La SEC après Gary Gensler : Que réserve 2025 pour les politiques économiques et crypto ?

Avec la démission de Gary Gensler de la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) prévue pour le 20 janvier 2025, le paysage réglementaire tant pour les marchés financiers traditionnels que pour le secteur des cryptomonnaies est au seuil d'un changement majeur. Voici l'ajout « silencieux » : la SEC pourrait se montrer plus favorable à la crypto que nous ne le pensons.

Le départ de Gensler marque la fin d'une époque où la SEC a intensifié ses efforts d'application de la loi contre l'industrie crypto. Son mandat, marqué par des actions réglementaires agressives, laissera désormais place à un nouveau régime sous la présidence de Donald Trump. La nomination de Paul Atkins, une figure perçue comme plus favorable à la crypto, jette les bases de la nouvelle ère de la commission. 

La question reste : Que signifie cette transition pour l'avenir de la réglementation crypto aux États-Unis ?

Le départ de Gensler : Un adieu amer au « Grincheux » de la crypto

Le passage de Gary Gensler à la SEC a été tout sauf tranquille, surtout aux yeux de la communauté des cryptomonnaies. Dès le début, Gensler et sa position ferme sur la crypto ont initié une série d'actions en justice contre des entreprises crypto majeures, y compris Binance et Coinbase, les accusant de violer les lois sur les titres. 

Ses actions ne se sont pas limitées aux avis réglementaires. Des milliards de dollars d'amendes et de poursuites ont suivi, même pour des figures populaires de la communauté crypto comme le PDG de Tesla Elon Musk. On peut dire en toute sécurité que personne dans la communauté n'est triste de le voir partir.

La Chambre des représentants a même déclaré que son leadership faisait de la SEC une « agence rebelle ».

GARY GENSLER TREMBLE LITTÉRALEMENT lorsqu'on lui demande si #eth est un titre ou une marchandise et refuse de répondre à la question pic.twitter.com/GD9lg6cOaT

— Tyler Strejilevich (@TylerSCrypto) 18 2023 avril

Cependant, la démission de Gensler ne vient pas uniquement de la pression de l'industrie crypto. Bien que le président élu Trump ait promis de licencier Gensler dès le « jour un », il n'avait pas l'autorité pour le faire. Le mandat de cinq ans de Gensler court jusqu'en 2026. 

Cependant, il est d'usage que les présidents de la SEC démissionnent avec un changement d'administration. Son départ a été présenté comme faisant partie de la dynamique politique plus large entourant l'administration Trump favorable à la crypto.

Dans une déclaration annonçant sa démission, Gensler a défendu son bilan, soulignant la mission de la SEC d'appliquer les lois et de tenir les contrevenants responsables. Pourtant, beaucoup dans le secteur crypto se souviendront du mandat de Gensler pour son accent mis sur l'application plutôt que sur la clarté réglementaire.

Gensler a poussé l'industrie crypto aussi loin qu'il l'a pu 

L'approche réglementaire de la SEC sous Gensler a conduit à des frictions significatives avec la communauté des cryptomonnaies. Il y a quelques mois seulement, Crypto.com a intenté une action en justice contre la SEC. 

Aujourd'hui, https://t.co/pFc4Pz9nFR a intenté un procès contre la SEC pour protéger l'avenir de la crypto aux États-Unis : https://t.co/kXxyhF7zFe

— Kris (@kris) 8 octobre 2024

L'entreprise, ainsi que d'autres comme Robinhood et Uniswap, ont accusé la SEC de dépasser ses pouvoirs dans l'application des lois sur les titres non enregistrés. Certains ont soutenu que l'application large des lois sur les titres aux actifs numériques manque d'autorité appropriée.

Les groupes de défense des droits et les responsables d'État ont également exprimé leur frustration face à ce qu'ils ont perçu comme un régime réglementaire peu diplomatique. Un groupe de 18 procureurs généraux d'État, dont le Kentucky, la Floride et le Texas, a intenté un procès contre la SEC, accusant l'agence de dépassement de pouvoir inconstitutionnel.

