هيئة الأوراق المالية والبورصات بعد غاري غينسلر: ما هي الخطوة التالية للسياسات الاقتصادية وسياسات العملات المشفرة في عام 2025؟

مع اقتراب موعد استقالة غاري غينسلر من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في 20 يناير 2025، بات المشهد التنظيمي لكل من الأسواق المالية التقليدية وقطاع العملات المشفرة على أعتاب تحول جذري. والأمر المثير للاهتمام هو أن هيئة الأوراق المالية والبورصات قد تُبدي انفتاحًا أكبر على العملات المشفرة مما نتوقع.

يمثل رحيل جينسلر نهاية حقبة شهدت تصعيد هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لجهودها في إنفاذ القوانين ضد قطاع العملات المشفرة. وستفسح فترة ولايته، التي اتسمت بإجراءات تنظيمية صارمة، المجال الآن لنظام جديد في عهدdentالمنتخب دونالد ترامب. ويُمهد تعيين بول أتكينز، الشخصية التي يُنظر إليها على أنها أكثر وداً تجاه العملات المشفرة، الطريق أمام حقبة جديدة للهيئة. 

ويبقى السؤال مطروحاً: ما الذي يعنيه هذا التحول بالنسبة لمستقبل تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة؟

رحيل جينسلر: وداع مرير لـ"غرينش" العملات المشفرة

لم تخلُ فترة غاري غينسلر في هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية من الاضطرابات، لا سيما في نظر مجتمع العملات المشفرة. فمنذ البداية، اتخذ غينسلر، بموقفه المتشدد تجاه العملات المشفرة، سلسلة من الإجراءات القانونية ضد شركات بارزة في هذا المجال، من بينها Binance وكوين بيس، متهمًا إياها بانتهاك قوانين الأوراق المالية. 

الرئيس التنفيذي لشركة تسلا والمحبوب لدى مجتمع العملات الرقمية، واجه اتهامات بالقتل إيلون ماسك،. من المؤكد أن لا أحد في هذا المجتمع يشعر بالحزن لرحيله.

بل إن مجلس النواب قال إن قيادته تجعل هيئة الأوراق المالية والبورصات "وكالة مارقة"

غاري جينسلر حرفيًاKINعندما سُئل عما إذا الإيثيريوم (#eth) ورقة مالية أم سلعة، ورفض الإجابة على السؤال. pic.twitter.com/GD9lg6cOaT

— تايلر ستريجليفيتش (@TylerSCrypto) 18 أبريل 2023

مع ذلك، لم تأتِ استقالة جينسلر نتيجةً لضغوط قطاع العملات الرقمية فحسب. فبينما كان الرئيسdentترامب قد وعد بإقالة جينسلر في "اليوم الأول"، إلا أنه لم يكن يملك الصلاحية للقيام بذلك. وتمتد ولاية جينسلر لخمس سنوات حتى عام 2026. 

ومع ذلك، جرت العادة أن يستقيل رؤساء هيئة الأوراق المالية والبورصات مع تغيير الإدارة. وقد تم تأطير رحيله كجزء من الديناميكيات السياسية الأوسع المحيطة بإدارة ترامب القادمة المؤيدة للعملات المشفرة.

في بيانٍ أعلن فيه استقالته، دافع جينسلر عن سجله، مؤكداً على مهمة هيئة الأوراق المالية والبورصات في إنفاذ القوانين ومحاسبة المخالفين. ومع ذلك، سيتذكر الكثيرون في قطاع العملات المشفرة فترة ولاية جينسلر لتركيزها على الإنفاذ بدلاً من الوضوح التنظيمي.

دفع جينسلر صناعة العملات المشفرة إلى أقصى حد ممكن 

أدى النهج التنظيمي لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في عهد جينسلر إلى احتكاك كبير مع مجتمع العملات المشفرة. قبل أشهر قليلة، رفعت شركة Crypto.com دعوى قضائية ضد الهيئة. 

اليوم، شركة https://t.co/pFc4Pz9nFR دعوى قضائية ضد هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لحماية مستقبل العملات المشفرة في الولايات المتحدة: https://t.co/kXxyhF7zFe

— كريس (@kris) 8 أكتوبر 2024

اتهمت الشركة، إلى جانب شركات أخرى مثل روبن هود ويونيسواب، هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بتجاوز صلاحياتها في تطبيق قوانين الأوراق المالية غير المسجلة. ورأى البعض أن تطبيق الهيئة الواسع لقوانين الأوراق المالية على الأصول الرقمية يفتقر إلى السلطة القانونية اللازمة.

أعربت جماعات المناصرة ومسؤولو الولايات على حد سواء عن استيائهم مما اعتبروه نظامًا تنظيميًا غيرmatic . وقد رفعت مجموعة من 18 مدعيًا عامًا في ولايات مختلفة، من بينها كنتاكي وفلوريدا وتكساس، دعوى قضائية ضد هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، متهمة إياها بتجاوز صلاحياتها بشكل غير دستوري. 

يجادل هؤلاء المدعون العامون بأن موقف هيئة الأوراق المالية والبورصات العدواني تجاه العملات المشفرة ينتهك حقوق الولايات في تنظيم اقتصاداتها الخاصة، مما يعطل صناعة تنمو بسرعة من حيث النفوذ والقيمة.

