Следующие снижения ставок председателем ФРС Джеромом Пауэллом будут значительно меньше

Джером Пауэлл не планирует еще одного крупного снижения ставки, как в прошлый раз.

Выступая в понедельник в Нэшвилле, председатель Федеральной резервной системы дал понять, что агрессивное снижение процентной ставки на полпроцентного пункта, которое мы только что наблюдали, не станет новой нормой.

Отныне любые снижения ставок будут меньшими, скорее всего, на четверть процентного пункта за раз.

Пауэлл отметил, что ФРС необходимо балансировать между снижением инфляции и недопущением чрезмерного воздействия на рынок труда.

Реакция рынка на заявления Пауэлла

ФРС будет действовать поэтапно. Пауэлл заявил, что не будет поддаваться давлению с целью принятия более крупных решений только потому, что этого ожидают некоторые участники Уолл-стрит.

В этом году запланированы еще два снижения, но они не будут значительными. По мере того как Пауэлл излагал этот план, фондовый рынок отреагировал негативно.

Индекс Dow Jones Industrial Average упал более чем на 150 пунктов, а доходность казначейских облигаций выросла. Доходность 10-летних казначейских облигаций, являющаяся ключевым ориентиром, приблизилась к отметке 3,8%.

Это повышение составило около 5 базисных пунктов по сравнению с более ранними значениями в ходе сессии. Трейдеры не очень обрадовались новости о том, что предстоят более мелкие снижения. 

Все это произошло вскоре после того, как Федеральный комитет по открытым рынкам одобрил редкое снижение на полпроцентного пункта. Такое движение, составляющее 50 базисных пунктов за одно заседание, является крайне необычным.

ФРС обычно предпринимает такие крупные шаги только в периоды кризиса, например, во время финансового краха 2008 года или пандемии 2020 года. Участники рынка ожидали этого снижения, но его размер все же вызвал удивление.

Пауэлл признал, что решение о крупном снижении стало частью необходимой корректировки. ФРС начала свой агрессивный цикл повышения ставок в марте 2022 года, борясь с разгоняющейся инфляцией.

Что дальше?

«Это комитет, который не чувствует спешки в быстром снижении ставок», — сказал Пауэлл во время сессии вопросов и ответов с экономистом Morgan Стэнли Эллен Зентнер.

Если все пойдет по плану, это означает, что в течение оставшейся части года мы увидим совокупное снижение на 50 базисных пунктов.

Что касается следующей встречи 6–7 ноября, рынок прогнозирует снижение на четверть процентного пункта, а не еще одно резкое снижение на полпроцентного пункта.

Но трейдеры делают ставки на более крупное движение на декабрьском заседании, при этом многие ожидают более агрессивного снижения тогда.

Уровень инфляции в августе составил около 2,2% в годовом исчислении, согласно предпочтительному показателю ФРС — индексу расходов на потребительские товары. 

Это близко к цели ФРС в 2%, но есть нюанс. Базовая инфляция (исключая волатильные товары, такие как бензин и продукты питания) все еще составляет 2,7%.

Базовая инфляция имеет большее значение, поскольку она отражает долгосрочные тенденции, поэтому Пауэлл пока не готов объявить о победе.

Одной из самых устойчивых составляющих инфляции являются расходы, связанные с жильем, которые выросли на 0,5% в августе. Пауэлл отметил, что жилищная инфляция начала смягчаться, но происходит это медленно.

Аренда жилья для новых арендаторов растет более медленными темпами, что может способствовать снижению общей жилищной инфляции в долгосрочной перспективе.

Тем временем фондовый рынок не очень хорошо воспринял новость о меньших снижениях. В понедельник Dow Jones упал на 222 пункта, а индексы S&P 500 и Nasdaq Composite также снизились на 0,2% каждый.