Представители Федеральной резервной системы не смогли прийти к согласию относительно того, как регулировать процентные ставки в сентябре. Они обсуждали, насколько агрессивной должна быть политика, прежде чем остановиться на снижении на полпроцента.
Это был первый подобный случай за более чем четыре года, и решение далось им нелегко. Протокол заседания, опубликованный в среду, показывает, что комитет разделился во мнениях относительно экономических прогнозов.
Одни хотели меньшую долю, другие настаивали на большей, а некоторые и вовсе не хотели никаких сокращений.
Разногласия по поводу размера снижения процентной ставки
Губернатор Мишель Боуман была единственной, кто проголосовал против снижения ставки на полпроцента. Она хотела, чтобы ФРС снизила ставку еще меньше, на 25 базисных пунктов, и она была не одинока. Согласно протоколу заседания:
«Некоторые участники отметили, что предпочли бы снижение целевого диапазона на 25 базисных пунктов на этом совещании, а несколько других указали, что могли бы поддержать такое решение»
Некоторым членам коалиции не понравилась идея слишком резкого и быстрого снижения процентных ставок, особенно с учетом признаков замедления инфляции.
По их мнению, снижение на 25 базисных пунктов было бы более медленным и предсказуемым. Это дало бы им больше времени для оценки того, насколько ограничительной должна быть политика по мере изменения экономики.
В обычных условиях ФРС предпочитает снижать ставки на четверть процентного пункта. Исторически сложилось так, что во время крупных экономических кризисов, таких как COVID-19 или финансовый кризис 2008 года, снижение ставок происходило только на полпроцента.
Согласно прогнозам рынка, ставка федеральных фондов, вероятно, к концу 2025 года составит от 3,25% до 3,5%. Это соответствует медианному прогнозу в 3,4%, согласно данным FedWatch от CME Group.
Ранее фьючерсные рынки делали ставку на более агрессивный курс. Но теперь вероятность того, что ФРС не снизит ставки снова на своем следующем заседании в ноябре, составляет всего 1 к 5.
Тем временем рынок облигаций отреагировал. После сентябрьского заседания доходность 10-летних и 2-летних казначейских облигаций подскочила примерно на 40 базисных пунктов.
Экономические данные мало чем помогли
Данные за сентябрь не облегчили принятие решения. Число рабочих мест вне сельского хозяйства выросло на 254 000, что значительно превысило ожидания. Уровень безработицы также снизился до 4,1%.
Для чиновников, выступавших за более значительное снижение на 50 базисных пунктов,tronрынок труда подкреплял их аргументы.
Они не хотели рисковать замедлением прогресса в борьбе с инфляцией, проявляя чрезмерную осторожность. Они считали, что более значительное снижение налогов позволит сохранить экономику и рынок трудаtron, а также сдержать инфляцию.
В протоколе говорится, что «значительное большинство участников» поддержало более масштабное изменение. Однако точно не ясно, сколько участников выступили против.
В документе говорится об «участниках», что означает, что в обсуждениях участвовало больше людей, чем просто 12 избирателей, присутствовавших в зале.
По итогам встречи Пауэлл заявил, что ФРС проводит «пересмотр» своей позиции.
Он не хотел, чтобы люди думали, что это сокращение финансирования является признаком ухудшения состояния экономики или того, что последуют более агрессивные меры. Протокол заседания подтверждает это, в нем говорится:
«Участники подчеркнули важность того, чтобы донести до всех, что пересмотр политики на этой встрече не следует интерпретировать как свидетельство менее благоприятных экономических перспектив или как сигнал о том, что темпы смягчения политики будут быстрее, чем участники оценивали оптимальный путь»
Пауэлл и другие официальные лица заявили, что, скорее всего, продолжат снижение процентных ставок на 50 базисных пунктов, но не исключили возможности снижения на меньшие суммы в будущем. Полученные данные затрудняют прогнозирование дальнейших действий.
