제롬 파월 연준 의장은 지난번과 같은 대규모 금리 인하를 단행할 계획이 없다.
월요일 내슈빌에서 연설한 연방준비제도 의장은 방금 단행된 공격적인 0.5%포인트 금리 인하가 새로운 정상적인 상황은 아니라는 점을 분명히 했습니다.
앞으로 금리 인하는 규모가 더 작아질 것이며, 아마도 0.25%포인트 단위로 이루어질 가능성이 높습니다.
파월 의장은 연준이 인플레이션을 낮추는 동시에 노동 시장에 과도한 영향을 미치지 않도록 균형을 맞춰야 한다고 지적했습니다.
파월 의장의 발언에 대한 시장 반응
연준은 단계적으로 조치를 취할 것입니다. 파월 의장은 월가의 일부 사람들이 기대한다고 해서 더 큰 폭의 금리 인하를 단행하도록 압력을 받지 않을 것이라고 말했습니다.
올해 두 차례 추가 금리 인하가 논의되고 있지만, 큰 폭의 인하는 아닐 것입니다. 파월 의장이 이러한 계획을 발표하자 주식 시장은 부정적으로 반응했습니다.
다우존스 산업평균지수는 150포인트 이상 하락했고, 국채 수익률은 상승했다. 주요 벤치마크인 10년 만기 국채 수익률은 3.8%에 근접했다.
이번 상승폭은 장 초반보다 약 5bp(베이시스 포인트) 더 컸습니다. 거래자들은 소폭 감축 소식에 그다지 호의적이지 않았습니다.
이 모든 일은 연방공개시장위원회(FOMC)가 이례적으로 0.5%포인트 금리 인하를 승인한 직후에 발생했습니다. 단일 회의에서 50bp(베이시스 포인트) 금리 인하는 매우 이례적인 일입니다.
연준은 일반적으로 2008년 금융 위기나 2020년 팬데믹과 같은 위기 상황에서만 이처럼 큰 폭의 금리 인하 조치를 취합니다. 시장 참여자들은 금리 인하를 예상했지만, 그 규모는 여전히 놀라움을 자아냈습니다.
파월 의장은 이번 대폭 금리 인하 결정이 필요한 정책 재조정의 일환이라고 인정했습니다. 연준은 급격한 인플레이션에 맞서기 위해 2022년 3월부터 공격적인 금리 인상 사이클을 시작했습니다.
다음은 무엇인가요?
파월 의장은 모건 스탠리의 이코노미스트 엘렌 젠트너와의 질의응답 시간에서 "이 위원회는 금리를 서둘러 인하해야 한다는 생각을 갖고 있지 않다"고 말했다.
모든 것이 trac대로 진행된다면, 올해 남은 기간 동안 총 50bp의 금리 인하가 있을 것으로 예상됩니다.
11월 6~7일에 열릴 다음 회의에서는 시장에서 0.5%포인트 인하가 아닌 0.25%포인트 인하를 예상하고 있습니다.
하지만 거래자들은 12월 회의에서 더 큰 폭의 금리 인하가 있을 것으로 예상하고 있으며, 많은 사람들이 그때 더 공격적인 금리 인하가 있을 것으로 기대하고 있습니다.
연준이 선호하는 지표인 소비자물가지수(CPI)에 따르면 8월 물가상승률은 전년 대비 약 2.2%를 기록했습니다.
이는 연준의 목표치인 2%에 근접한 수치이지만, 함정이 있습니다. 근원 인플레이션(휘발유, 식료품 등 변동성이 큰 품목 제외)은 여전히 2.7%를 기록하고 있습니다.
근원 인플레이션은 장기적인 추세를 반영하기 때문에 더 중요하며, 이것이 바로 파월 의장이 아직 승리를 선언할 준비가 되지 않은 이유입니다.
물가상승의 가장 고질적인 요인 중 하나는 주택 관련 비용으로, 8월에 0.5% 상승했습니다. 파월 의장은 주택 물가상승세가 완화되기 시작했지만, 그 속도는 매우 느리다고 언급했습니다.
신규 임차인에 대한 임대료 상승률이 둔화되고 있어 장기적으로 전반적인 주택 가격 상승률을 낮추는 데 도움이 될 수 있습니다.
한편, 증시는 금리 인하 폭 축소 소식에 부정적인 반응을 보였다. 월요일 다우존스 지수는 222포인트 하락했고, S&P 500과 나스닥 종합지수도 각각 0.2%씩 떨어졌다.
