حققت الأسهم الأجنبية أفضل أداء لها هذا العام في مواجهة وول ستريت

حقق الأمريكيون الذين استثمروا أموالهم في الأسهم الأجنبية العام الماضي أداءً أفضل بكثير من أولئك الذين اكتفوا بالاستثمار في السوق المحلية. فقد حقق صندوق متداول في البورصة، tracمؤشر MSCI العالمي لجميع الدول باستثناء الولايات المتحدة، عوائد بلغت حوالي 33% للمستثمرين الأمريكيين في عام 2025.

يغطي المؤشر85% من استثمارات الأسهم المتاحة خارج الولايات المتحدة. مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عائدًا بنحو 18% خلال الفترة نفسها.

هناك أمران مهمان عند الاستثمار في الخارج: أداء الأسهم في أسواقها المحلية، وحالة الدولار. فعندما يضعف الدولار، تزداد قيمة استثماراتك الأجنبية بالدولار في بلدك.

أظهرت بيانات فاكت سيت أن الدولار انخفض بنحو 9% العام الماضي مقابل سلة من العملات الأخرى ، مما ساهم في رفع العوائد.

كان التوجه نحو "التخلي عن الدولار" سائداً في عام 2025. دفعت المخاوف بشأن الإنفاق الحكومي الأمريكي والاضطرابات السياسية المستثمرين إلى البحث عن بدائل أخرى. ولفتت الأسهم الأجنبية الأنظار، وكذلك الذهب والعملات الرقمية.

تتفوق الأسواق الخارجية على السوق الأمريكية دون مساعدة العملة

لكن تحركات العملات لا تكشف الصورة كاملة. فقد حث محللو غولدمان ساكس عملاءهم على التنويع العالمي في عام 2025. وقاموا بتحليل أداء السوق الرئيسي باستخدام أربعة معايير: نمو الأرباح، والتقييمات، وتوزيعات الأرباح، وتقلبات العملات.

تفوقت جميع المؤشرات الرئيسية التي شملتها الدراسة تقريباً على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 حتى منتصف ديسمبر، حتى بدون مكاسب العملات . وكان مؤشر كاك 40 الفرنسي هو الاستثناء.

حقق مؤشر MSCI الياباني عائدًا بنحو 25% في عام 2025 على الرغم من استقرار الين مقابل الدولار. وقفز المؤشر الرئيسي في كوريا الجنوبية بنحو 100% بالدولار. أما المؤشر الإسباني، فقد ارتفع بأكثر من 60% باليورو وحده.

وجدت غولدمان ساكس أن التقييمات كانت المحرك الرئيسي لهذا الأمر . فقد دفع المستثمرون مبالغ أكبر مقابل كل وحدة من الأرباح في هذه الأسواق.

لنأخذ نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو كمثال. تقلصت الفجوة بين نسب السعر إلى الأرباح إلى النمو في الولايات المتحدة وعلى المستوى الدولي بنحو الثلث حتى منتصف ديسمبر 2025، وفقًا لغولدمان ساكس. ومع ذلك، لا تزال الأسهم الأمريكية تُتداول بعلاوة سعرية. وبحلول منتصف ديسمبر، بلغت هذه العلاوة أكثر من ضعف المتوسط ​​منذ عام 2005.

يتوقع بعض المحللين استمرار تقلص الفجوة. وقد صرحت شركة يارديني للأبحاث مؤخرًا بأنه "لم يعد من المنطقي" التوصية لعملائها بزيادة استثماراتهم في الأسهم الأمريكية. وكانت الشركة قد قدمت هذه النصيحة منذ عام 2010. وتبدو الأسهم الدولية أرخص بناءً على نسب السعر إلى الأرباح المستقبلية. إضافةً إلى ذلك، حافظت أرباح الشركات العالمية على استقرارها.

وكتبت شركة يارديني للأبحاث: "إنه عالم كبير يضم العديد من الدول ذات الكثافة السكانية العالية التي تطمح إلى مستوى معيشي أفضل. العولمة لم تمت"

لا تزال أسهم شركات التكنولوجيا تهيمن على المؤشرات الخارجية

تُشكّل البنوك والشركات المالية الحصة الأكبر من مؤشر MSCI القياسي لجميع الدول باستثناء الولايات المتحدة. ولكن المثير للاهتمام هو أن أفضل خمسة أسهم فردية جميعها شركات تقنية: الكوريةtron.

هل يعني هذا أن الأسهم العالمية لا تتنوع فعلياً بعيداً عن سوق التكنولوجيا الأمريكية ؟ يقول بيتر أوبنهايمر، كبير استراتيجيي الأسهم العالمية في غولدمان ساكس ورئيس قسم أبحاث الاقتصاد الكلي في أوروبا، ليس بالضرورة. وأشار إلى أن أسهم التكنولوجيا بدأت تتحرك باستقلالية أكبرdentعام 2025. وأصبح اختيار الأسهم الرابحة أكثر خطورة لأن احتمالية اختيار الأسهم الخاسرة تزداد.

يقول أوبنهايمر: "ما يجب عليك فعله هو السعي إلى مزيد من التنويع داخل مجال التكنولوجيا"

لا أحد يستطيع التنبؤ بما سيحمله عام 2026. ربما يرتفع الدولار، وقد تتراجع أرباح الدول الأجنبية، وقد تتغير تقييمات الشركات الأمريكية. لكن احتمالية تحرك كل هذه العوامل معًا ضئيلة. هذا هو جوهر تنويع الاستثمارات عالميًا - فالمزايا تأتي من اتجاهات مختلفة.