外国株はウォール街に対して最高の年を迎えた

昨年、外国株に投資したアメリカ人は、自国市場に留まった人よりもはるかに良い成績を収めました。MSCI 上場投資信託（ETF tracオールカントリー・ワールド・エクス・US指数に連動する は、2025年に米国の投資家に約33%のリターン をもたらしました 。

この指数は、アメリカ国外で利用可能な株式投資の85％をカバーしている。S &P500指数は 、同時期に約 18％のリターンを記録した。

海外投資では、2つの点が重要です。現地市場での株価の動向と、ドルの動向です。ドルが下落すると、 海外で保有している資産は、母国でより高いドル建て価値を持つことになります 。

ファクトセットのデータによると、ドルは昨年、他の通貨バスケットに対して約9%下落しました 。これがリターンを押し上げる一因となりました。

2025年には「脱ドル化」 が至るところで話題 になった。米国政府の支出と政情不安への懸念から、投資家は他の投資先を探した。外国株が注目を集め、金や仮想通貨も同様だった。

外国市場は為替支援なしで米国市場を上回る

しかし、為替変動だけでは全体像は把握できない 。ゴールドマン・サックスのアナリストたちは、 2025年までにグローバルな分散投資を顧客に 推奨し ていた。彼らは、収益成長率、バリュエーション、配当、為替変動という4つの指標を用いて、 主要な市場パフォーマンスを分析した 。

彼らが調査した主要指数はほぼ全て、為替変動の影響を除いても、12月中旬 までS&P500指数を上回った 。フランスのCAC40指数だけが例外だった。

円が対ドルで横ばいだった にもかかわらず、日本のMSCI指数は2025年 に約25%上昇した。韓国のベンチマーク指数はドル建てで約100%急騰した。スペインの指数はユーロ建てだけで60%以上上昇した。

ゴールドマン・サックスの調査によると、この要因の大部分はバリュエーションによるものだ。投資家はこれらの市場で、利益1単位当たりの支払額を高く設定していた。

株価収益成長率（PEGレシオ）を例に挙げましょう。ゴールドマン・サックスによると、米国と海外のPEGレシオの 差は2025年12月中旬までにほぼ3分の1縮小しました。米国株は依然として割高で取引されていました。 12月中旬には、その プレミアムは2005年以降の平均の2倍以上に達しました 。

一部のアナリストは、この差が さらに 縮まると予想している。ヤーデニ・リサーチは最近、 と述べた 。同社は この アドバイスを行ってきた。予想株価収益率に基づくと、海外株の方が割安に見える。さらに、世界の企業収益は堅調に推移している。

「世界は広く、多くの国が人口を抱え、より良い生活水準を求めている。グローバリゼーションは いない 」とヤーデニ・リサーチは記している。

ハイテク株は依然として海外指数を支配している

MSCI全米（米国を除く）ベンチマーク指数において、銀行や金融会社が最大の割合 を占めている。しかし、興味深いことに、上位5銘柄はすべてテクノロジー企業だ。台湾積体電路製造（TSMC）、オランダのASML、中国のアリババとテンセント、そして韓国のサムスン電子tronある。

これは、 国際株式がアメリカのハイテク株中心の市場から実際には分散していないこと を意味するのだろうか？ゴールドマン・サックスのチーフ・グローバル株式ストラテジスト兼欧州マクロリサーチ責任者のピーター・オッペンハイマー氏は、必ずしもそうとは限らないと述べている。ハイテク株は2025年からよりした動きを見せ始めたdent、と彼は指摘する。勝ち銘柄を選ぶリスクは、負け銘柄を選ぶ可能性が高くなるため、よりリスクが高くなったのだ。

「あなたがすべきことは、テクノロジー分野における多様性をさらに追求することだ」とオッペンハイマーは 述べている。

誰にも 予測できません。ドルが上昇するかもしれません。海外企業の収益が落ち込む可能性もあります。米国企業の株価が変動するかもしれません。しかし、すべてが同時に動く可能性は低いでしょう。世界的に投資を分散させることの真髄はまさにそこにあります。様々な方向からメリットが得られるのです。