Les responsables de la Réserve fédérale étaient incertains de la décision de baisser les taux en septembre
- La Réserve fédérale a réduit les taux d'intérêt de demi-point de pourcentage en septembre, mais les responsables étaient divisés sur l'ampleur de cette baisse.
- Certains membres du comité préféraient une réduction plus modeste de 25 points de base, tandis que d'autres ne voyaient même pas la nécessité d'une telle baisse aussi tôt.
- Cependant, la plupart des responsables, comme Powell, ont soutenu la réduction plus importante afin de maintenir l'économie sur la bonne voie.
Les responsables de la Réserve fédérale n'ont pas pu s'entendre sur la manière de gérer les taux d'intérêt en septembre. Ils ont débattu de la manière dont ils devaient être agressifs avant de se fixer sur une baisse d'un demi-point de pourcentage.
C'était la première fois depuis plus de quatre ans qu'ils faisaient cela, et la décision n'était pas facile. Les comptes rendus de la réunion, publiés mercredi, montrent un comité divisé sur les perspectives économiques.
Certains voulaient une baisse plus petite, d'autres ont poussé pour plus, et quelques-uns ne voulaient même pas de baisse du tout.
Désaccords sur l'ampleur de la baisse des taux
La gouverneure Michelle Bowman a été la seule à voter contre la baisse d'un demi-point. Elle voulait que la Fed aille plus petit, avec une baisse de 25 points de base, et elle n'était pas seule. Selon les comptes rendus :
« Certains participants ont observé qu'ils auraient préféré une réduction de 25 points de base de la fourchette cible lors de cette réunion, et quelques autres ont indiqué qu'ils auraient pu soutenir une telle décision. »
Pour certains membres, l'idée de baisser les taux trop rapidement ne passait pas bien, surtout lorsqu'il y avait des signes que l'inflation commençait à se calmer.
À leurs yeux, la baisse de 25 points de base aurait été plus lente et plus prévisible. Cela leur aurait donné plus de temps pour évaluer le degré de restriction nécessaire de la politique à mesure que l'économie changeait.
Dans des conditions normales, la Fed préfère baisser les taux par incréments de quart de point. Historiquement, ils n'ont opté pour des baisses d'un demi-point que lors de grandes crises économiques, comme la COVID-19 ou l'effondrement financier de 2008.
Les prédictions du marché montrent que le taux des fonds fédéraux se situera probablement fin 2025 entre 3,25 % et 3,5 %. Cela correspond à la projection médiane de 3,4 %, selon le FedWatch du groupe CME.
Plus tôt, les marchés à terme pariaient sur une trajectoire plus agressive. Mais maintenant, il n'y a qu'une chance sur 5 que la Fed ne baisse pas les taux à nouveau lors de sa prochaine réunion en novembre.
Pendant ce temps, le marché obligataire réagit. Depuis la réunion de septembre, les rendements des bons du Trésor à 10 ans et à 2 ans ont bondi d'environ 40 points de base.
Les données économiques n'ont pas beaucoup aidé
Les données de septembre n'ont pas rendu la décision plus facile. Les emplois non agricoles ont augmenté de 254 000, ce qui était beaucoup plus élevé que prévu. Le taux de chômage est également tombé à 4,1 %.
Pour les responsables qui favorisaient la plus grande baisse de 50 points de base, le marché du travail solide soutenait leur argument.
Ils ne voulaient pas risquer de freiner les progrès sur l'inflation en étant trop prudents. Ils croyaient que la plus grande baisse maintiendrait l'économie et le marché du travail solides, tout en maintenant l'inflation sous contrôle.
Les comptes rendus indiquent qu'une « majorité substantielle des participants » favorisait le mouvement plus important. Cependant, il n'est pas clair exactement combien de membres s'y opposaient.
Le document parle de « participants », ce qui signifie que plus de personnes que les 12 votants présents dans la salle étaient impliquées dans les discussions.
La prise de position de Powell après la réunion était que la Fed opérait un « recalibrage » de sa position.
Il ne voulait pas que les gens pensent que la baisse était un signe que l'économie était dans un pire état ou que des mouvements plus agressifs allaient suivre. Le les procès-verbaux soutenir cela, en disant :
« Les participants ont souligné qu'il était important de communiquer que le recalibrage de la position de la politique lors de cette réunion ne devrait pas être interprété comme une preuve d'un contexte économique moins favorable ou comme un signal que le rythme de l'assouplissement de la politique serait plus rapide que les évaluations des participants du chemin approprié. »
Powell et d'autres responsables ont déclaré qu'ils étaient susceptibles de continuer avec des baisses de 50 points de base, mais ils n'ont pas exclu de plus petites baisses à l'avenir. Les données rendent plus difficile la prédiction de ce qui va se passer ensuite.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
