As esperanças de resgate por parte do Fed estão de volta, e isso pode colocar os mercados em apuros

Wall Street voltou a apostar que o Federal Reserve virá em socorro da crise, e isso pode ser arriscado se os números não se confirmarem. Um relatório fraco sobre o número de empregos em julho, aliado a grandes revisões para baixo dos meses anteriores, convenceu os mercados de que o Fed poderá cortar as taxas de juros quando os membros do comitê de política monetária se reunirem nos dias 16 e 17 de setembro.

Segundo a ferramenta FedWatch do CME Group, os investidores agora preveem um segundo corte quase certo antes do final do ano e uma probabilidade de cerca de 50% de um terceiro. Emmanuel Cau, chefe de estratégia de ações europeias do Barclays, afirmou:

“Voltamos ao mantra 'o ruim é bom', com a expectativa de que o Fed salve o dia cortando as taxas de juros cedo e em uma proporção suficiente para evitar uma recessão – algo que odent dos EUA provavelmente aprovaria. No entanto, ainda não estamos convencidos de que um corte em setembro seja garantido.”

Essa suposição será testada rapidamente. O primeiro obstáculo potencial surge na terça-feira, quando o Departamento de Estatísticas do Trabalho divulgar o índice de preços ao consumidor de julho. As previsões apontam para um aumento de 0,3% no IPC geral e de 0,2% no núcleo do IPC.

O relatório surge dias depois de odent Donald Trump ter demitido o comissário do Departamento de Estatísticas do Trabalho (BLS) na sequência dos dados dececionantes sobre o emprego. Na quinta-feira, será divulgado o índice de preços ao produtor de julho, uma medida dos custos no atacado que poderá refletir a pressão das tarifas de Trump.

Cau alertou: "Um resultado agressivo do IPC provavelmente serviria como um alerta para os mercados" e manteria a alta restrita a um pequeno grupo de grandes empresas em crescimento. "Um resultado fraco do IPC", acrescentou, "provavelmente consolidaria as expectativas de cortes, impulsionaria as ações para cima e limitaria a valorização do dólar no curto prazo.".

Os dados da inflação estão em foco, à medida que as apostas em cortes de juros mudam

O economista-chefe do JPMorgan para os EUA, Michael Feroli, inclina-se para uma série de cortes, afirmando que o Fed poderá reduzir as taxas em todas as três reuniões restantes até o final de 2025, "antes de fazer uma pausadefi". Ele observou:

“Não édento Fed afrouxar a política monetária quando as ações estão em ou perto de suas máximas históricas. É mais raro quando as ações estão em seus picos e a inflação está acima da meta e em tendência de alta.”

O banco havia previsto anteriormente seu primeiro corte em dezembro, mas agora prevê uma redução de 25 pontos-base em setembro, seguida por mais três reduções de 0,25 ponto-base antes de parar. Feroli escreveu que, para o presidente Jerome Powell, “as considerações sobre gestão de riscos na próxima reunião podem ir além do equilíbrio entre os riscos de emprego e inflação”

Para os investidores, o caminho até setembro passa diretamente pelos dados de inflação da próxima semana. Dados do IPC ou do IPP maistrondo que o esperado podem forçar o Fed a manter as taxas inalteradas. Leituras mais fracas podem ter o efeito oposto, consolidando uma mudança em setembro e definindo o tom para o resto do ano.

A escolha de Trump para o conselho do Fed aumenta a incerteza em setembro

Na quinta-feira, Trump nomeou Stephen Miran, presidente do Conselho de Assessores Econômicos, para substituir temporariamente a governadora do Fed, Adriana Kugler, que está de saída.

A vaga, que ocupava o cargo há 14 anos, ficará permanentemente em aberto em 1º de fevereiro, e a Casa Branca afirma já estar em busca de um nome para o cargo em definitivo. Trump também disse estar considerando possíveis substitutos para Powell, cujo mandato termina em maio de 2026.

A confirmação de Miran antes da reunião de setembro não é garantida, mas analistas do JPMorgan acreditam que sua presença pode acirrar as divisões no comitê de definição de taxas.

A nomeação surge na sequência das repetidas, mas infrutíferas, tentativas de Trump de pressionar o Fed a reduzir as taxas de juro de forma mais agressiva. A nomeação de Miran, mesmo que por um curto período, poderia dar-lhe uma linha mais direta com o processo de tomada de decisões do banco central.

Por ora, os investidores se deparam com duas grandes variáveis: os números da inflação, previstos para a próxima semana, e as manobras políticas em torno do conselho do Fed. Ambos os eventos ocorrerão antes de 16 e 17 de setembro, e ambos poderão determinar se a mais recente fantasia de resgate do mercado realmente se concretizará.