Jerome Powell n'envisage pas une autre baisse de taux importante comme la dernière.
S'exprimant lundi à Nashville, le président de la Réserve fédérale a clairement indiqué que la baisse agressive d'un demi-point des taux d'intérêt que nous venons de constater n'est pas la nouvelle norme.
À partir de maintenant, toute baisse de taux sera plus faible, probablement par paliers d'un quart de point de pourcentage.
Powell a souligné que la Fed devait trouver un équilibre entre la réduction de l'inflation et la nécessité de ne pas trop perturber le marché du travail.
Réactions du marché aux propos de Powell
La Fed procédera étape par étape. Powell a déclaré qu'il ne céderait pas aux pressions et n'imposerait pas de baisses plus importantes simplement parce que certains à Wall Street l'attendent.
Deux autres baisses de dépenses sont envisagées cette année, mais elles ne seront pas importantes. Suite à la présentation de ce plan par Powell, les marchés boursiers ont réagi négativement.
L'indice Dow Jones a chuté de plus de 150 points et les rendements des bons du Trésor ont augmenté. Le rendement des obligations du Trésor à 10 ans, un indicateur clé, a frôlé les 3,8 %.
Cette hausse était d'environ 5 points de base supérieure à celle enregistrée plus tôt dans la séance. Les investisseurs n'ont pas vraiment apprécié l'annonce de réductions plus modestes.
Cette décision intervient peu après que le Comité fédéral de l'open market (FOMC) a approuvé une rare baisse de taux d'un demi-point de pourcentage. Ce type de mesure, soit 50 points de base en une seule réunion, est extrêmement inhabituel.
La Réserve fédérale ne prend généralement de telles mesures d'envergure qu'en temps de crise, comme lors du krach financier de 2008 ou de la pandémie de 2020. Les acteurs du marché s'attendaient à cette baisse, mais son ampleur a tout de même surpris.
Powell a reconnu que cette forte baisse des taux s'inscrivait dans le cadre d'un réajustement nécessaire. La Fed a entamé son cycle agressif de hausse des taux en mars 2022 pour lutter contre une inflation galopante.
Et ensuite ?
« Ce comité n'a pas l'impression d'être pressé de baisser les taux rapidement », a déclaré Powell lors d'une séance de questions-réponses avec l'économiste Ellen Zentner de Morgan Stanley.
Si tout se déroule comme trac, cela signifie que nous prévoyons une baisse totale de 50 points de base pour le reste de l'année.
Concernant la prochaine réunion, les 6 et 7 novembre, le marché anticipe une baisse d'un quart de point, et non une nouvelle réduction d'un demi-point.
Mais les opérateurs parient sur une mesure plus importante lors de la réunion de décembre, beaucoup s'attendant alors à une réduction plus agressive.
Le taux d'inflation en août était d'environ 2,2 % en rythme annuel, selon la mesure privilégiée par la Fed, l'indice des dépenses de prix à la consommation.
Ce chiffre est proche de l'objectif de 2 % fixé par la Fed, mais il y a un hic. L'inflation sous-jacente (hors éléments volatils comme l'essence et l'alimentation) se situe toujours à 2,7 %.
L'inflation sous-jacente est plus importante car elle reflète les tendances à long terme, c'est pourquoi Powell n'est pas encore prêt à crier victoire.
L'un des aspects les plus tenaces de l'inflation concerne les coûts liés au logement, qui ont augmenté de 0,5 % en août. M. Powell a toutefois noté que l'inflation immobilière a commencé à se modérer, mais que ce ralentissement est progressif.
Les loyers pour les nouveaux locataires augmentent à un rythme plus lent, ce qui pourrait contribuer à faire baisser l'inflation globale du logement au fil du temps.
Parallèlement, l'annonce de réductions moins importantes a mal réagi sur les marchés boursiers. Lundi, le Dow Jones a chuté de 222 points, tandis que le S&P 500 et le Nasdaq Composite ont également reculé de 0,2 % chacun.
