Les prochaines baisses de taux du président de la Fed Jerome Powell seront beaucoup plus faibles

Jerome Powell n’a pas l’intention d’appliquer une autre baisse de taux importante comme la dernière.

S’exprimant à Nashville lundi, le président de la Réserve fédérale a clairement indiqué que la baisse agressive de demi-point des taux d’intérêt que nous venons de voir n’est pas la nouvelle norme.

Désormais, toute baisse de taux sera plus faible, probablement par paliers de quart de pourcentage.

Powell a souligné que la Fed doit équilibrer la baisse de l’inflation sans trop perturber le marché du travail.

Réactions du marché aux déclarations de Powell

La Fed va prendre les choses étape par étape. Powell a déclaré qu’il ne se laisserait pas presser pour des baisses plus importantes simplement parce que c’est ce que certains sur Wall Street attendent.

Deux autres baisses sont prévues cette année, mais elles ne seront pas énormes. Alors que Powell exposait ce plan, les actions ont réagi négativement.

L’indice Dow Jones Industrial Average a chuté de plus de 150 points, et les rendements des obligations du Trésor ont augmenté. Le rendement de l’obligation du Trésor à 10 ans, un indice clé, a frôlé les 3,8 %.

Cette hausse était d’environ 5 points de base supérieure à celle observée plus tôt dans la séance. Les traders n’ont pas exactement apprécié la nouvelle selon laquelle des baisses plus faibles étaient prévues. 

Tout cela intervient peu de temps après que le Comité fédéral des opérations de marché (FOMC) a approuvé une réduction rare de demi-point de pourcentage. Ce type de mouvement, 50 points de base en une seule réunion, est très inhabituel.

La Fed ne prend généralement de telles mesures importantes qu’en temps de crise, comme l’effondrement financier de 2008 ou la pandémie de 2020. Les acteurs du marché s’attendaient à cette baisse, mais l’ampleur de celle-ci a tout de même soulevé des sourcils.

Powell a reconnu que la décision de la baisse importante faisait partie d’une recalibration nécessaire. La Fed a commencé son cycle agressif de hausse des taux en mars 2022, luttant contre une inflation incontrôlée.

Que se passe-t-il ensuite ?

« Ce n’est pas un comité qui pense être pressé de baisser rapidement les taux », a déclaré Powell lors d’une séance de questions-réponses avec l’économiste d’Morgan Stanley, Ellen Zentner.

Si tout se déroule comme prévu, cela signifie que nous nous attendons à un total de 50 points de base de baisses pour le reste de l’année.

Pour la prochaine réunion les 6 et 7 novembre, le marché prévoit une réduction d’un quart de point, et non une autre baisse de demi-point.

Mais les traders parient sur un mouvement plus important lors de la réunion de décembre, beaucoup s’attendant à une baisse plus agressive alors.

Le taux d’inflation en août était d’environ 2,2 % en glissement annuel, selon la mesure préférée de la Fed, l’indice des dépenses de consommation. 

C’est proche de l’objectif de 2 % de la Fed, mais il y a une nuance. L’inflation sous-jacente (excluant les éléments volatils comme l’essence et les produits alimentaires) est toujours de 2,7 %.

L’inflation sous-jacente est plus importante car elle reflète les tendances à long terme, c’est pourquoi Powell n’est pas prêt à déclarer la victoire pour le moment.

L’un des aspects les plus tenaces de l’inflation est lié aux coûts du logement, qui ont augmenté de 0,5 % en août. Powell a noté que l’inflation du logement a commencé à s’atténuer, mais cela se fait lentement.

Les loyers pour les nouveaux locataires augmentent à un rythme plus lent, ce qui pourrait aider à faire baisser l’inflation globale du logement au fil du temps.

Pendant ce temps, les actions n’ont pas bien pris la nouvelle des baisses plus faibles. Lundi, le Dow Jones a chuté de 222 points, tandis que le S&P 500 et le Nasdaq Composite ont également reculé de 0,2 % chacun.