Le speranze di un salvataggio da parte della Fed sono tornate e potrebbero creare problemi ai mercati
- I mercati scommettono che la Federal Reserve taglierà i tassi durante l'incontro del 16-17 settembre, dopo i deboli dati sull'occupazione di luglio.
- I report su IPC e IPF della prossima settimana potrebbero determinare il destino di queste aspettative di taglio dei tassi.
- JPMorgan prevede ora quattro tagli da un quarto di punto percentuali a partire da settembre e fino al 2025.
Wall Street sta scommettendo di nuovo che la Federal Reserve verrà in soccorso, e questo potrebbe essere rischioso se i numeri non si allineano. Un debole rapporto sui posti di lavoro di luglio, abbinato a grandi revisioni al ribasso per i mesi precedenti, ha convinto i mercati che la Fed potrebbe tagliare i tassi quando i responsabili delle politiche monetarie si riuniranno il 16-17 settembre.
Secondo lo strumento FedWatch di CME Group, i trader vedono ora un secondo taglio quasi certo prima della fine dell'anno e circa una possibilità 50-50 per un terzo. Emmanuel Cau, capo della strategia azionaria europea di Barclays, ha detto:
“Siamo tornati al mantra del ‘male è bene’, con la Fed che dovrebbe salvare la giornata tagliando i tassi presto e abbastanza da prevenire una recessione – qualcosa che il presidente degli Stati Uniti probabilmente accoglierebbe con favore. Tuttavia, non siamo convinti che un taglio a settembre sia scontato, per ora.”
Questa assunzione sarà testata rapidamente. Il primo potenziale ostacolo arriva martedì, quando il Bureau of Labor Statistics rilascerà l'indice dei prezzi al consumo di luglio. Le previsioni indicano un aumento dell'1% per l'headline CPI e dello 0,2% per il core.
Il rapporto arriva pochi giorni dopo che il presidente Donald Trump ha licenziato il commissario del BLS in seguito ai deludenti dati sui posti di lavoro. Poi giovedì arriva l'indice dei prezzi alla produzione di luglio, una misura dei costi all'ingrosso che potrebbe mostrare pressioni dai dazi di Trump.
Cau ha avvertito: “Un dato hawkish sarebbe probabilmente una doccia fredda per i mercati” e manterrebbe il rally bloccato in un gruppo ristretto di grandi nomi della crescita. “Un dato CPI morbido”, ha aggiunto, probabilmente consoliderebbe le aspettative di taglio, spingerebbe le azioni al rialzo e limiterebbe l'upside a breve termine del dollaro.
I dati sull'inflazione al centro dell'attenzione mentre le scommesse sui tagli ai tassi si spostano
Il capo economista statunitense di JPMorgan, Michael Feroli, propende per una serie di tagli, affermando che la Fed potrebbe abbassare i tassi in tutti e tre i meeting rimanenti fino alla fine del 2025 “prima di fare una pausa indefinitamente.” Ha notato:
“Non è senza precedenti per la Fed allentare quando le azioni sono ai massimi o vicini ai massimi storici. È più raro quando le azioni sono ai massimi e l'inflazione è sopra l'obiettivo e in aumento.”
La banca aveva in precedenza previsto il suo primo taglio a dicembre, ma ora vede una riduzione di 25 punti base a settembre, seguita da altri tre movimenti di un quarto di punto prima di fermarsi. Feroli ha scritto che per il presidente Jerome Powell, “le considerazioni di gestione del rischio al prossimo incontro potrebbero andare oltre il bilanciamento dei rischi di occupazione e inflazione.”
Per i trader, il percorso verso settembre ora passa dritto attraverso i dati sull'inflazione della prossima settimana. Dati CPI o PPI più forti del previsto potrebbero costringere la Fed a tenere i tassi fermi. Letture più morbide potrebbero fare l'opposto, consolidando un movimento a settembre e stabilendo il tono per il resto dell'anno.
La scelta di Trump per il board della Fed aggiunge ulteriore incertezza a settembre
Trump giovedì ha nominato Stephen Miran, presidente del Consiglio dei Consiglieri Economici, per sostituire temporaneamente l'uscente Governatore della Fed Adriana Kugler.
Il seggio quattordennale diventerà permanentemente vacante il 1° febbraio, e la Casa Bianca dice che sta già cercando un nominativo a lungo termine. Trump ha anche detto che sta considerando possibili sostituti per Powell, il cui mandato termina a maggio 2026.
La conferma di Miran prima del meeting di settembre non è garantita, ma gli analisti di JPMorgan credono che la sua presenza potrebbe acuire le divisioni nel comitato per la determinazione dei tassi.
La nomina segue i ripetuti ma infruttuosi tentativi di Trump di spingere la Fed a tagliare i tassi in modo più aggressivo. Installare Miran, anche brevemente, potrebbe dargli una linea più diretta nel processo decisionale della banca centrale.
Per ora, gli investitori si trovano di fronte a due grandi variabili: i numeri sull'inflazione in arrivo la prossima settimana e le manovre politiche intorno al board della Fed. Entrambi colpiranno prima del 16-17 settembre, e entrambi potrebbero decidere se l'ultimo sogno di salvataggio del mercato si realizzerà davvero.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
