ガリー・ジェンスラー後のSEC：2025年の経済および暗号資産政策の次は？

ガリー・ジェンスラー氏が米国証券取引委員会（SEC）を2025年1月20日に辞任することが決まり、伝統的な金融市場と暗号資産セクターの両方の規制環境が大きな転換点に立たされています。ここには「沈黙の」付録があります：SECは私たちが予想する以上に暗号資産に暖かくなるかもしれません。

ジェンスラー氏の退任は、SECが暗号資産業界に対する執行努力を強化した時代の終わりを告げます。積極的な規制措置で特徴づけられた彼の任期は、ドナルド・トランプ次期大統領の下での新しい体制に取って代わられます。より暗号資産に親和的な人物と見なされているポール・アトキンス氏の任命は、委員会の新しい時代の舞台を整えます。 

疑問は残ります：この移行は、米国の暗号資産規制の将来にとって何を意味するのでしょうか？

ジェンスラー氏の退任：暗号資産の「グリンチ」との苦い別れ

ガリー・ジェンスラー氏のSECでの時間は、特に暗号資産コミュニティの目には、乱流そのものでした。開始当初から、ジェンスラー氏は暗号資産に対する厳しい姿勢により、バイナンスやコインベースなどの著名な暗号資産会社に対する一連の執行措置を開始し、それらが証券法に違反していると非難しました。 

彼の行動は規制通知に限られませんでした。何十億ドルもの罰金や訴訟が続きました。テスラCEOで暗号資産コミュニティのお気に入りであるElon Muskのような人物でさえ例外ではありませんでした。コミュニティの誰も彼が去ることを悲しんでいないと言っても過言ではありません。

下院は、彼のリーダーシップがSECを「暴走機関」にしているとさえ述べていました。

#ethが証券か商品か問われた際、ガリー・ジェンスラーが震えながら質問に答えるのを拒否する pic.twitter.com/GD9lg6cOaT

— Tyler Strejilevich (@TylerSCrypto) 4 月 18, 2023

しかし、ジェンスラー氏の辞任は、暗号資産業界からの圧力のみによるものではありません。トランプ次期大統領は「初日」にジェンスラー氏を解任すると約束していましたが、それを行う権限がありませんでした。ジェンスラー氏の5年間の任期は2026年まで続きます。 

しかし、政権交代に伴ってSEC議長が辞任するのは慣例です。彼の退任は、暗号資産に親和的なトランプ新政権を取り巻く広範な政治力学の一部として位置づけられています。

辞任を発表した声明で、ジェンスラーはSECの使命である法律の執行と不正行為者の責任追及を強調し、自身の業績を擁護しました。しかし、暗号資産セクターの多くは、ジェンスラーの任期を規制の明確さよりも執行に焦点を当てたものであったことを覚えておくでしょう。

ジェンスラーは暗号資産業界を限界まで押し込んだ 

ジェンスラー下でのSECの規制アプローチは、暗号資産コミュニティとの大きな摩擦をもたらしました。数ヶ月前、Crypto.comはSECに対して法的措置を取りました。 

今日、https://t.co/pFc4Pz9nFRは、米国の暗号資産の未来を守るためにSECを提訴しました：https://t.co/kXxyhF7zFe

— Kris (@kris) 2024年8月

同社は、ロビンフードやUniswapなどの他の企業とともに、登録されていない証券法執行におけるSECの権限の乱用を非難しました。一部の関係者は、同機関がデジタル資産に証券法を広く適用することには適切な権限がないと主張しました。

ロビー活動団体や州当局者たちは、彼らが外交的でない規制体制と見なしたものに対する不満を表明しました。ケンタッキー州、フロリダ州、テキサス州を含む18人の州司法長官のグループは、SECが憲法に反する権限の乱用をしていると非難し、訴訟を提起しました。

これらの司法長官たちは、SECの暗号資産に対する積極的な姿勢が、州が自国の経済を規制する権利を侵害し、影響力と価値の両方で急速に成長している業界を混乱させていると主張しています。

この紛争の核心は、ビットコインとイーサリアムを除くほとんどの暗号通貨が証券に該当するとするジェンスラー氏の堅持にあります。彼の姿勢は、この分野で事業を展開する企業にとって、規制環境を不明確なものにしました。 

訴訟はSECの管轄権の拡大解釈に異議を唱え、同機関の執行措置が保護を謳う市民自身に害を与えていると主張しています。

ポール・アトキンスによる新しい時代：SECの次は？ 

ジェンスラー氏の辞任により、すべての視線がSECの舵取りを任されたトランプ氏の選出者、ポール・アトキンス氏に向けられています。ジョージ・W・ブッシュ大統領の下で元SEC委員であったアトキンス氏は、ジェンスラー氏とは対照的な人物と見なされています。彼は市場志向および革新志向の立場で知られており、その任命は暗号資産業界の多くから歓迎されています。

アトキンス氏は長年、特定のセクターにおける規制緩和の支持者であり、業界のリーダーたちは彼の暗号資産に対する理解を資産と見なしている。リップルラボズのCEOであるブラッド・ガリングハウス氏とジェミニの共同創設者であるキャメロン・ウィンクボス氏は、アトキンス氏の任命を称賛しており、彼らは暗号資産に親和的な弁護士が金融業界を前進させるための最善の選択だと信じている。 

「Gensler氏時代のSECとは明確に異なる優先順位を持つSECが見えてくるだろう」と、Proof of Stake Allianceの執行ディレクターであるアリソン・マンギエロ氏はThe Blockとのインタビューで語った。

アトキンス氏は規制に対してより手放しなアプローチを取り、業界に過度な負担をかけずに詐欺や投資家保護に焦点を当てるものと見られている。 

多くの暗号資産セクターの関係者にとって、これは詐欺的行為に関与していない企業に対する執行措置の減少、およびGensler氏のSECが法的先例を確立するために追求していたような「革新的なケース」からの転換を意味する。

変化が即座に現れる可能性のある重要な分野の一つは、暗号資産関連の取引所取引ファンド（ETF）の承認である。Gensler氏の下では、SECはスポットビットコインETFを承認したが、ソラナやXRPを含むその他のデジタル資産については保留していた。 

アトキンス氏が舵取りをする中で、SECが追加の暗号資産ETFを承認するか、ETFにおけるステーキングの問題を再検討する可能性があるとの憶測が広がっている。

暗号資産規制の未来は明るく見えるが、本当にそうだろうか？ 

アトキンス氏の承認は、執行よりも明確さを重視する、暗号資産業界にとっての新規規制時代の幕開けを告げるものとなる可能性がある。しかし、分散型プロジェクトに機関への登録を義務付ける可能性のあるRegulation ATSなどの進行中の規則策定プロセスをSECがどのように扱うかは依然として不確実である。 

SECの新しい指導部は、投資家保護の必要性とイノベーションの促進という願望のバランスを取らなければならない。

その間、暗号資産企業はGensler氏の任期最後の数月に備えている。規制環境が変わるかどうかを尋ねているなら、答えは「はい」である。しかし、いつ変わるのかを尋ねているなら、あなたの推測は私たちの推測と同じくらい当てにならない。

コミュニティは、アトキンス氏が業界の発展と投資を促進しつつ、過度な規制を避けるより合理的なアプローチを採用するのを助けるだろうと主張している。

Gensler氏がSECを去り、トランプ政権が「暗号資産問題に消極的だった」バイデン政権に取って代わるにつれ、暗号資産セクターは、長年ぶりに金融イノベーションにとってより好ましい未来を見据えている。