Die SEC nach Gary Gensler: Was kommt 2025 auf die Wirtschafts- und Kryptopolitik zu?

Mit dem Rücktritt von Gary Gensler von der US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission (SEC), der für den 20. Januar 2025 geplant ist, befindet sich die regulatorische Landschaft sowohl für traditionelle Finanzmärkte als auch für den Kryptowährungssektor kurz vor einem großen Wandel. Hier ist der „stille“ Zusatz: Die SEC könnte Krypto positiver gegenüberstehen, als wir erwarten.

Genslers Abtritt markiert das Ende einer Ära, in der die SEC ihre Durchsetzungsmaßnahmen gegen die Krypto-Branche verschärfte. Seine Amtszeit, die durch aggressive regulatorische Maßnahmen geprägt war, weicht nun einem neuen Regime unter dem designierten Präsidenten Donald Trump. Die Ernennung von Paul Atkins, einer als kryptofreundlich geltenden Figur, bereitet die neue Ära der Kommission vor. 

Die Frage bleibt: Was bedeutet dieser Übergang für die Zukunft der Krypto-Regulierung in den USA?

Genslers Abtritt: Ein bitterer Abschied vom Krypto-„Grinch“

Gary Genslers Zeit bei der SEC war alles andere als ruhig, insbesondere aus Sicht der Krypto-Community. Von Anfang an leitete Gensler mit seiner harten Haltung gegenüber Krypto eine Reihe von Durchsetzungsmaßnahmen gegen prominente Krypto-Unternehmen ein, darunter Binance und Coinbase, und warf ihnen vor, Wertpapiergesetze zu verletzen. 

Seine Handlungen beschränkten sich nicht auf regulatorische Hinweise. Milliarden von Dollar an Bußgeldern und Klagen folgten, sogar für beliebte Figuren der Krypto-Community wie Tesla-CEO Elon Musk. Man kann sicher sagen, dass niemand aus der Community traurig ist, dass er geht.

Das Repräsentantenhaus sagte sogar, seine Führung mache die SEC zu einer „Rogue Agency“ (einer eigenmächtigen Behörde).

GARY GENSLER ZITTERT LITERALLY, als er gefragt wurde, ob #eth eine Wertpapier oder eine Ware ist, und weigerte sich, die Frage zu beantworten pic.twitter.com/GD9lg6cOaT

— Tyler Strejilevich (@TylerSCrypto) April 18, 2023

Genslers Rücktritt ist jedoch nicht ausschließlich auf Druck aus der Krypto-Branche erfolgt. Obwohl designierter Präsident Trump versprochen hatte, Gensler am „Tag eins“ zu entlassen, fehlte ihm die Befugnis dazu. Genslers fünfjährige Amtszeit läuft bis 2026. 

Es ist jedoch üblich, dass SEC-Vorsitzende bei einem Regierungswechsel zurücktreten. Sein Abtritt wurde als Teil der breiteren politischen Dynamiken rund um die kommende, kryptofreundliche Trump-Administration dargestellt.

In einer Erklärung, die seinen Rücktritt ankündigte, verteidigte Gensler seine Bilanz und betonte die Mission der SEC, Gesetze durchzusetzen und Verantwortliche zur Rechenschaft zu ziehen. Doch viele in der Krypto-Branke werden Genslers Amtszeit für ihren Fokus auf Durchsetzung statt auf regulatorische Klarheit in Erinnerung behalten.

Gensler hat die Krypto-Branche bis an ihre Grenzen gedrängt 

Der regulatorische Ansatz der SEC unter Gensler führte zu erheblichen Reibungen mit der Krypto-Community. Vor wenigen Monaten hat Crypto.com rechtliche Schritte gegen die SEC eingeleitet. 

Heute hat https://t.co/pFc4Pz9nFR Klage gegen die SEC eingereicht, um die Zukunft von Krypto in den USA zu schützen: https://t.co/kXxyhF7zFe

— Kris (@kris) 8. Oktober 2024

Das Unternehmen zusammen mit anderen wie Robinhood und Uniswap warf der SEC vor, bei der Durchsetzung von Gesetzen für nicht registrierte Wertpapiere über die Grenzen hinauszugehen. Einige argumentierten, dass die breite Anwendung der Wertpapiergesetze auf digitale Assets durch die Behörde keine ausreichende Befugnis besitzt.

Sowohl Interessenvertretungen als auch staatliche Beamte haben ihre Frustration über das von ihnen als undiplomatisches Regulierungssystem empfundene Regime zum Ausdruck gebracht. Eine Gruppe von 18 Generalstaatsanwälten der Bundesstaaten, darunter Kentucky, Florida und Texas, reichte eine Klage gegen die SEC ein und warf der Behörde verfassungswidrige Übergriffe vor.

