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- La economía de la eurozona creció apenas un 0,2% en el segundo trimestre de 2024, incumpliendo las expectativas debido a la débil inversión y al lento consumo privado.
- El sector manufacturero alemán, en crisis, arrastró a toda la región, y la producción se contrajo en el segundo trimestre.
- Se espera que el BCE vuelva a recortar las tasas de interés en septiembre para apoyar el crecimiento, pero la inflación sigue siendo una preocupación.
La economía de la eurozona avanza más despacio de lo previsto en el segundo trimestre de 2024. El PIB aumentó tan solo un 0,2%, por debajo del 0,3% que Eurostat informó inicialmente. El comercio y el gasto público contribuyeron, pero la inversión no se materializó, lastrando el crecimiento.
El consumo privado, que se suponía impulsaría la recuperación de la región, se mantuvo débil. Incluso con la inflación en desaceleración, mayores ingresos y un mercado laboral sólido, la gente simplemente no gastó tanto como se esperaba.
Alemania, la mayor economía de la eurozona, está lastrando a todas las demás. Su producción se contrajo en el segundo trimestre, principalmente debido a la debilidad del sector manufacturero, que lleva tiempo en dificultades.
Los datos de la industria de julio mostraron que la producción cayó más de lo previsto. Francia se encuentra en la misma situación, y su industria también lucha por mantenerse a flote.
Estas no son buenas noticias para el Banco Central Europeo (BCE). Ya están obligados a volver a recortar los tipos de interés pronto. Con esta lentitud, el BCE se encuentra bajo presión para evitar que la región se hunda aún más.
Ya recortaron las tasas una vez en junio, y es probable que lo hagan de nuevo la próxima semana, según los analistas. Sin embargo, nadie sabe con certeza cuándo detener los recortes. Algunos funcionarios creen que posponerlos demasiado causará más daño.
La tasa en la eurozona descendió al 6,4%, la más baja desde la aparición del euro. En el primer trimestre de 2024 se crearon unos 500.000 nuevos empleos.
Y parece que esta tendencia podría continuar, ayudada por mejores salarios y una mayor confianza de los consumidores.
La inflación subyacente, que excluye factores como la energía y los alimentos, se mantuvo estable en el 2,9 %. ¿Inflación de servicios? Se sitúa en el 4,1 %, lo cual sigue siendo bastante alto y complica un poco la labor del BCE.
En el ámbito fiscal, la situación pinta ligeramente mejor. Se prevé que el defipresupuestario público en la eurozona se reduzca del 3,6 % del PIB en 2023 al 3,1 % en 2024.
A medida que eliminan gradualmente las medidas de apoyo a la energía y la inflación, esperan reducir aún más esa cifra en los próximos años. Sin embargo, recortar dichas medidas de apoyo supone una mayor presión para el BCE.
Si bien cada banco central aborda su propio conjunto de problemas, otros bancos centrales del mundo también afrontan desafíos similares.
En Estados Unidos, la Reserva Federal ha mantenido sus tipos de interés entre el 5,25% y el 5,50% tras su última reunión en septiembre de 2024. Se trata de una tasa mucho más alta que el 4% observado hace un año.
A pesar de algunos indicios de desaceleración de la inflación (que bajó del 4,1% a principios de año al 3,2%), la Fed mantiene la incertidumbre. Se esperan recortes de tasas este mes, pero la Fed espera activamente ver más evidencia de una desinflación sostenida.
Al otro lado del Atlántico, el Banco de Inglaterra también actúa con cautela. Mantiene su tipo de interés oficial en el 5,25%, con la inflación aún rondando el 3,0%.
Se espera que la economía del Reino Unido crezca un 1,0% en 2024, impulsada por el gasto de los consumidores y una recuperación de la inversión empresarial.
En Japón, el Banco de Japón (BoJ) se enfrenta a un conjunto diferente de problemas. Ha mantenido sus tasas de interés ultrabajas, manteniendo su tasa de referencia en el -0,1% al cierre de esta edición.
Sin embargo, la tasa de inflación de Japón ha alcanzado recientemente el 2,5%, y existe una creciente presión sobre el Banco de Japón para que considere endurecer su política monetaria y mantener el rumbo con las subidas de tipos. Sin embargo, dada la persistente debilidad de la economía japonesa, es una decisión difícil.
Mientras tanto, el Banco de Canadá ha sido más agresivo en la reducción de las tasas. Bajó su tasa de política monetaria al 4,25 % en septiembre de 2024, desde el 4,50 % de julio.
Este es el tercer recorte de tipos consecutivo. La tasa de inflación cayó al 2,5 % en julio, una fuerte caída con respecto a principios de año. El Banco de Canadá podría optar por otro recorte de tipos en octubre, pero, al igual que el BCE y otros, se muestra cauteloso.
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