Die nächsten Zinssenkungen von Fed-Vorsitzendem Jerome Powell werden deutlich kleiner ausfallen

Jerome Powell hat keine Pläne für einen weiteren großen Zinssenkungsschritt wie den letzten.

Bei einem Auftritt in Nashville am Montag machte der Vorsitzende der Federal Reserve klar, dass die aggressive Zinssenkung um einen halben Prozentpunkt, die wir gerade gesehen haben, nicht der neue Normalzustand ist.

Ab jetzt werden alle Zinssenkungen kleiner sein, höchstwahrscheinlich in Schritten von einem Viertel-Prozentpunkt.

Powell wies darauf hin, dass die Fed die Inflation senken muss, ohne den Arbeitsmarkt zu stark zu beeinträchtigen.

Marktreaktionen auf Powells Aussagen

Die Fed wird die Dinge Schritt für Schritt angehen. Powell sagte, dass er sich nicht unter Druck setzen lassen wird, größere Senkungen vorzunehmen, nur weil einige an der Wall Street das erwarten.

Zwei weitere Senkungen stehen für dieses Jahr noch an, aber sie werden nicht groß sein. Als Powell diesen Plan darlegte, reagierte der Aktienmarkt negativ.

Der Dow Jones Industrial Average fiel um über 150 Punkte, und die Renditen der Staatsanleihen stiegen. Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe, ein wichtiger Benchmark, lag nahe bei 3,8 %.

Dieser Anstieg lag etwa 5 Basispunkte höher als zu Beginn der Sitzung. Die Händler waren mit der Nachricht über kleinere Senkungen nicht unbedingt einverstanden. 

Dies alles geschieht nicht lange nach der Zustimmung des Federal Open Market Committee zu einer seltenen Zinssenkung um einen halben Prozentpunkt. Eine solche Bewegung von 50 Basispunkten in einer einzigen Sitzung ist höchst ungewöhnlich.

Die Fed unternimmt solche großen Schritte normalerweise nur in Krisenzeiten, wie dem Finanzkollaps 2008 oder der Pandemie 2020. Marktteilnehmer hatten diese Senkung erwartet, aber ihre Größe sorgte dennoch für Aufsehen.

Powell räumte ein, dass die Entscheidung für die große Senkung Teil einer notwendigen Neukalibrierung war. Die Fed begann ihren aggressiven Zinserhöhungszyklus im März 2022, um der galoppierenden Inflation entgegenzuwirken.

Was kommt als Nächstes?

„Dies ist kein Gremium, das es für eilig hält, die Zinsen schnell zu senken“, sagte Powell während einer Frage-und-Antwort-Runde mit der Morgan Stanley-Ökonomin Ellen Zentner.

Wenn alles nach Plan verläuft, bedeutet dies, dass wir für den Rest des Jahres insgesamt 50 Basispunkte an Senkungen erwarten können.

Für das nächste Treffen am 6. und 7. November prognostiziert der Markt eine Viertelpunktsenkung, keine weitere Halbierung.

Doch die Händler wetten auf eine größere Bewegung bei der Dezember-Sitzung, wobei viele eine aggressivere Senkung erwarten.

Die Inflationsrate im August lag bei etwa 2,2 % jährlich, gemäß der bevorzugten Messgröße der Fed, dem Index der Ausgaben für Konsumgüter. 

Das liegt nahe am Ziel der Fed von 2 %, aber es gibt einen Haken. Die Kerninflation (ohne volatile Posten wie Benzin und Lebensmittel) liegt weiterhin bei 2,7 %.

Die Kerninflation ist wichtiger, da sie langfristige Trends widerspiegelt, weshalb Powell noch nicht bereit ist, den Sieg zu verkünden.

Einer der hartnäckigsten Aspekte der Inflation sind wohnungsbezogene Kosten, die im August um 0,5 % stiegen. Powell bemerkte zwar, dass die Wohnungs-Inflation begonnen hat, sich zu lockern, aber dies geschieht langsam.

Die Mieten für neue Mieter wachsen mit einer langsameren Rate, was dazu beitragen könnte, die gesamte Wohnungs-Inflation im Laufe der Zeit zu senken.

In der Zwischenzeit nahmen die Aktien die Nachricht über kleinere Senkungen nicht gut auf. Am Montag fiel der Dow Jones um 222 Punkte, während der S&P 500 und der Nasdaq Composite jeweils um 0,2 % einbrachen.