Diese Generalstaatsanwälte argumentieren, dass die aggressive Haltung der SEC gegenüber Krypto die Rechte der Bundesstaaten beeinträchtigt, ihre eigenen Volkswirtschaften zu regulieren, und eine Branche stört, die sowohl an Einfluss als auch an Wert schnell wächst.

Im Mittelpunkt dieses Streits steht Genslers Beharren darauf, dass die meisten Kryptowährungen, außer Bitcoin und Ethereum, als Wertpapiere gelten. Seine Haltung hat ein trübes regulatorisches Umfeld für Unternehmen geschaffen, die in diesem Bereich tätig sind. 

Die Klage stellt die expansive Auslegung der Zuständigkeit der SEC in Frage und argumentiert, dass die Durchsetzungsmaßnahmen der Behörde genau die Bürger schädigen, die sie angeblich schützen soll.

Eine neue Ära unter Paul Atkins: Was kommt auf die SEC zu? 

Mit Genslers Rücktritt richtet sich der Blick nun auf Paul Atkins, Trumps Auswahl, die Leitung der SEC zu übernehmen. Atkins, ein ehemaliger SEC-Kommissar unter Präsident George W. Bush, gilt als starker Kontrast zu Gensler. Er ist für seine marktfreundliche und innovationsfördernde Haltung bekannt, und seine Ernennung wurde von vielen in der Krypto-Branche begrüßt.

Atkins war schon lange ein Verfechter der Deregulierung in bestimmten Sektoren, und Branchenführer sehen sein Verständnis von Krypto als Asset. Brad Garlinghouse, CEO von Ripple Labs, und Cameron Winklevoss, Mitbegründer von Gemini, lobten beide Atkins’ Ernennung, da sie glauben, dass der kryptofreundliche Anwalt die beste Wahl ist, um die Finanzbranche voranzubringen. 

„Wir werden eine SEC sehen, die eindeutig andere Prioritäten hat als die Gensler-SEC“, sagte Alison Mangiero, Geschäftsführerin der Proof of Stake Alliance, in einem Interview mit The Block.

Es wird erwartet, dass Atkins einen weniger eingreifenden Ansatz bei der Regulierung verfolgt, sich auf Betrug und den Schutz der Anleger konzentriert, ohne die Branche mit übermäßigem bürokratischen Aufwand zu belasten. 

Für viele in der Krypto-Branke bedeutet dies weniger Durchsetzungsmaßnahmen gegen Unternehmen, die nicht in betrügerische Aktivitäten verwickelt sind, und eine Abkehr von der Art von „neuartigen Fällen“, die Genslers SEC oft verfolgte, um rechtliche Präzedenzfälle zu schaffen.

Ein wichtiger Bereich, in dem sich Veränderungen sofort zeigen könnten, ist die Genehmigung kryptobezogener börsengehandelter Fonds (ETFs). Unter Gensler genehmigte die SEC Spot-Bitcoin-ETFs, hielt sich jedoch bei anderen digitalen Assets, einschließlich Solana und XRP, zurück. 

Mit Atkins an der Spitze wird spekuliert, dass die SEC zusätzliche Krypto-ETFs genehmigen oder die Frage des Staking in ETFs erneut prüfen könnte.

Die Zukunft der Krypto-Regulierung sieht vielversprechend aus, aber ist sie das? 

Atkins’ Bestätigung könnte den Beginn einer neuen regulatorischen Ära für die Krypto-Branche markieren, die Klarheit vor Durchsetzung stellt. Es ist jedoch immer noch ungewiss, wie die SEC einige der laufenden Regelsetzungsprozesse handhaben wird, wie z. B. die Regulation ATS, die dezentrale Projekte dazu verpflichten könnte, sich bei der Behörde zu registrieren. 

Die neue Führung an der SEC muss das Bedürfnis nach Anlegerschutz mit dem Wunsch nach Innovationsförderung in Einklang bringen.

In der Zwischenzeit bereiten sich Krypto-Unternehmen auf die letzten Monate von Genslers Amtszeit vor. Wenn Sie fragen, ob sich die regulatorische Landschaft ändern wird, lautet die Antwort: Ja. Aber wenn Sie fragen, wann dies geschehen wird, ist Ihre Schätzung so gut wie unsere.

Die Community besteht darauf, dass Atkins der Branche helfen wird, einen vernünftigeren Ansatz zu übernehmen, der Entwicklung und Investitionen fördert, ohne zu stark zu regulieren.

Während sich Gensler darauf vorbereitet, die SEC zu verlassen, und die Trump-Administration die „kryptoskeptische“ Biden-Administration ablöst, blickt der Kryptosektor auf eine Zukunft, die zum ersten Mal seit Jahren günstiger für finanzielle Innovationen erscheint.