Les responsables de la Réserve fédérale n'ont pas réussi à s'entendre sur la manière de gérer les taux d'intérêt en septembre. Ils ont débattu de la nécessité d'être agressif avant de se contenter d'une réduction d'un demi-point de pourcentage.
C'était la première fois depuis plus de quatre ans qu'ils faisaient cela, et la décision n'a pas été facile. Le procès-verbal de la réunion, publié mercredi, montre une commission divisée sur les perspectives économiques.
Certains voulaient une réduction plus faible, d'autres ont insisté pour une réduction plus importante, et quelques-uns ne voulaient même pas qu'une réduction ait lieu du tout.
Désaccords sur l’ampleur de la baisse des taux
La gouverneure Michelle Bowman a été la seule à voter contre la réduction d'un demi-point. Elle souhaitait réduire la taille de la Fed, en la réduisant de 25 points de base, et elle n'était pas la seule. D'après le procès-verbal :
"Certains participants ont fait remarquer qu'ils auraient préféré une réduction de 25 points de base de la fourchette cible lors de cette réunion, et quelques autres ont indiqué qu'ils auraient pu soutenir une telle décision."
Pour certains membres, l’idée de réduire les taux trop tôt et trop tôt n’a pas été très appréciée, surtout lorsque des signes ont montré que l’inflation commençait à se calmer.
Selon eux, la réduction de 25 points de base aurait été plus lente et plus prévisible. Cela leur donnerait plus de temps pour évaluer dans quelle mesure la politique devait être restrictive à mesure que l’économie évoluait.
Dans des conditions normales, la Fed préfère réduire ses taux par quart de point. Historiquement, ils n’ont procédé qu’à des réductions d’un demi-point lors de crises économiques majeures, comme la COVID-19 ou la crise financière de 2008.
Les prévisions du marché montrent que le taux des fonds fédéraux se situera probablement à la fin de 2025 entre 3,25 % et 3,5 %. Cela est conforme à la projection médiane de 3,4 %, selon FedWatch du groupe CME.
Auparavant, les marchés à terme pariaient sur une trajectoire plus agressive. Mais il n'y a désormais plus qu'une chance sur cinq que la Fed ne réduise pas ses taux lors de sa prochaine réunion en novembre.
Pendant ce temps, le marché obligataire a réagi. Depuis la réunion de septembre, les rendements des bons du Trésor à 10 et 2 ans ont bondi d'environ 40 points de base.
Les données économiques n’ont pas beaucoup aidé
Les données de septembre n'ont pas facilité la décision. La masse salariale non agricole a augmenté de 254 000, soit bien plus que prévu. Le taux de chômage est également tombé à 4,1 %.
Pour les responsables qui étaient favorables à une réduction plus importante de 50 points de base, latrondu marché du travail a soutenu leur argument.
Ils ne voulaient pas risquer de bloquer les progrès en matière d'inflation en étant trop prudents. Ils pensaient que cette réduction plus importante permettrait de maintenir latronde l’économie et du marché du travail, tout en maîtrisant l’inflation.
Le procès-verbal indique qu’une « majorité substantielle des participants » était favorable à une décision plus importante. Cependant, on ne sait pas exactement combien de membres s’y sont opposés.
Le document parle de « participants », ce qui signifie que davantage de personnes que les 12 électeurs présents dans la salle ont été impliquées dans les discussions.
L'opinion de Powell après la réunion était que la Fed procédait à un « recalibrage » de sa position.
Il ne voulait pas que les gens pensent que cette réduction était le signe que l'économie était dans une pire situation ou que des mesures plus agressives seraient à venir. Le procès-verbal le confirme en disant :
"Les participants ont souligné qu'il était important de faire savoir que le recalibrage de l'orientation politique lors de cette réunion ne devrait pas être interprété comme la preuve de perspectives économiques moins favorables ou comme un signal que le rythme de l'assouplissement politique serait plus rapide que les évaluations des participants. du chemin approprié.
Powell et d'autres responsables ont déclaré qu'ils allaient probablement poursuivre les réductions de 50 points de base, mais ils n'ont pas exclu des réductions plus modestes à l'avenir. Les données rendent plus difficile la prévision de ce qui va se passer ensuite.
Cryptopolitan Academy: Vous voulez développer votre argent en 2025? Apprenez à le faire avec DeFi dans notre prochaine webclass. Enregistrez votre place
