Jerome Powell plant keine weitere große Zinssenkung wie die letzte.
In einer Rede am Montag in Nashville stellte der Vorsitzende der US-Notenbank klar, dass die aggressive Zinssenkung um einen halben Prozentpunkt, die wir gerade erlebt haben, nicht die neue Normalität sei.
Von nun an werden alle Zinssenkungen kleiner ausfallen, höchstwahrscheinlich in Schritten von jeweils einem Viertel Prozentpunkt.
Powell wies darauf hin, dass die Fed ein Gleichgewicht finden müsse zwischen Inflationssenkung und einer zu starken Beeinträchtigung des Arbeitsmarktes.
Marktreaktionen auf Powells Äußerungen
Die Fed wird Schritt für Schritt vorgehen. Powell sagte, er werde sich nicht zu größeren Zinssenkungen drängen lassen, nur weil einige an der Wall Street das erwarten.
Zwei weitere Zinssenkungen sind für dieses Jahr geplant, sie werden aber nicht gravierend ausfallen. Als Powell diesen Plan vorstellte, reagierten die Aktienkurse negativ.
Der Dow Jones Industrial Average fiel um über 150 Punkte, und die Renditen von US-Staatsanleihen stiegen. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen, ein wichtiger Benchmark, erreichte fast 3,8 %.
Dieser Anstieg lag rund 5 Basispunkte über dem Wert vom Vormittag. Die Händler reagierten wenig erfreut auf die Nachricht, dass kleinere Zinssenkungen bevorstehen.
Dies alles geschieht kurz nachdem der Offenmarktausschuss der US-Notenbank eine seltene Zinssenkung um einen halben Prozentpunkt beschlossen hat. Ein solcher Schritt – 50 Basispunkte in einer einzigen Sitzung – ist höchst ungewöhnlich.
Die US-Notenbank ergreift derart drastische Maßnahmen üblicherweise nur in Krisenzeiten, wie etwa während der Finanzkrise 2008 oder der Pandemie 2020. Marktteilnehmer hatten diese Zinssenkung zwar erwartet, doch ihr Ausmaß sorgte dennoch für Verwunderung.
Powell räumte ein, dass die Entscheidung für die deutliche Zinssenkung Teil einer notwendigen Neuausrichtung war. Die Fed hatte ihren aggressiven Zinserhöhungszyklus im März 2022 begonnen, um die galoppierende Inflation zu bekämpfen.
Was kommt als Nächstes?
„Dieser Ausschuss hat es nicht eilig, die Zinsen schnell zu senken“, sagte Powell während einer Fragerunde mit der Ökonomin Ellen Zentner von Morgan Stanley.
Wenn alles nach tracläuft, bedeutet das, dass wir für den Rest des Jahres mit Zinssenkungen von insgesamt 50 Basispunkten rechnen können.
Was das nächste Treffen am 6. und 7. November betrifft, rechnet der Markt mit einer Reduzierung um einen Viertelpunkt, nicht mit einer weiteren Kürzung um einen halben Punkt.
Die Händler setzen jedoch auf eine größere Kursbewegung beim Treffen im Dezember, viele erwarten dann eine aggressivere Zinssenkung.
Die Inflationsrate lag im August bei etwa 2,2 % im Jahresvergleich, gemessen am von der Fed bevorzugten Verbraucherpreisindex.
Das kommt dem Ziel der Fed von 2 % nahe, aber es gibt einen Haken. Die Kerninflation (ohne volatile Güter wie Benzin und Lebensmittel) liegt immer noch bei 2,7 %.
Die Kerninflation ist wichtiger, weil sie längerfristige Trends widerspiegelt. Deshalb will Powell noch keinen Sieg verkünden.
Einer der hartnäckigsten Aspekte der Inflation sind die Wohnkosten, die im August um 0,5 % gestiegen sind. Powell merkte zwar an, dass sich die Inflation im Wohnungssektor langsam abschwäche, dieser Prozess verlaufe jedoch schleppend.
Die Mieten für Neumieter steigen langsamer, was im Laufe der Zeit dazu beitragen könnte, die allgemeine Wohnungsinflation zu senken.
Die Aktienmärkte reagierten derweil negativ auf die Nachricht von kleineren Zinssenkungen. Am Montag fiel der Dow Jones um 222 Punkte, der S&P 500 und der Nasdaq Composite gaben jeweils um 0,2 Prozent nach.
