انخفضت حصة الدولار الأمريكي من الاحتياطيات العالمية إلى 56.92% مع ارتفاع حصة اليورو

انخفض الدولار إلى 56.92% من إجمالي الاحتياطيات العالمية في الربع الثالث من عام 2025، بانخفاض عن 57.08% في الربع السابق.

جاء هذا الرقم مباشرةً من صندوق النقد الدولي، الذي نشر أحدث تحليلاته يوم الجمعة. اليوروفي المقابل، ارتفع

جاء هذا التغيير عقب ربع ثانٍ مضطرب عندما تسببdent دونالد ترامب في فوضى عارمة في سوق الصرف الأجنبي بأكمله بقراراته المتعلقة بالتعريفات الجمركية.

أثرت تلك الضربة بشدة على الدولار. والآن، يبدو أن البنوك المركزية العالمية بدأت تستقر، على الأقل في الوقت الراهن. وتشير أحدث البيانات إلى أنه على الرغم من حدوث بعض إعادة التوازن، إلا أن الأرقام ظلت مستقرة في الغالب خلال الربع الثالث، حيث انتهى شهر سبتمبر بتقلبات طفيفة في المخصصات.

تقوم البنوك المركزية بتعديل حيازاتها مع ارتفاع الين واليورو وتعديل صندوق النقد الدولي لأسلوبه

شهد الين الياباني ارتفاعاً ملحوظاً أيضاً، إذ ارتفع من 5.65% في الربع الثاني إلى 5.82% في الربع الثالث. ورغم أن هذه التحركات طفيفة، إلا أنها حدثت في فترة لم يكن فيها مديرو الاحتياطيات يميلون إلى المخاطرة، بل كانوا يتفاعلون مع تقلبات السوق الحادة التي شهدتها بداية العام.

أدلى بنك غولدمان ساكس برأيه. وقال محللون من البنك: "بالنسبة لاحتياطيات الدولار واليورو، يشير تعديل تقييمنا للعملات الأجنبية إلى أن مديري الاحتياطيات قد استغلوا تقلبات سوق العملات"

وأضافوا أن الربع الثالث شهد "استقراراً في الاحتياطيات المعلنة مع تحولات طفيفة فقط في حصة احتياطيات الدولار الأمريكي واليورو بعد تقلبات كبيرة في الاحتياطيات المعلنة في الربع الثاني"

في الوقت نفسه، لم تكن بعض التغييرات متعلقة بردود فعل السوق، بل كانت تغييرات فنية. فقد أصدر صندوق النقد الدولي تحديثًا لمنهجيته في أحدث تقرير له. سابقًا، كان هناك قسم "غير مخصص" للدول التي لم تقدم بيانات كاملة.

والآن، يجري استكمال تلك الشريحة بتقديرات جديدة. وقد طُبّق هذا التعديل بأثر رجعي على عام 2000، مما أدى إلى تعديل بعض الأرقام السابقة تعديلاً طفيفاً، ولكن لا شيء من شأنه أن يُؤثر على التحليل الحالي.

وراء كل هذه التعديلات والتغييرات الطفيفة، يكمن سؤال واحد كبير لا يزال يلحّ: هل يفقد الدولار مكانته كعملة احتياط عالمية؟ يعتقد بعض المحللين أننا نشهد بوادر مبكرة جداً لتراجع هيمنة الدولار.

لكن حتى هم يقرّون بأن أي تحوّل عن الدولار سيستغرق سنوات، لا أشهر. في الوقت الراهن، لا يزال الدولار العملة الأقوى، وإن لم يكن بنفس القوة السابقة.

ارتفعت عوائد سندات الخزانة قبل طرح سندات بقيمة 183 مليار دولار في مزادات

بينما أعاد مديرو الاحتياطيات حساباتهم، لم ينتظر سوق سندات الخزانة. ارتفعت العوائد تدريجياً يوم الاثنين مع استعداد المستثمرين لأسبوع حافل بمزادات السندات.

ارتفع عائد السندات الحكومية الأمريكية لأجل 10 سنوات، والذي يُعدّ مؤشراً رئيسياً لاقتراض الحكومة الأمريكية، بشكل طفيف فوق 4.165%، بزيادة تتجاوز نقطة أساس واحدة. كما ارتفع عائد السندات لأجل سنتين إلى 3.492%. وتجاوز عائد السندات لأجل 30 عاماً 4.846%.

لم يقتصر الأمر على ذلك. فقد بلغ عائد السندات لأجل شهر واحد 3.63%، بينما استقر عائد السندات لأجل ثلاثة أشهر عند 3.615%، وارتفع عائد السندات لأجل ستة أشهر إلى 3.608%. وصعد عائد السندات لأجل سنة واحدة بشكل طفيف إلى 3.516%، في حين سجل عائد السندات لأجل سنتين، مرة أخرى، 3.494%.

حتى أن العائد على السندات لأجل 30 عامًا ارتفع إلى 4.833%، بينما أغلق العائد على السندات لأجل 10 أعوام عند حوالي 4.159%. كان ذلك بمثابة تمهيد. يبدأ الاختبار الحقيقي بمزاد بقيمة 69 مليار دولار على سندات لأجل عامين يوم الاثنين. يليه مزاد بقيمة 70 مليار دولار على سندات لأجل 5 أعوام يوم الثلاثاء، ثم مزاد بقيمة 44 مليار دولار على سندات لأجل 7 أعوام يوم الأربعاء.

لهذه المزادات أهمية كبيرة، فهي تقدم مؤشرات حول شعور المستثمرين تجاه الديون والتضخم وأسعار الفائدة مع اقترابنا من عام 2026.

يأتي هذا كله بعد أن أفاد مكتب إحصاءات العمل بأن مؤشر أسعار المستهلك ارتفع بمعدل سنوي قدره 2.7% الشهر الماضي. وقد ساهم هذا الانخفاض في التضخم في تهدئة بعض المخاوف، لكنه لم يكن كافياً لدفع السوق إلى توقع خفض سعر الفائدة في يناير. في هذه المرحلة، لا يتوقع معظم المتداولين خفضاً في سعر الفائدة.