يكمن جوهر هذا الخلاف في إصرار جينسلر على أن معظم العملات المشفرة، باستثناء Bitcoin Ethereum، تُصنّف كأوراق مالية. وقد أدى موقفه هذا إلى خلق بيئة تنظيمية غامضة للشركات العاملة في هذا المجال. 

وتطعن الدعوى القضائية في التفسير الموسع لهيئة الأوراق المالية والبورصات لاختصاصها، وتجادل بأن إجراءات إنفاذ القانون التي تتخذها الهيئة تضر بالمواطنين الذين تدعي حمايتهم.

حقبة جديدة في عهد بول أتكينز: ما هو التالي بالنسبة لرابطة الجامعات الجنوبية الشرقية؟ 

مع استقالة جينسلر، تتجه الأنظار إلى بول أتكينز، الذي اختاره ترامب لتولي رئاسة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. يُنظر إلى أتكينز، المفوض السابق للهيئة فيdent الرئيس جورج دبليو بوش، على أنه نقيضٌ تام لجينسلر. فهو معروف بموقفه الداعم للسوق والابتكار، وقد لاقى تعيينه ترحيبًا واسعًا في قطاع العملات الرقمية.

لطالما كان أتكينز من دعاة تخفيف القيود في قطاعات معينة، ويرى قادة الصناعة في فهمه للعملات المشفرة ميزةً قيّمة. وقد أشاد كل من براد جارلينجهاوس، الرئيس التنفيذي لشركة Ripple لابز، وكاميرون Winkليفوس، المؤسس المشارك لشركة جيميني، بتعيين أتكينز، إذ يعتقدون أن هذا المحامي المؤيد للعملات المشفرة هو الخيار الأمثل لقيادة القطاع المالي نحو الأمام. 

"سنرى هيئة الأوراق المالية والبورصات ذات أولويات مختلفة بشكل واضح عن تلك التي كانت لدى هيئة جينسلر"، هذا ما قالته أليسون مانجيرو، المديرة التنفيذية لتحالف إثبات الحصة، في مقابلة مع موقع ذا بلوك.

من المتوقع أن تتبنى شركة أتكنز نهجاً أقل تدخلاً في التنظيم، مع التركيز على مكافحة الاحتيال وضمان حماية المستثمرين دون إثقال كاهل الصناعة بالبيروقراطية المفرطة. 

بالنسبة للكثيرين في قطاع العملات المشفرة، هذا يعني إجراءات إنفاذ أقل ضد الشركات غير المتورطة في أنشطة احتيالية وتحولًا بعيدًا عن نوع "القضايا الجديدة" التي سعت إليها هيئة الأوراق المالية والبورصات التابعة لشركة جينسلر، غالبًا لتأسيسdentقانونية.

أحد المجالات الرئيسية التي قد تشهد تغييراً فورياً هو الموافقة على صناديق المؤشرات المتداولة المرتبطة بالعملات المشفرة. ففي عهد جينسلر، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على صناديق المؤشرات المتداولة Bitcoin ، لكنها امتنعت عن الموافقة على أصول رقمية أخرى، بما في ذلك Solana و XRP. 

مع تولي أتكينز زمام الأمور، هناك تكهنات بأن هيئة الأوراق المالية والبورصات قد توافق على صناديق استثمار متداولة إضافية للعملات المشفرة أو تعيد النظر في مسألة التخزين في صناديق الاستثمار المتداولة.

يبدو مستقبل تنظيم العملات المشفرة مشرقاً، ولكن هل هو كذلك حقاً؟ 

قد يُشكل تعيين أتكينز بداية حقبة تنظيمية جديدة لقطاع العملات الرقمية، تُركز على الوضوح بدلاً من الإنفاذ. مع ذلك، لا يزال من غير المؤكد كيف ستتعامل هيئة الأوراق المالية والبورصات مع بعض عمليات وضع القواعد الجارية، مثل لائحة ATS، التي قد تُلزم المشاريع اللامركزية بالتسجيل لدى الهيئة. 

سيتعين على القيادة الجديدة في هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تحقيق التوازن بين الحاجة إلى حماية المستثمرين والرغبة في تعزيز الابتكار.

في غضون ذلك، تستعد شركات العملات الرقمية للأشهر الأخيرة من ولاية جينسلر. إذا كنت تتساءل عما إذا كان المشهد التنظيمي سيتغير، فالإجابة هي نعم. أما إذا كنت تتساءل متى سيحدث ذلك، فليس لديك إجابة أفضل من إجابتنا.

ويصر المجتمع على أن أتكينز ستساعد الصناعة على تبني نهج أكثر منطقية يشجع التنمية والاستثمار دون الإفراط في التنظيم.

بينما يستعد جينسلر لمغادرة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، وتتولى إدارة ترامب منصب الرئيس خلفاً لبايدن "الفاتر في مسائل العملات المشفرة"، يتطلع قطاع العملات المشفرة إلى مستقبل يبدو، ولأول مرة منذ سنوات، أكثر ملاءمة للابتكار المالي.