La crescita economica dell'Eurozona nel secondo trimestre è inferiore alle aspettative

L'economia dell'Eurozona sta procedendo più lentamente di quanto chiunque si aspettasse nel secondo trimestre del 2024. Il PIL è aumentato solo dello 0,2%, al di sotto dello 0,3% inizialmente riportato da Eurostat. Il commercio e la spesa pubblica hanno fatto la loro parte, ma gli investimenti sono rimasti invariati, frenando la crescita.

I consumi privati, che avrebbero dovuto aiutare la regione a riprendersi, sono rimasti deboli. Nonostante l'inflazione in calo, l'aumento del reddito e un mercato del lavoro solido, le persone non hanno speso quanto previsto.

La Germania, la più grande economia dell'Eurozona, sta trascinando giù tutte le altre. La sua produzione si è ridotta nel secondo trimestre, principalmente a causa della debolezza del settore manifatturiero, in difficoltà da un po' di tempo. 

I dati del settore di luglio hanno mostrato che la produzione è diminuita più del previsto. La Francia è nella stessa situazione, con la sua industria che fatica a rimanere a galla.

Questa non è una buona notizia per la Banca Centrale Europea (BCE). È già pronta a tagliare nuovamente i tassi di interesse a breve. Con la situazione così lenta, la BCE è sotto pressione per impedire che la regione sprofondi ulteriormente. 

Hanno già tagliato i tassi una volta a giugno, e secondo gli analisti è probabile che lo facciano di nuovo la prossima settimana. Nessuno sa però con certezza quando interrompere i tagli. Alcuni funzionari ritengono che aspettare troppo a lungo causerà danni maggiori.

Il tasso nell'Eurozona è sceso al 6,4%, il livello più basso dall'avvento dell'euro. Nel primo trimestre del 2024 sono stati creati circa 500.000 nuovi posti di lavoro.

E sembra che questa tendenza possa continuare, favorita da salari migliori e da una maggiore fiducia da parte dei consumatori.

L'inflazione di fondo, che esclude voci come energia e cibo, si è mantenuta stabile al 2,9%. L'inflazione dei servizi? Si attesta al 4,1%, un livello ancora piuttosto elevato che rende il compito della BCE un po' più complicato. 

Dal punto di vista fiscale, la situazione sembra leggermente migliorata. Si prevede che il defidi bilancio pubblico nell'Eurozona si ridurrà dal 3,6% del PIL nel 2023 al 3,1% nel 2024. 

Con l'eliminazione graduale delle misure di sostegno all'energia e all'inflazione, sperano di ridurre ulteriormente tale cifra nei prossimi anni. Ma il taglio di tali misure di sostegno comporta una maggiore pressione sulla BCE.

Sebbene la Banca centrale europea si trovi ad affrontare una serie di problemi propri, anche le altre banche centrali del mondo si trovano ad affrontare sfide simili.

Negli Stati Uniti, la Federal Reserve ha mantenuto i tassi di interesse tra il 5,25% e il 5,50% dopo l'ultima riunione di settembre 2024. Si tratta di un tasso molto più alto del 4% registrato un anno fa.

Nonostante alcuni segnali di rallentamento dell'inflazione – scesa al 3,2% dal 4,1% di inizio anno – la Fed rimane incerta. Sono previsti tagli dei tassi questo mese, ma la Fed attende attivamente ulteriori segnali di una disinflazione duratura.

Dall'altra parte dell'Atlantico, anche la Banca d'Inghilterra sta procedendo con cautela. Ha mantenuto il tasso di riferimento al 5,25%, con un'inflazione che si aggira ancora intorno al 3,0%. 

Si prevede che l'economia del Regno Unito crescerà dell'1,0% nel 2024, trainata dalla spesa dei consumatori e dalla ripresa degli investimenti delle imprese.

In Giappone, la Banca del Giappone (BoJ) sta affrontando una serie di problemi diversi. Ha mantenuto i suoi tassi di interesse ultra bassi, mantenendo il tasso di riferimento al -0,1% al momento della stampa.

Ma il tasso di inflazione in Giappone ha recentemente raggiunto il 2,5% e la BoJ è sottoposta a crescenti pressioni affinché valuti un inasprimento della politica monetaria e mantenga la rotta con aumenti dei tassi. Tuttavia, data la persistente debolezza dell'economia giapponese, si tratta di una decisione difficile.

Nel frattempo, la Banca del Canada è stata più aggressiva nel taglio dei tassi. Ha abbassato il tasso di riferimento al 4,25% a settembre 2024, dal 4,50% di luglio. 

Si tratta del terzo taglio consecutivo dei tassi. Il tasso di inflazione è sceso al 2,5% a luglio, in netto calo rispetto all'inizio dell'anno. La Banca del Canada potrebbe optare per un altro taglio dei tassi a ottobre, ma, come la BCE e altri, sta procedendo con cautela.