I prossimi tagli dei tassi del presidente della Fed Jerome Powell saranno molto più piccoli

Jerome Powell non ha in programma un altro taglio significativo dei tassi come quello precedente.

Intervenendo lunedì a Nashville, il presidente della Federal Reserve ha chiarito che il taglio aggressivo dei tassi di interesse di mezzo punto a cui abbiamo appena assistito non è la nuova normalità.

Da questo momento in poi, eventuali tagli dei tassi saranno più modesti, molto probabilmente di un quarto di punto percentuale alla volta.

Powell ha sottolineato che la Fed deve trovare un equilibrio tra la riduzione dell'inflazione e l'eccessiva interferenza con il mercato del lavoro.

Le reazioni del mercato alle dichiarazioni di Powell

La Fed procederà un passo alla volta. Powell ha affermato che non si lascerà convincere a tagli più consistenti solo perché è ciò che alcuni a Wall Street si aspettano.

Sono previsti altri due tagli per quest'anno, ma non saranno ingenti. Quando Powell ha presentato questo piano, le azioni hanno reagito negativamente.

Il Dow Jones Industrial Average è sceso di oltre 150 punti e i rendimenti dei titoli del Tesoro sono saliti. Il rendimento dei titoli del Tesoro decennali, un indice di riferimento chiave, ha raggiunto quasi il 3,8%.

Questo balzo è stato di circa 5 punti base superiore rispetto all'inizio della sessione. Gli operatori non hanno accolto con favore la notizia dell'arrivo di tagli più lievi. 

Tutto questo avviene poco dopo che il Federal Open Market Committee ha approvato una rara riduzione di mezzo punto percentuale. Questo tipo di mossa, 50 punti base in una singola riunione, è altamente insolita.

Solitamente la Fed adotta misure così incisive solo in periodi di crisi, come il crollo finanziario del 2008 o la pandemia del 2020. Gli operatori di mercato si aspettavano questo taglio, ma la sua entità ha comunque destato perplessità.

Powell ha riconosciuto che la decisione di un taglio così consistente rientrava in una necessaria ricalibrazione. La Fed ha avviato il suo aggressivo ciclo di rialzi dei tassi a marzo 2022, per contrastare l'inflazione incontrollata.

Cosa succederà adesso?

"Questo non è un comitato che ha fretta di tagliare rapidamente i tassi", ha affermato Powell durante un'intervista con l'economista della Morgan Stanley Ellen Zentner.

Se tutto procede come trac, ciò significa che per il resto dell'anno i tagli saranno pari a un totale di 50 punti base.

Per quanto riguarda la prossima riunione del 6-7 novembre, il mercato prevede una riduzione di un quarto di punto, non un altro taglio di mezzo punto.

Ma gli operatori puntano su una mossa più ampia nella riunione di dicembre, e molti si aspettano un taglio più aggressivo.

Secondo l'indice dei prezzi al consumo, l'indicatore preferito dalla Fed, il tasso di inflazione di agosto era pari a circa il 2,2% annuo. 

Si tratta di un dato vicino all'obiettivo della Fed del 2%, ma c'è un problema. L'inflazione di fondo (escludendo voci volatili come benzina e generi alimentari) è ancora al 2,7%.

L'inflazione di fondo è più importante perché riflette le tendenze a lungo termine, ed è per questo che Powell non è ancora pronto a cantare vittoria.

Uno degli aspetti più ostinati dell'inflazione sono i costi legati all'edilizia abitativa, aumentati dello 0,5% ad agosto. Powell ha osservato che l'inflazione immobiliare ha iniziato a rallentare, ma sta avvenendo lentamente.

Gli affitti per i nuovi inquilini stanno crescendo a un ritmo più lento, il che potrebbe contribuire a ridurre l'inflazione complessiva del mercato immobiliare nel tempo.

Nel frattempo, le azioni non hanno accolto bene la notizia dei tagli più contenuti. Lunedì, il Dow Jones ha perso 222 punti, mentre l'S&P 500 e il Nasdaq Composite hanno perso entrambi lo 0,2%.