I funzionari della Federal Reserve erano incerti sulla decisione di tagliare i tassi a settembre
- La Federal Reserve ha tagliato i tassi di interesse di mezzo punto percentuale a settembre, ma gli ufficiali erano divisi sull'entità del taglio.
- Alcuni membri del comitato preferivano un taglio più contenuto di 25 punti base, mentre altri non vedevano nemmeno la necessità di un taglio così presto.
- Ma la maggior parte degli ufficiali, come Powell, ha sostenuto il taglio più ampio per mantenere l'economia sulla buona strada.
I funzionari della Federal Reserve non sono riusciti a concordare su come gestire i tassi di interesse a settembre. Hanno dibattuto su quanto essere aggressivi prima di stabilirsi su un taglio di mezzo punto percentuale.
Questa è stata la prima volta in oltre quattro anni che l'hanno fatto, e la decisione non è stata facile. I verbali dell'incontro, rilasciati mercoledì, mostrano un comitato diviso sulle prospettive economiche.
Alcuni volevano un taglio più piccolo, altri spingevano per di più, e alcuni non volevano nemmeno che avvenisse un taglio.
Disaccordi sulla dimensione del taglio dei tassi
La governatrice Michelle Bowman è stata l'unica a votare contro il taglio di mezzo punto. Voleva che la Fed andasse più piccolo, con un taglio di 25 punti base, e non era sola. Secondo i verbali:
“Alcuni partecipanti hanno osservato che avrebbero preferito una riduzione di 25 punti base dell'intervallo target in questa riunione, e alcuni altri hanno indicato che avrebbero potuto sostenere tale decisione.”
Per alcuni membri, l'idea di tagliare i tassi troppo molto presto non piaceva, specialmente quando c'erano segni che l'inflazione stava iniziando a raffreddarsi.
A loro avviso, il taglio di 25 punti base sarebbe stato più lento e più prevedibile. Avrebbe dato loro più tempo per valutare quanto restrittiva dovesse essere la politica man mano che l'economia cambiava.
In condizioni normali, la Fed preferisce tagliare in incrementi di un quarto di punto. Storicamente, hanno effettuato tagli di mezzo punto solo durante gravi crisi economiche, come il COVID-19 o il crollo finanziario del 2008.
Le previsioni di mercato mostrano che il tasso funds rate probabilmente terminerà il 2025 tra il 3,25% e il 3,5%. Questo è in linea con la proiezione mediana del 3,4%, secondo il FedWatch del CME Group.
In precedenza, i mercati dei futures scommettevano su un percorso più aggressivo. Ma ora c'è solo una possibilità su 5 che la Fed non tagli i tassi di nuovo al suo prossimo incontro a novembre.
Nel frattempo, il mercato obbligazionario ha reagito. Dall'incontro di settembre, i rendimenti dei Treasury note a 10 anni e 2 anni sono aumentati di circa 40 punti base.
I dati economici non hanno aiutato molto
I dati di settembre non hanno reso la decisione più facile. Le assunzioni non agricole sono aumentate di 254.000, molto più del previsto. Anche il tasso di disoccupazione è sceso al 4,1%.
Per i funzionari che favorevano il taglio più ampio di 50 punti base, il forte mercato del lavoro sosteneva il loro argomento.
Non volevano rischiare di bloccare i progressi sull'inflazione essendo troppo cauti. Credevano che il taglio più grande avrebbe mantenuto forte l'economia e il mercato del lavoro, mantenendo al contempo l'inflazione sotto controllo.
Il verbale indicava che una "sostanziale maggioranza dei partecipanti" favoriva il movimento più ampio. Tuttavia, non è chiaro esattamente quanti membri si siano opposti.
Il documento parla di "partecipanti", il che significa che più persone dei soli 12 votanti presenti in sala erano coinvolte nelle discussioni.
La valutazione di Powell dopo l'incontro era che la Fed stesse effettuando una "ricalibrazione" della sua posizione.
Non voleva che le persone pensassero che il taglio fosse un segno che l'economia versasse in condizioni peggiori o che sarebbero arrivate mosse più aggressive. Il i verbali supporto a ciò, dicendo:
"I partecipanti hanno sottolineato che era importante comunicare che la ricalibrazione della posizione di politica monetaria in questa riunione non dovrebbe essere interpretata come prova di un prospetto economico meno favorevole o come segnale che il ritmo di allentamento della politica sarebbe stato più rapido delle valutazioni dei partecipanti sul percorso appropriato."
Powell e altri funzionari hanno detto che è probabile che continuino con tagli di 50 punti base, ma non hanno escluso tagli più piccoli in futuro. I dati rendono più difficile prevedere cosa accadrà dopo.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
