ستكون خفضات الفائدة القادمة من رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أصغر بكثير

لا توجد لدى جيروم باول خطط لخفض كبير آخر في الفائدة مثل آخر مرة.

وأوضح رئيس الاحتياطي الفيدرالي، خلال حديثه في ناشفيل يوم الاثنين، أن خفض الفائدة الحاد بنصف نقطة الذي شهدناه للتو ليس هو الوضع الطبيعي الجديد.

من الآن فصاعداً، ستكون أي خفضات في الفائدة أصغر، على الأرجح بخطوات ربع نقطة مئوية.

أشار باول إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يحتاج إلى موازنة خفض التضخم دون الإضرار بسوق العمل بشكل مفرط.

ردود فعل السوق على تصريحات باول

سيتخذ الاحتياطي الفيدرالي الأمور خطوة بخطوة. قال باول إنه لن يتم الضغط عليه لإجراء خفضات أكبر فقط لأن ذلك هو ما يتوقعه البعض على وول ستريت.

هناك خفضان آخران مطروحان للنظر هذا العام، لكنهما لن يكونا ضخمين. ومع طرح باول لهذا الخطة، استجابت الأسهم سلباً.

انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بأكثر من 150 نقطة، وصعدت عوائد السندات الحكومية. ووصل عائد السندات الحكومية الأمريكية لأجل 10 سنوات، وهو مقياس رئيسي، إلى ما يقرب من 3.8%.

كان هذا الارتفاع حوالي 5 نقاط أساس أعلى مما كان عليه في وقت سابق من الجلسة. لم يعجب المتداولون تماماً بالخبر المتعلق بقدوم خفضات أصغر. 

يأتي كل هذا بعد وقت قصير من موافقة لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية على خفض نادر بنصف نقطة مئوية. هذا النوع من التحركات، أي 50 نقطة أساس في اجتماع واحد، أمر غير معتاد للغاية.

عادةً ما يتخذ الاحتياطي الفيدرالي خطوات كبيرة فقط في أوقات الأزمات، مثل الانهيار المالي لعام 2008 أو جائحة عام 2020. كان اللاعبون في السوق يتوقعون هذا الخفض، لكن حجمه لا يزال يثير الدهشة.

أقرّ باول بأن القرار المتعلق بخفض كبير في أسعار الفائدة كان جزءاً من إعادة ضبط ضرورية. بدأت الاحتياطي الفيدرالي دورة رفع أسعار الفائدة العدوانية في مارس 2022، في مواجهة التضخم الجامح.

ماذا بعد؟

“هذه ليست لجنة تشعر بأنها في عجلة من أمرها لخفض الأسعار بسرعة،” قال باول خلال جلسة أسئلة وأجوبة مع الخبيرة الاقتصادية في مورغان ستانلي، إيلين زينتشر.

إذا استمرت كل الأمور على المسار الصحيح، فهذا يعني أننا ننظر إلى إجمالي قدره 50 نقطة أساس من التخفيضات لبقية العام.

أما بالنسبة للاجتماع القادم في 6-7 نوفمبر، فتتوقع الأسواق تخفيضاً بنصف نقطة مئوية (ربع نقطة)، وليس تخفيضاً آخر بنصف نقطة كاملة.

ولكن المتداولين يراهنون على حركة أكبر في اجتماع ديسمبر، حيث يتوقع الكثيرون تخفيضاً أكثر عدوانية حينها.

كان معدل التضخم في أغسطس حوالي 2.2% سنوياً، وفقاً للمقياس المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، وهو مؤشر نفقات أسعار المستهلكين. 

هذا الرقم قريب من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، ولكن هناك قيد. لا يزال التضخم الأساسي (باستثناء العناصر المتقلبة مثل الغاز والبقالة) يعمل عند 2.7%.

يعد التضخم الأساسي أكثر أهمية لأنه يعكس الاتجاهات طويلة الأجل، ولهذا السبب لم يكن باول مستعداً للإعلان عن النصر بعد.

أحد أكثر جوانب التضخم عناداً هو التكاليف المتعلقة بالسكن، والتي ارتفعت بنسبة 0.5% في أغسطس. وأشار باول إلى أن تضخم السكن قد بدأ في التخفيف، لكنه يحدث ببطء.

تتزايد إيجارات المستأجرين الجدد بمعدل أبطأ، مما قد يساعد في خفض تضخم السكن الإجمالي بمرور الوقت.

في غضون ذلك، لم تستقبل الأسهم أخبار التخفيضات الأصغر بشكل جيد. في يوم الاثنين، انخفض مؤشر داو جونز بمقدار 222 نقطة، مع انخفاض مؤشر S&P 500 ومؤشر Nasdaq Composite بنسبة 0.2% لكل منهما.