Ces procureurs généraux soutiennent que la position agressive de la SEC sur la crypto porte atteinte aux droits des États de réguler leurs propres économies, perturbant une industrie qui a connu une croissance rapide tant en influence qu'en valeur.

Au cœur de ce différend se trouve l'insistance de Gensler selon laquelle la plupart des cryptomonnaies, à l'exception du Bitcoin et de l'Ethereum, sont qualifiées de titres. Sa position a créé un environnement réglementaire flou pour les entreprises opérant dans ce secteur. 

Le procès conteste l'interprétation expansive de la juridiction de la SEC et soutient que les actions d'application de la loi de l'agence nuisent aux citoyens mêmes qu'elle prétend protéger.

Une nouvelle ère sous Paul Atkins : Que réserve l'avenir à la SEC ? 

Avec la démission de Gensler, tous les regards se tournent vers Paul Atkins, le choix de Trump pour prendre la tête de la SEC. Atkins, ancien commissaire de la SEC sous le président George W. Bush, est considéré comme un contraste frappant avec Gensler. Il est connu pour sa position pro-marché et pro-innovation, et sa nomination a été accueillie favorablement par beaucoup dans l'industrie crypto.

Atkins a longtemps été un défenseur de la déréglementation dans certains secteurs, et les leaders de l'industrie voient en sa compréhension de la crypto en tant qu'actif une force. Brad Garlinghouse, PDG de Ripple Labs, et Cameron Winklevoss, cofondateur de Gemini, ont tous deux salué la nomination d'Atkins, car ils croient que l'avocat pro-crypto est le meilleur choix pour faire avancer l'industrie financière. 

« Nous verrons une SEC qui a clairement des priorités différentes de celles de la SEC Gensler », a déclaré Alison Mangiero, directrice exécutive de la Proof of Stake Alliance, dans une interview avec The Block.

On s'attend à ce qu'Atkins adopte une approche plus libérale en matière de réglementation, en se concentrant sur la fraude et la protection des investisseurs sans surcharger l'industrie d'une paperasse excessive. 

Pour beaucoup dans le secteur crypto, cela signifie moins d'actions en justice contre les entreprises non impliquées dans des activités frauduleuses et un éloignement du type de « cas novateurs » que la SEC de Gensler poursuivait, souvent pour établir des précédents juridiques.

Un domaine clé où le changement pourrait être immédiat est l'approbation des fonds négociés en bourse (ETF) liés à la crypto. Sous Gensler, la SEC a approuvé les ETF Bitcoin au comptant mais a freiné sur d'autres actifs numériques, y compris Solana et XRP. 

Avec Atkins à la tête, on speculate que la SEC pourrait approuver des ETF crypto supplémentaires ou revoir la question du staking dans les ETF.

L'avenir de la réglementation crypto semble prometteur, mais l'est-il vraiment ? 

La confirmation d'Atkins pourrait marquer le début d'une nouvelle ère réglementaire pour l'industrie crypto, une ère qui met l'accent sur la clarté plutôt que sur l'application. Cependant, il reste incertain comment la SEC gérera certains des processus réglementaires en cours, tels que la réglementation ATS, qui pourrait obliger les projets décentralisés à s'enregistrer auprès de l'agence. 

La nouvelle direction de la SEC devra équilibrer la nécessité de protéger les investisseurs avec le désir de favoriser l'innovation.

En attendant, les entreprises de crypto-monnaie se préparent pour les derniers mois du mandat de Gensler. Si vous vous demandez si le paysage réglementaire va changer, la réponse est oui. Mais si vous vous demandez quand cela se produira, votre devinette est aussi bonne que la nôtre.

La communauté insiste sur le fait qu'Atkins aidera l'industrie à adopter une approche plus sensée qui encourage le développement et l'investissement sans surréglementer.

Alors que Gensler se prépare à quitter la SEC et que l'administration de Trump succède à Biden, « tiède sur les questions crypto », le secteur de la crypto s'oriente vers un avenir qui, pour la première fois depuis des années, semble plus favorable à l'innovation financière.