عادت وول ستريت إلى المراهنة على تدخل الاحتياطي الفيدرالي لإنقاذ الاقتصاد، وقد يكون ذلك محفوفًا بالمخاطر إذا لم تتوافق الأرقام مع التوقعات. فقد دفع ضعف تقرير الوظائف لشهر يوليو، إلى جانب التعديلات الكبيرة التي طرأت على توقعات الأشهر السابقة، الأسواق إلى الاعتقاد بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة عندما يجتمع صناع السياسة النقدية في 16 و17 سبتمبر.
بحسب أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، يتوقع المتداولون الآن خفضاً ثانياً شبه مؤكد قبل نهاية العام، واحتمالية متساوية تقريباً لخفض ثالث. وقال إيمانويل كاو، رئيس استراتيجية الأسهم الأوروبية في بنك باركليز:
لقد عدنا إلى شعار "السيئ جيد"، حيث يُتوقع أن ينقذ الاحتياطي الفيدرالي الموقف بخفض أسعار الفائدة مبكراً وبشكل كبير بما يكفي لمنع حدوث ركود اقتصادي - وهو أمر من المرجح أن يرحب بهdent الأمريكي. ومع ذلك، لسنا مقتنعين بأن خفض أسعار الفائدة في سبتمبر أمرٌ مفروغ منه حتى الآن
سيتم اختبار هذا الافتراض سريعًا. أول عقبة محتملة ستظهر يوم الثلاثاء، عندما ينشر مكتب إحصاءات العمل مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو. وتشير التوقعات إلى ارتفاع بنسبة 0.3% في مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي و0.2% في المؤشر الأساسي.
يصدر التقرير بعد أيام من إقالةdent دونالد ترامب لمفوض مكتب إحصاءات العمل في أعقاب بيانات الوظائف المخيبة للآمال. ثم يصدر يوم الخميس مؤشر أسعار المنتجين لشهر يوليو، وهو مقياس لتكاليف البيع بالجملة قد يُظهر ضغوطًا ناجمة عن تعريفات ترامب الجمركية.
حذر كاو قائلاً: "من المرجح أن تُشكل البيانات الاقتصادية المتشددة تذكيراً للأسواق بواقعيتها"، وأن تُبقي الارتفاع محصوراً في مجموعة محدودة من أسهم النمو الكبيرة. وأضاف: "من المرجح أن تُؤكد بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الضعيفة توقعات خفض الإنفاق، وتدفع الأسهم للارتفاع، وتحد من مكاسب الدولار على المدى القصير".
بيانات التضخم محط الأنظار مع تحول التوقعات بشأن خفض أسعار الفائدة
يميل كبير الاقتصاديين الأمريكيين في بنك جيه بي مورغان، مايكل فيرولي، إلى سلسلة من التخفيضات، قائلاً إن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة في جميع الاجتماعات الثلاثة المتبقية حتى نهاية عام 2025 "قبل التوقف إلىdefiمسمى". وأشار إلى ما يلي:
ليس من غير المألوف أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتيسيرdentالنقدية عندما تكون الأسهم عند مستويات قياسية أو قريبة منها. لكن الأمر نادر الحدوث عندما تكون الأسهم عند أعلى مستوياتها ويكون التضخم أعلى من الهدف ويتجه نحو الارتفاع
كان البنك قد توقع سابقًا أول خفض له في ديسمبر، لكنه يتوقع الآن خفضًا بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، يليه ثلاثة تخفيضات أخرى بمقدار ربع نقطة قبل التوقف. وكتب فيرولي أن رئيس مجلس الإدارة جيروم باول "قد تتجاوز اعتبارات إدارة المخاطر في الاجتماع القادم مجرد الموازنة بين مخاطر التوظيف والتضخم"
بالنسبة للمتداولين، يمر مسار سبتمبر الآن مباشرةً عبر بيانات التضخم الأسبوع المقبل. قد تجبر بيانات مؤشر أسعارtronأو مؤشر أسعار المنتجين الأقوى من المتوقع الاحتياطي الفيدرالي على التريث. أما القراءات الأضعف فقد تؤدي إلى عكس ذلك، مؤكدةً تحركًا في سبتمبر ومحددةً مسار بقية العام.
اختيار ترامب لعضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي يزيد من حالة عدم اليقين في شهر سبتمبر
رشح ترامب يوم الخميس ستيفن ميران، رئيس مجلس المستشارين الاقتصاديين، ليحل مؤقتاً محل أدريانا كوجلر، محافظ الاحتياطي الفيدرالي المنتهية ولايتها.
سيصبح المنصب الذي شغله الرئيس لمدة 14 عامًا شاغرًا بشكل دائم في الأول من فبراير، ويقول البيت الأبيض إنه يبحث بالفعل عن مرشح طويل الأمد. كما صرّح ترامب بأنه يدرس بدائل محتملة لباول، الذي تنتهي ولايته في مايو 2026.
إن تأكيد تعيين ميران قبل اجتماع سبتمبر ليس أمراً مضموناً، لكن محللي جي بي مورغان يعتقدون أن وجوده قد يزيد من حدة الانقسامات في لجنة تحديد أسعار الفائدة.
يأتي هذا الترشيح في أعقاب مساعي ترامب المتكررة، وإن لم تُكلل بالنجاح، لحثّ الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة بشكلٍ أكثر حدة. وقد يُتيح له تعيين ميران، ولو لفترة وجيزة، فرصةً أكبر للتأثير المباشر على عملية صنع القرار في البنك المركزي.
في الوقت الراهن، يواجه المستثمرون متغيرين رئيسيين: أرقام التضخم المقرر صدورها الأسبوع المقبل، والمناورات السياسية المحيطة بمجلس الاحتياطي الفيدرالي. سيصدر كلا المتغيرين قبل 16-17 سبتمبر، وقد يحدد كلاهما ما إذا كانت خطة الإنقاذ الأخيرة التي يتطلع إليها السوق ستتحقق فعلاً.
