Beamte der Federal Reserve waren sich bei der Entscheidung zur Zinssenkung im September unsicher
- Die Federal Reserve hat im September die Zinsen um einen halben Prozentpunkt gesenkt, doch die Beamten waren gespalten, wie hoch die Senkung ausfallen sollte.
- Einige Ausschussmitglieder bevorzugten eine kleinere Senkung um 25 Basispunkte, während andere nicht einmal eine so frühzeitige Senkung für notwendig hielten.
- Doch die meisten Beamten, darunter Powell, unterstützten die größere Senkung, um die Wirtschaft auf Kurs zu halten.
Beamte der Federal Reserve konnten sich im September nicht darauf einigen, wie sie mit den Zinssätzen umgehen sollen. Sie debattierten, wie aggressiv sie vorgehen sollten, bevor sie sich auf eine Halbprozentsatz-Senkung einigten.
Dies war das erste Mal seit über vier Jahren, dass sie das taten, und die Entscheidung war nicht einfach. Die Protokolle des Treffens, die am Mittwoch veröffentlicht wurden, zeigen ein Komitee, das über die wirtschaftlichen Aussichten gespalten war.
Einige wollten eine kleinere Senkung, andere drängten auf mehr, und einige wollten überhaupt keine Senkung.
Uneinigkeiten über die Höhe der Zinssenkung
Governor Michelle Bowman war die Einzige, die gegen die Halbprozentsatz-Senkung stimmte. Sie wollte, dass die Fed kleiner ansetzt, mit einer Senkung um 25 Basispunkte, und sie war nicht allein. Laut den Protokollen:
„Einige Teilnehmer gaben an, dass sie bei diesem Treffen eine Reduzierung des Zielbereichs um 25 Basispunkte bevorzugt hätten, und einige andere gaben an, dass sie eine solche Entscheidung hätten unterstützen können.“
Für einige Mitglieder gefiel die Idee nicht, die Zinsen zu früh und zu stark zu senken, insbesondere als es Anzeichen gab, dass die Inflation zu kühlen begann.
Ihrer Ansicht nach wäre die Senkung um 25 Basispunkte langsamer und vorhersehbarer gewesen. Sie hätten so mehr Zeit gehabt, zu bewerten, wie restriktiv die Politik sein muss, während sich die Wirtschaft verändert.
Unter normalen Bedingungen bevorzugt die Fed Senkungen in Viertelpunktschritten. Historisch gesehen haben sie nur bei großen Wirtschaftskrisen, wie COVID-19 oder dem Finanzcrash von 2008, Halbprozentsatz-Senkungen vorgenommen.
Marktvorhersagen zeigen, dass der Fed Funds Rate Ende 2025 wahrscheinlich zwischen 3,25 % und 3,5 % liegen wird. Das entspricht der medianen Prognose von 3,4 %, laut der FedWatch-Umfrage der CME Group.
Früher setzten die Futures-Märkte auf einen aggressiveren Weg. Aber jetzt gibt es nur noch eine 1-in-5-Chance, dass die Fed bei ihrer nächsten Sitzung im November keine Zinssenkung vornimmt.
Unterdessen reagiert der Anleihemarkt. Seit der September-Sitzung sind die Renditen der 10-jährigen und 2-jährigen US-Staatsanleihen um etwa 40 Basispunkte gestiegen.
Wirtschaftsdaten halfen nicht viel
Die Daten im September machten die Entscheidung nicht einfacher. Die Beschäftigung außerhalb des Agrarsektors stieg um 254.000, was viel höher war als erwartet. Die Arbeitslosenquote fiel ebenfalls auf 4,1 %.
Für die Beamten, die die größere Senkung um 50 Basispunkte befürworteten, unterstützte der starke Arbeitsmarkt ihr Argument.
Sie wollten das Risiko nicht eingehen, Fortschritte bei der Inflationsbekämpfung durch zu große Vorsicht zu gefährden. Sie glaubten, dass die größere Senkung die Wirtschaft und den Arbeitsmarkt stark halten würde, während sie gleichzeitig die Inflation im Zaum hielt.
Die Protokolle sagten, dass eine „substantielle Mehrheit der Teilnehmer“ die größere Bewegung befürwortete. Es ist jedoch nicht klar, wie viele Mitglieder ihr genau widersprachen.
Das Dokument spricht von „Teilnehmern“, was bedeutet, dass mehr Personen als nur die 12 Stimmberechtigten im Raum an den Diskussionen beteiligt waren.
Powells Einschätzung nach der Sitzung war, dass die Fed eine „Neukalibrierung“ ihrer Haltung vornahm.
Er wollte nicht, dass die Leute denken, die Senkung sei ein Zeichen dafür, dass sich die Wirtschaft in schlechterer Verfassung befindet oder dass weitere aggressive Maßnahmen kommen werden. Die Protokolle unterstützen dies, indem sie sagten:
„Die Teilnehmer betonten, dass es wichtig sei, klarzustellen, dass die Neukalibrierung der Politikhaltung bei dieser Sitzung nicht als Beweis für eine weniger günstige wirtschaftliche Aussichtsinterpretiert werden sollte oder als Signal dafür, dass das Tempo der geldpolitischen Lockerung schneller sein würde als die Einschätzungen der Teilnehmer des angemessenen Pfades.“
Powell und andere Beamte haben gesagt, dass sie wahrscheinlich weiterhin mit 50-Basispunkte-Senkungen fortfahren werden, haben aber kleinere Senkungen in der Zukunft nicht ausgeschlossen. Die Daten machen es schwieriger, vorherzusagen, was als Nächstes passieren wird.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
