Уолл-стрит снова делает ставку на то, что Федеральная резервная система придет на помощь, и это может быть рискованно, если цифры не совпадут. Слабый июльский отчет о занятости в сочетании со значительными пересмотрами в сторону понижения данных за предыдущие месяцы убедили рынки в том, что ФРС может снизить ставки на заседании совета директоров 16-17 сентября.
Согласно инструменту FedWatch от CME Group, трейдеры теперь видят почти наверняка второе снижение процентной ставки до конца года и примерно 50-процентную вероятность третьего. Эммануэль Кау, руководитель отдела стратегии европейских акций в Barclays, сказал:
«Мы снова вернулись к принципу «плохое — это хорошо», и ожидается, что ФРС спасет положение, снизив ставки достаточно рано и существенно, чтобы предотвратить рецессию — что, вероятно, приветствовал быdent США. Однако мы пока не уверены, что снижение ставок в сентябре гарантировано»
Это предположение будет быстро проверено. Первое потенциальное препятствие возникнет во вторник, когда Бюро статистики труда опубликует июльские данные по индексу потребительских цен. Прогнозы указывают на рост общего индекса потребительских цен на 0,3% и базового индекса на 0,2%.
Этот отчет выходит спустя несколько дней после того, какdent Дональд Трамп уволил комиссара Бюро статистики труда США (BLS) после публикации неутешительных данных по занятости. Затем в четверг будет опубликован июльской индекс цен производителей, показатель оптовых издержек, который может показать давление со стороны введенных Трампом тарифов.
Кау предупредил: «Ястребиная позиция, скорее всего, станет проверкой реальности для рынков» и ограничит рост узким кругом крупных компаний роста. «Мягкая позиция по индексу потребительских цен», — добавил он, — скорее всего, закрепит ожидания снижения процентных ставок, подтолкнет акции вверх и ограничит краткосрочный рост доллара.
Данные по инфляции в центре внимания на фоне изменения прогнозов по снижению процентных ставок
Главный экономист JPMorgan по США Майкл Фероли склоняется к серии снижений ставок, заявив, что ФРС может снизить ставки на всех трех оставшихся заседаниях до конца 2025 года, «прежде чем сделатьdefi». Он отметил:
«Смягчение денежно-кредитной политики ФРС, когда фондовые рынки находятся на уровне исторических максимумов или близки к ним, не являетсяdentявлением. Это происходит реже, когда фондовые рынки находятся на пике, а инфляция превышает целевой показатель и имеет тенденцию к росту»
Ранее банк прогнозировал первое снижение ставки в декабре, но теперь ожидает сокращения на 25 базисных пунктов в сентябре, за которым последуют еще три снижения на четверть процентного пункта, после чего ставка будет снята. Фероли написал, что для председателя Джерома Пауэлла «вопросы управления рисками на следующем заседании могут выйти за рамки балансирования рисков занятости и инфляции»
Для трейдеров путь к сентябрю теперь лежит прямо через данные по инфляции на следующей неделе.tronсильные, чем ожидалось, данные по индексу потребительских цен (ИПЦ) или индексу цен производителей (ИПЦ) могут заставить ФРС воздержаться от дальнейших действий. Более слабые показатели могут привести к обратному результату, зафиксировав движение на сентябрь и задав тон на весь оставшийся год.
Выбор Трампом кандидата в совет директоров ФРС добавляет неопределенности в сентябрьские выборы
В четверг Трамп выдвинул кандидатуру Стивена Мирана, председателя Совета экономических советников, на временную замену уходящей в отставку управляющей Федеральной резервной системы Адриане Куглер.
Срок полномочий, составляющий 14 лет, станет окончательно вакантным 1 февраля, и Белый дом заявляет, что уже ищет кандидата на долгосрочный срок. Трамп также сказал, что рассматривает возможные замены для Пауэлла, срок полномочий которого истекает в мае 2026 года.
Утверждение кандидатуры Мирана до сентябрьского заседания не гарантировано, но аналитики JPMorgan считают, что его присутствие может обострить разногласия в комитете по установлению процентных ставок.
Назначение Мирана последовало за неоднократными, но безуспешными попытками Трампа заставить ФРС более агрессивно снижать процентные ставки. Назначение Мирана, даже на короткий срок, может дать ему более прямой доступ к процессу принятия решений центральным банком.
На данный момент инвесторам остаются два важных фактора: данные по инфляции, которые должны быть опубликованы на следующей неделе, и политические маневры вокруг совета директоров ФРС. Оба события произойдут до 16-17 сентября, и оба могут решить, сбудется ли последняя фантазия рынка о спасении экономики.
