FRB議長ジェローム・パウエルの次の利下げは大幅に小さくなる見込みです

ジェローム・パウエルは、前回のような大幅な利下げの計画はありません。

月曜日にナッシュビルで講演した連邦準備制度理事会（FRB）議長は、先ほど見られた積極的な0.5ポイントの金利引き下げが新しい常态ではないことを明確にしました。

今後、利下げはより小さくなり、おそらく0.25ポイント刻みになるでしょう。

パウエルは、インフレを抑制しつつ、労働市場に過度な影響を与えないようバランスを取る必要があると指摘しました。

パウエルの発言に対する市場の反応

FRBは一つずつ慎重に進めていきます。パウエルは、ウォールストリートの一部が期待しているからといって、大きな利下げに圧力を感じないと述べました。

今年残り2回の利下げが検討されていますが、それらは大きくはありません。パウエルがこの計画を提示した際、株式市場は否定的に反応しました。

ダウ・ジョーンズ工業平均株価は150ポイント以上下落し、国債利回りは上昇しました。主要な指標である10年物国債利回りは、約3.8%に達しました。

この上昇は、セッション前半よりも約5ベーシスポイント高かったです。トレーダーたちは、利下げ幅が小さくなるというニュースを必ずしも喜ばしく思いませんでした。 

これは、連邦公開市場委員会（FOMC）が稀な0.5ポイントの利下げを承認して間もないことです。1回の会合で50ベーシスポイントというこの種の動きは非常に稀です。

FRBは通常、2008年の金融危機や2020年のパンデミックのような危機的な時期にのみ、このような大きなステップを取ります。市場参加者はこの利下げを予想していましたが、その規模は依然として驚きを与えました。

パウエルは、大幅な利下げの決定が、必要な再調整の一部であったことを認めました。FRBは2022年3月に積極的な利上げサイクルを開始し、暴走するインフレと戦ってきました。

次は何？

「これは、金利を迅速に引き下げることに急ぐ委員会ではありません」と、パウエルはモーガン・スタンレーのエコノミスト、エレン・ゼンターとの質疑応答で述べました。

すべてが順調に進めば、今年残りでは合計50ベーシスポイントの利下げが見込まれます。

11月6〜7日の次の会合については、市場は0.5ポイントの引き下げではなく、0.25ポイントの引き下げを予測しています。

しかし、トレーダーたちは12月の会合でより大きな動きを予想しており、多くの人がその時により積極的な利下げを期待しています。

8月のインフレ率は、FRBの好ましい指標である消費者支出価格指数によると、年間約2.2%でした。 

これはFRBの目標である2%に近いですが、落とし穴があります。コアインフレ（ガソリンや食料品などの変動の大きい項目を除く）は依然として2.7%で推移しています。

コアインフレはより重要であり、長期的なトレンドを反映しているため、パウエルはまだ勝利を宣言する準備ができていません。

インフレの最も頑固な側面の一つは住宅関連コストであり、8月に0.5%上昇しました。パウエルは、住宅インフレが緩和し始めていることに言及しましたが、それはゆっくりと進行しています。

新規入居者の家賃はより低い率で上昇しており、これが長期的に全体的な住宅インフレを引き下げるのに役立つ可能性があります。

一方、株式市場は利下げ幅が小さくなるというニュースを良く受け止めませんでした。月曜日、ダウ・ジョーンズ工業平均株価は222ポイント下落し、S&P 500とナスダック総合指数もそれぞれ0.2%下落しました。