Avec la démission de Gary Gensler de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis prévue pour le 20 janvier 2025, le paysage réglementaire des marchés financiers traditionnels et du secteur des cryptomonnaies est à l'aube d'un changement majeur. Voici l'addendum « silencieux » : la SEC pourrait s'intéresser à la cryptographie plus que prévu.
Le départ de Gensler marque la fin d'une époque où la SEC a intensifié ses efforts de répression contre l'industrie de la cryptographie. Son mandat, marqué par des mesures réglementaires agressives, va désormais céder la place à un nouveau régime dirigé par ledentélu Donald Trump. La nomination de Paul Atkins, un personnage considéré comme plus favorable aux crypto-monnaies, ouvre la voie à une nouvelle ère pour la commission.
La question demeure : que signifie cette transition pour l’avenir de la réglementation des crypto-monnaies aux États-Unis ?
Départ de Gensler : Un amer adieu au crypto « Grinch »
Le séjour de Gary Gensler à la SEC a été tout simplement mouvementé, en particulier aux yeux de la communauté des crypto-monnaies. Dès le début, Gensler et sa position ferme sur la cryptographie ont lancé une série de mesures coercitives contre d’importantes sociétés de cryptographie, notamment Binance et Coinbase, les accusant de violer les lois sur les valeurs mobilières.
Ses actions ne se sont pas limitées aux avis réglementaires. Des milliards de dollars d’amendes et de poursuites ont suivi, même pour des personnalités comme le favori de la communauté crypto et PDG de Tesla, Elon Musk . On peut dire sans se tromper que personne dans la communauté n'est triste de son départ.
La Chambre des représentants a même déclaré que son leadership faisait de la SEC une « agence voyou ».
GARY GENSLER SHA KIN lorsqu'on lui a demandé si #eth est un titre ou une marchandise et a refusé de répondre à la question pic.twitter.com/GD9lg6cOaT
– Tyler Strejilevich (@TylerSCrypto) 18 avril 2023
Cependant, la démission de Gensler n’est pas uniquement due à la pression du secteur de la cryptographie. Alors que ledentélu Trump avait promis de licencier Gensler dès le « premier jour », il n’avait pas l’autorité pour le faire. Le mandat de cinq ans de Gensler court jusqu'en 2026.
Cependant, il est habituel que les présidents de la SEC démissionnent en cas de changement d’administration. Son départ s’inscrit dans le cadre de la dynamique politique plus large entourant la nouvelle administration pro-crypto Trump.
Dans une déclaration annonçant sa démission, Gensler a défendu son bilan, soulignant la mission de la SEC consistant à faire respecter les lois et à demander des comptes aux malfaiteurs. Pourtant, de nombreux acteurs du secteur de la cryptographie se souviendront du mandat de Gensler pour l'accent mis sur l'application plutôt que sur la clarté de la réglementation .
Gensler a poussé l'industrie de la cryptographie aussi loin qu'il le pouvait
L'approche réglementaire de la SEC sous Gensler a conduit à des frictions importantes avec la communauté des crypto-monnaies. Il y a quelques mois à peine, Crypto.com a intenté une action en justice contre la SEC.
Aujourd'hui, https://t.co/pFc4Pz9nFR a intenté une action contre la SEC pour protéger l'avenir de la crypto aux États-Unis : https://t.co/kXxyhF7zFe
-Kris | Crypto.com (@kris) 8 octobre 2024
La société, ainsi que d’autres comme Robinhood et Uniswap, ont accusé la SEC d’aller trop loin dans son application des lois sur les valeurs mobilières non enregistrées. Certains ont fait valoir que l'application large par l'agence des lois sur les valeurs mobilières aux actifs numériques manque d'autorité appropriée.
Les groupes de défense et les représentants de l’État ont également exprimé leur frustration face à ce qu’ils considèrent comme un régime réglementaire peu matic . Un groupe de 18 procureurs généraux d’État, dont le Kentucky, la Floride et le Texas, ont intenté une action en justice contre la SEC, accusant l’agence de dépassement inconstitutionnel.
