представлен как часть более широких политических процессов, связанных с приходом к власти прокриптической администрации Трампа.

В заявлении об отставке Генслер защитил свои достижения, подчеркнув миссию SEC по обеспечению соблюдения законов и привлечению виновных к ответственности. Тем не менее, многие в крипто-секторе запомнят tenure Генслера за его акцент на принуждении, а не на регуляторной ясности.

Генслер выжал из криптоиндустрии всё возможное 

Регуляторный подход SEC под руководством Генслера привел к значительному трению с крипто-сообществом. Всего несколько месяцев назад Crypto.com подала в суд на SEC. 

Сегодня, https://t.co/pFc4Pz9nFR подал в суд на SEC, чтобы защитить будущее крипто в США: https://t.co/kXxyhF7zFe

— Крис (@kris) 8 октября 2024

Компания, наряду с другими, такими как Robinhood и Uniswap, обвинила SEC в превышении полномочий при применении законов о незарегистрированных ценных бумагах. Некоторые утверждали, что широкое применение SEC законов о ценных бумагах к цифровым активам не имеет надлежащих правовых оснований.

Группы защиты прав и государственные чиновники также выразили свое разочарование тем, что они видели как недипломатичный регуляторный режим. Группа из 18 генеральных прокуроров штатов, включая Кентукки, Флориду и Техас, подала в суд на SEC, обвинив агентство в неконституционном превышении полномочий.

Эти генеральные прокуроры утверждают, что агрессивная позиция SEC в отношении криптографии нарушает права штатов на регулирование собственной экономики, подрывая отрасль, которая быстро растет как по влиянию, так и по стоимости.

В основе этого спора лежит настойчивость Генслера в том, что большинство криптовалют, за исключением Биткоина и Эфириума, квалифицируются как ценные бумаги. Его позиция создала неясную регуляторную среду для компаний, работающих в этом секторе. 

Иск оспаривает расширительное толкование SEC своей юрисдикции и утверждает, что правоприменительные действия агентства наносят ущерб тем самым гражданам, защиту которых оно якобы обеспечивает.

Новая эра под руководством Пола Аткинса: что ждет SEC дальше? 

После отставки Генслера все взгляры обращены к Полу Аткинсу, кандидату Трампа на пост главы SEC. Аткинс, бывший комиссар SEC при президенте Джордже Буше-старшем, рассматривается как полная противоположность Генслеру. Он известен своей прорыночной и проинновационной позицией, и его назначение было с радостью встречено многими в криптоиндустрии.

Аткинс давно выступает за дерегулирование в некоторых секторах, и лидеры индустрии видят в его понимании криптографии актива преимущество. Брэд Гарлингхаус, генеральный директор Ripple Labs, и Кэмерон Уинклвосс, сооснователь Gemini, высоко оценили назначение Аткинса, поскольку считают, что этот прокриптический юрист является лучшим выбором для продвижения финансовой индустрии вперед. 

«Мы увидим SEC с совершенно другими приоритетами, чем у SEC при Генслере», — сказала Элисон Мангиеро, исполнительный директор Proof of Stake Alliance, в интервью The Block.

Ожидается, что Аткинс займет более невмешательскую позицию в регулировании, сосредоточившись на борьбе с мошенничеством и защите инвесторов, не обременяя отрасль излишней бюрократией. 

Для многих в крипто-секторе это означает меньшее количество правоприменительных мер против компаний, не вовлеченных в мошенническую деятельность, и отход от типа «новаторских дел», которые преследовала SEC при Генслере, часто с целью создания правовых прецедентов.

Одной из ключевых областей, где перемены могут произойти немедленно, является одобрение криптографических биржевых фондов (ETF). При Генслере SEC одобрила спотовые Bitcoin ETF, но воздержалась от одобрения других цифровых активов, включая Solana и XRP. 

С Аткинсом во главе есть спекуляции, что SEC может одобрить дополнительные криптографические ETF или пересмотреть вопрос о стейкинге в ETF.

Будущее регулирования криптографии выглядит многообещающим, но так ли это? 

Подтверждение кандидатуры Аткинса может ознаменовать начало новой регуляторной эры для криптоиндустрии, которая делает акцент на ясности, а не на принуждении. Однако все еще неясно, как SEC будет обращаться с некоторыми текущими процессами разработки правил, такими как Regulation ATS, который может потребовать от децентрализованных проектов регистрации в агентстве. 

Новое руководство SEC должно будет найти баланс между необходимостью защиты инвесторов и желанием стимулировать инновации.

Тем временем крипто-компании готовятся к последним месяцам пребывания Генслера на посту. Если вы спрашиваете, изменится ли регуляторный ландшафт, ответ — да. Но если вы спрашиваете, когда это произойдет, ваш ответ будет таким же, как и наш.

Сообщество настаивает, что Аткинс поможет отрасли перейти к более разумному подходу, который поощряет развитие и инвестиции без чрезмерного регулирования.

По мере того как Генслер готовится покинуть SEC, а администрация Трампа сменяет администрацию Байдена, которая была «тепла к вопросам криптографии», крипто-сектор смотрит в будущее, которое впервые за многие годы кажется более благоприятным для финансовых инноваций.