유로존의 Q2 경제 성장이 기대에 미치지 못함

유로존 경제는 2024년 2분기에 누구도 원하지 않는 속도로 더디게 움직이고 있습니다. GDP는 초기 유로스타트가 보고한 0.3%를 놓치고 단 0.2%만 상승했습니다. 무역과 정부 지출은 제 역할을 했지만, 투자가 부재하여 성장을 끌어내렸습니다.

지역 회복을 돕기로 되어 있던 개인 소비는 약세를 유지했습니다. 인플레이션이 완화되고 소득이 증가하며 고용 시장이 견고함에도 불구하고, 사람들은 예상만큼 지출하지 않았습니다.

유로존에서 가장 큰 경제국인 독일은 다른 모든 국가를 끌어내리고 있습니다. 독일의 생산량은 2분기에 축소되었으며, 이는 오랫동안 어려움을 겪어온 제조업 부진의 주된 원인입니다. 

7월의 산업 데이터는 예상보다 더 큰 생산 감소를 보여주었습니다. 프랑스도 같은 상황에 처해 있으며, 그 산업도 생존을 위해 안간힘을 쓰고 있습니다.

이것은 유럽중앙은행(ECB)에게 좋은 소식이 아닙니다. ECB는 이미 곧 금리를 다시 인하해야 할 상황에 처해 있습니다. 상황이 이렇게 느리게 움직이자, ECB는 지역이 더 이상 침체되지 않도록 하기 위해 압력을 받고 있습니다. 

ECB는 이미 6월에 한 번 금리를 인하했으며, 분석가들에 따르면 다음 주에도 다시 인하할 가능성이 높습니다. 그러나 언제 인하를 멈춰야 할지는 아직 명확하지 않습니다. 일부 관리자들은 너무 오래 기다리는 것이 더 큰 피해를 줄 수 있다고 생각합니다.

실업률 2025년 현재까지 0.1%만 하락했다고 지적했습니다. 이는 2024년 내내 0.6%의 큰 인하와 비교되는 수치로, 부동산 부문이 여전히 어려움을 겪고 있음에도 불구하고 당국이 이전만큼 강력하게 정책을 완화하지 않고 있음을 시사합니다. 유로존의 실업률은 유로화 도입 이후 최저치인 6.4%로 하락했습니다. 2024년 1분기에 약 50만 개의 새로운 일자리가 창출되었습니다.

그리고 더 나은 임금과 소비자 신뢰도 향상 덕분에 이 추세가 계속될 것으로 보입니다.

에너지와 식품 등을 제외한 코어 인플레이션은 2.9%로 안정되었습니다. 서비스 인플레이션은 4.1%로 여전히 높게 유지되어 ECB의 업무를 더욱 복잡하게 만들고 있습니다. 

재정 측면에서는 상황이 약간 더 나아지고 있습니다. 유로존의 정부 예산 적자는 2023년 GDP의 3.6%에서 2024년 3.1%로 축소될 것으로 예상됩니다. 

에너지 및 인플레이션 지원 조치를 단계적으로 폐지하면서, 그들은 몇 년 내에 이 수치를 더 낮추기를 희망합니다. 그러나 이러한 지원 조치를 축소하는 것은 ECB에 더 큰 압력을 가합니다.

ECB가 자체적인 문제들을 처리하는 동안, 세계 다른 중앙은행들도 유사한 도전에 직면해 있습니다.

미국에서 연방준비제도(Fed)는 2024년 9월 최신 회의 이후 금리를 5.25%에서 5.50%로 유지했습니다. 이는 1년 전의 4%보다 훨씬 높은 수준입니다.

인플레이션이 완화되는 일부 징후(연초 4.1%에서 3.2%로 하락)에도 불구하고 연방준비제도는 여전히 불확실성을 겪고 있습니다. 이번 달 금리 인하가 예상되지만, 지속적 디인플레이션의 더 많은 증거를 보기 위해 적극적으로 기다리고 있습니다.

대서양 너머의 영국 중앙은행(BoE)도 신중하게 대응하고 있습니다. 인플레이션이 여전히 3.0% 근처에 머물러 있는 가운데 정책 금리를 5.25%로 유지했습니다. 

영국 경제는 2024년 개인 소비와 기업 투자 회복에 힘입어 1.0% 성장할 것으로 예상됩니다.

일본에서는 일본은행(BoJ)이 다른 문제들을 다루고 있습니다. 일본은행은 보도 시점 기준 기준 금리를 -0.1%로 유지하며 초저금리 정책을 고수하고 있습니다.

하지만 일본의 인플레이션률은 최근 2.5%에 도달했으며, 일본은행이 통화 정책을 긴축하고 금리 인상을 계속할 것을 고려해야 한다는 압력이 커지고 있습니다. 그러나 일본의 지속적으로 약한 경제 상황을 고려할 때, 이는 어려운 결정입니다.

한편, 캐나다은행은 금리 인하에 더 공격적이었습니다. 2024년 9월 정책 금리를 7월의 4.50%에서 4.25%로 낮췄습니다. 

이는 세 번째 연속 금리 인하입니다. 인플레이션률은 7월 2.5%로 하락했으며, 이는 연초보다 급격한 감소입니다. 캐나다은행은 10월에 또 다른 금리 인하를 단행할 수 있지만, ECB와 다른 중앙은행들처럼 신중하게 접근하고 있습니다.