Экономический рост еврозоны в Q2 отстает от ожиданий

Экономика еврозоны в четвертом квартале 2024 года росла медленнее, чем хотелось бы всем. ВВП вырос всего на 0,2%, пропустив первоначально заявленные Евростатом 0,3%. Торговля и государственные расходы внесли свой вклад, но инвестиции оказались на нуле, что замедлило рост.

Частное потребление, которое должно было помочь региону восстановиться, оставалось слабым. Даже при снижении инфляции, росте доходов и стабильной ситуации на рынке труда люди тратили меньше, чем ожидалось.

Германия, крупнейшая экономика еврозоны, тянет всех остальных вниз. Ее выпуск сократился во втором квартале, главным образом из-за слабости в производственном секторе, который боролся с трудностями на протяжении некоторого времени. 

Промышленные данные за июль показали, что производство упало больше, чем ожидалось. Франция находится в той же лодке, ее промышленность также с трудом держится на плаву.

Это плохие новости для Европейского центрального банка (ЕЦБ). Они уже обязаны снова снизить процентные ставки в ближайшее время. При таком медленном движении ЕЦБ находится под давлением, чтобы не допустить дальнейшего погружения региона. 

Они уже снизили ставки один раз в июне, и, согласно аналитикам, скорее всего, сделают это снова на следующей неделе. Никто до конца не уверен, когда следует прекратить снижение ставок. Некоторые чиновники считают, что слишком долгое удержание ставок нанесет больше вреда.

Уровень оценивают безработицы в еврозоне снизился до 6,4%, что является самым низким показателем с момента появления евро. В первом квартале 2024 года появилось около 500 000 новых рабочих мест.

И похоже, что этот тренд может продолжиться, чему способствуют лучшие зарплаты и больший оптимизм со стороны потребителей.

Базовая инфляция, исключающая такие товары, как энергия и продукты питания, оставалась стабильной на уровне 2,9%. Инфляция в сфере услуг? Она составляет 4,1%, что все еще довольно высоко и немного усложняет работу ЕЦБ. 

С точки зрения фискальной политики дела выглядят немного лучше. Дефицит государственного бюджета в еврозоне, как ожидается, сократится с 3,6% ВВП в 2023 году до 3,1% в 2024 году. 

По мере вывода мер поддержки энергетики и борьбы с инфляцией они надеются снизить этот показатель еще ниже в ближайшие несколько лет. Но сокращение мер поддержки означает большее давление на ЕЦБ.

В то время как ЕЦБ справляется со своим набором проблем, другие центральные банки по всему миру сталкиваются с аналогичными вызовами.

В США Федеральная резервная система сохранила процентные ставки на уровне 5,25%–5,50% после последней встречи в сентябре 2024 года. Это значительно более высокая ставка, чем 4%, наблюдавшиеся год назад.

Несмотря на некоторые признаки смягчения инфляции — снижение до 3,2% с 4,1% в начале года — ФРС остается неуверенной. Снижение ставок ожидается в этом месяце, но они активно ждут больше доказательств устойчивого снижения инфляции.

За Атлантикой Банк Англии также действует осторожно. Он сохранил свою ключевую ставку на уровне 5,25%, при этом инфляция все еще колеблется вокруг 3,0%. 

Ожидается, что экономика Великобритании вырастет на 1,0% в 2024 году за счет потребительских расходов и восстановления деловых инвестиций.

В Японии Банк Японии (BoJ) сталкивается с другим набором проблем. Он придерживался сверхнизких процентных ставок, сохраняя свою базовую ставку на уровне -0,1% на момент подготовки материала.

Но инфляция в Японии недавно достигла 2,5%, и растет давление на BoJ с призывом рассмотреть возможность ужесточения денежно-кредитной политики и продолжения курса на повышение ставок. Однако, учитывая устойчиво слабую экономику Японии, это сложное решение.

Тем временем Банк Канады был более агрессивен в снижении ставок. Он снизил свою ключевую ставку до 4,25% в сентябре 2024 года по сравнению с 4,50% в июле. 

Это третье снижение ставки подряд. Уровень инфляции снизился до 2,5% в июле, резкое снижение по сравнению с началом года. Банк Канады может пойти на еще одно снижение ставки в октябре, но, как и ЕЦБ и другие, они действуют осторожно.