Переговоры Fractile на сумму 6,5 млрд долларов показывают, как одна из сделок Anthropic приводит к переоценке чипов для искусственного интеллекта

Соглашение с компанией Anthropic привело к тому, что британская компания по производству микросхем Fractile начала обсуждать оценку в 6,5 миллиардов долларов, что свидетельствует о стремлении инвесторов пересмотреть оценку компаний, способных конкурировать с Nvidia. Более важный вывод заключается в том, что передовые компании в области искусственного интеллекта теперь оказывают влияние на рынок микросхем, поскольку обязательства перед клиентами могут повысить оценку компаний еще до начала производства микросхем.

В настоящее время компания Fractile ведет переговоры о привлечении около 600 миллионов долларов инвестиций при предварительной оценке в 6,5 миллиарда долларов. Дополнительные инвестиции могут поступить при другой оценке, а это значит, что простое добавление полной суммы в 600 миллионов долларов приведет к неточной оценке после инвестиций. Компании Anthropic и Fractile не предоставили комментариев по поводу сделки, которая еще не завершена.

Шестикратный скачок, достигнутый благодаря одному клиенту

Три месяца назад компания Fractile оценивалась примерно в 1 миллиард долларов после привлечения 220 миллионов долларов в мае от таких инвесторов, как Accel, Founders Fund и Factorial Funds. Последняя оценка примерно в шесть раз выше, хотя это и не совсем точное сравнение, поскольку майская оценка основана на оценке после привлечения инвестиций, тогда как эта — на оценке до привлечения инвестиций.

Главным новым фактором является компания Anthropic. Fractile заключила предварительное соглашение о продаже создателю Claude чипов на сумму около 250 миллионов долларов, и обе стороны рассчитывают на расширение сотрудничества. Ожидается, что чипы будут выпущены только в 2027 году, что означает, что сделка носит скорее перспективный, чем практический характер.

Эта деталь очень важна по следующей причине. Переоценка компании Fractile обусловлена ​​подтверждением со стороны клиентов и их ожиданиями относительно будущего рынка вычислительных решений, а не прибылью, получаемой от используемых чипов.

Почему Anthropic продолжает увеличивать количество фишек на своих ставках?

Подход Anthropic проливает свет на то, почему поддержка компании настолько сильна. 5 августа фирма объявила о создании команды инженеров для разработки собственных чипов, при этом продолжая использовать продукцию Amazon, Google, Nvidia и AMD.

Компания уже взяла на себя огромные обязательства перед внешними партнерами. В апреле Anthropic выделила более 100 миллиардов долларов на технологии AWS на 10 лет для обеспечения вычислительной мощности до 5 гигаватт. Она также расширила сотрудничество с Google и Broadcom на несколько гигаватт TPU, начиная с 2027 года.

Успех Anthropic наглядно демонстрирует, сколько вычислительных мощностей ей потребуется. По данным различных источников, к началу апреля ее годовой доход превысил 30 миллиардов долларов, к середине мая достиг 47 миллиардов долларов, а к концу июля превысил в 65 миллиардов долларов . Это был значительный скачок по сравнению с примерно 9 миллиардами долларов, которые компания заработала к концу 2025 года.

Сотрудничество с Fractile предоставляет Anthropic еще один способ получить необходимые вычислительные мощности, при этом снижая зависимость от какого-либо одного поставщика.

Область применения методов логического вывода становится все более переполненной и дорогостоящей

Компания Fractile специализируется на выводе информации — типе вычислений, используемых предварительно обученными моделями для получения ответа. Компания считает, что более длительные задачи на рассуждение приведут к увеличению задержки, пропускной способности памяти и затрат.

В мае основатель и генеральный директор Fractile Уолтер Гудвин сформулировал основную идею компании следующим образом:

«Вывод информации является одновременно и двигателем дохода индустрии искусственного интеллекта, и фактором, ограничивающим ее развитие»

Инвесторы вкладывают аналогичные средства в ряд конкурирующих компаний, несмотря на то, что эти компании значительно различаются по этапам коммерциализации.

Компания Etched уже значительно опережает конкурентов, внедрив свою технологию у клиента и разработав работающее оборудование, а Groq предоставляет глобальную инфраструктуру для обработки данных. Между тем, Fractile и OLIX по-прежнему прогнозируют поставки в 2027 году.

Разница между оценкой стоимости и реальным коммерческим успехом — это риск, стоящий за растущей отраслью. Майкл Эшли Шульман из Cerity Partners хорошо это объясняет:

«История полупроводниковой промышленности полна блестящих микросхем, которые так и не превратились в успешный бизнес». – Майкл Шульман

Действительно, Fractile извлекает выгоду из обязательств Anthropic, но настоящая проблема возникнет в 2027 году, когда станет ясно, смогут ли чипы быть поставлены в срок и показать экономическую эффективность. Если да, то сегодняшняя оценка может оставаться довольно низкой. В противном случае, любое повышение цены в шесть раз будет гораздо сложнее оправдать.