Ces procureurs généraux soutiennent que la position agressive de la SEC sur la cryptographie porte atteinte aux droits des États à réglementer leur propre économie, perturbant ainsi une industrie dont l'influence et la valeur connaissent une croissance rapide.
Au cœur de ce différend se trouve l'insistance de Gensler sur le fait que la plupart des crypto-monnaies, à l'exception Bitcoin et Ethereum, sont considérées comme des titres. Sa position a créé un environnement réglementaire trouble pour les entreprises opérant dans l’espace.
Le procès conteste l'interprétation large de la compétence de la SEC et fait valoir que les mesures coercitives de l'agence nuisent aux citoyens mêmes qu'elles prétendent protéger.
Une nouvelle ère sous Paul Atkins : quelle est la prochaine étape pour la SEC ?
Avec la démission de Gensler, tous les regards se tournent vers Paul Atkins, choisi par Trump pour prendre la tête de la SEC. Atkins, ancien commissaire de la SEC sous ledent George W. Bush, est considéré comme un contraste frappant avec Gensler. Il est connu pour sa position favorable au marché et à l’innovation, et sa nomination a été bien accueillie par de nombreux acteurs du secteur de la cryptographie.
Atkins est depuis longtemps un partisan de la déréglementation dans certains secteurs, et les dirigeants de l’industrie considèrent sa compréhension de la cryptographie comme un atout. Brad Garlinghouse, PDG de Ripple Labs, et Cameron WinkLevoss, co-fondateur de Gemini, ont tous deux salué la nomination d'Atkins, car ils estiment que l'avocat pro-crypto est le meilleur choix pour faire avancer le secteur financier.
"Nous verrons une SEC qui a des priorités clairement différentes de celles de Gensler SEC", a déclaré Alison Mangiero, directrice exécutive de la Proof of Stake Alliance, dans une interview avec The Block.
Atkins devrait adopter une approche plus non interventionniste en matière de réglementation, en se concentrant sur la fraude et en garantissant la protection des investisseurs sans surcharger le secteur avec des formalités administratives excessives.
Pour de nombreux acteurs du secteur de la cryptographie, cela signifie moins de mesures coercitives contre les entreprises non impliquées dans des activités frauduleuses et un abandon du type de « nouveaux cas » que la SEC de Gensler a poursuivis, souvent pour établir undentjuridique.
Un domaine clé dans lequel le changement pourrait être immédiat est l’approbation des fonds négociés en bourse (ETF) liés à la cryptographie. Sous Gensler, la SEC a approuvé les ETF Bitcoin au comptant, mais a retenu d'autres actifs numériques, notamment Solana et XRP.
Avec Atkins à la barre, il y a des spéculations selon lesquelles la SEC pourrait approuver des ETF cryptographiques supplémentaires ou revoir la question du jalonnement dans les ETF.
L’avenir de la réglementation des cryptomonnaies s’annonce prometteur, mais l’est-il ?
La confirmation d'Atkins pourrait marquer le début d'une nouvelle ère réglementaire pour l'industrie de la cryptographie, une ère qui met l'accent sur la clarté de l'application. Cependant, on ne sait toujours pas comment la SEC gérera certains des processus d'élaboration de règles en cours, tels que la réglementation ATS, qui pourrait exiger que les projets décentralisés s'enregistrent auprès de l'agence.
La nouvelle direction de la SEC devra trouver un équilibre entre le besoin de protection des investisseurs et le désir de favoriser l’innovation.
Pendant ce temps, les sociétés de cryptographie se préparent aux derniers mois du mandat de Gensler. Si vous vous demandez si le paysage réglementaire va changer, la réponse est oui. Mais si vous demandez quand cela se produira, votre estimation est aussi bonne que la nôtre.
La communauté insiste sur le fait qu'Atkins aidera l'industrie à adopter une approche plus sensée qui encourage le développement et l'investissement sans trop réglementer.
Alors que Gensler se prépare à quitter la SEC et que l'administration Trump succède à Biden « tiède sur les questions de cryptographie », le secteur de la cryptographie se tourne vers un avenir qui, pour la première fois depuis des années, semble plus favorable à l'innovation financière.
