Иностранные акции показали свой лучший результат в этом году на фоне Уолл-стрит

Американцы, вложившие деньги в иностранные акции в прошлом году, получили гораздо лучшие результаты, чем те, кто остался на внутреннем рынке. Биржевой инвестиционный фонд tracиндекс MSCI All-Country World Ex-US, принес 33% прибыли американским инвесторам

Индекс охватывает85% инвестиций в акции, доступных за пределами Америки. Индекс S&P 500 около за тот же период

При инвестировании за рубежом важны два фактора: динамика акций на местных рынках и курс доллара. Когда доллар ослабевает, ваши зарубежные активы стоят больше долларов на родине.

доллар упал примерно на 9% по отношению к корзине других валютСогласноFactSet данным Это способствовало росту доходности.

«Дедолларизация» была повсюду в 2025 году. Опасения по поводу государственных расходов США и политической нестабильности заставили инвесторов искать другие варианты. Внимание привлекли иностранные акции. То же самое произошло с золотом и криптовалютами.

Зарубежные рынки превзошли США без помощи валюты

колебания валютных курсов не отражают всей картины. Аналитики Goldman Sachs рекомендовали клиентам к глобальной диверсификации в 2025 году. Они проанализировали основные показатели рынка, используя четыре критерия: рост прибыли, оценка стоимости, дивиденды и колебания валютных курсов.

Практически все основные индексы, которые они изучали, превзошли S&P 500 к середине декабря, даже безучетароста валютных курсов. Исключением стал французский индекс CAC 40.

Японский индекс MSCI показал доходность около 25% в 2025 году , несмотря на то, что иена оставалась стабильной по отношению к доллару. Южнокорейский индекс взлетел примерно на 100% в долларовом выражении. Испанский индекс вырос более чем на 60% только в евро.

компания Goldman Sachs, в значительной степени это было обусловлено оценкой активов Как выяснила. Инвесторы платили больше за каждую единицу прибыли на этих рынках.

Возьмем, к примеру, коэффициент цена/прибыль/рост. По данным Goldman Sachs, разрыв между американскими и международными коэффициентами PEG сократился почти на треть к середине декабря 2025 года. Американские акции по-прежнему торговались с премией. К середине декабря эта премия превысила средний показатель с 2005 года.

Некоторые аналитики ожидают, что разрыв продолжит сокращаться. Компания Yardeni Research недавно заявила, что «больше нет особого смысла» рекомендовать клиентам «переоценивать» американские акции. Фирма давала такие рекомендации с 2010 года. Международные акции выглядят дешевле, судя по прогнозным коэффициентам цена/прибыль. Кроме того, корпоративная прибыль во всем мире остается стабильной.

«Мир огромен, и во многих странах проживает большое население, стремящееся к более высокому уровню жизни. Глобализация не умерла», — написала исследовательская компания Yardeni Research.

Акции технологических компаний по-прежнему доминируют в зарубежных индексах

Банки и финансовые компании составляют наибольшую долю в общем национальном индексе MSCI (за исключением США). Но вот что интересно: пять ведущих отдельных акций — это технологические компании. Тайваньская компания по производству полупроводников (Taiwan Semiconductor Manufacturing), нидерландская ASML, китайские Alibaba и Tencent, а также корейская Samsungtron.

Означает ли это, что международные акции на самом деле не диверсифицируют свои портфели, отходя от американского рынка, ориентированного на технологические компании ? Питер Оппенхаймер, главный стратег Goldman Sachs по глобальным акциям и руководитель отдела макроэкономических исследований в Европе, говорит, что не обязательно. По его словам, акции технологических компаний начали двигаться более независимоdent2025 году. Выбор перспективных акций стал более рискованным, потому что возрастает вероятность выбрать неудачную.

«В технологическом секторе вам следует стремиться к большей диверсификации», — говорит Оппенхаймер.

Никто не может предсказать, что принесет 2026 год. Возможно, доллар укрепится. Прибыль иностранных компаний может снизиться. Оценки стоимости американских компаний могут измениться. Но шансы на то, что все будет происходить одновременно, невелики. В этом и заключается смысл распределения ставок по всему миру – преимущества приходят с разных сторон.