O crescimento econômico do Q2 da Zona do Euro fica aquém das expectativas

A economia da Zona do Euro está crescendo mais devagar do que qualquer um queria no Q2 de 2024. O PIB aumentou apenas 0,2%, perdendo a marca de 0,3% inicialmente reportada pelo Eurostat. O comércio e os gastos do governo deram o seu contributo, mas o investimento não apareceu, arrastando o crescimento para baixo.

O consumo privado, que deveria ajudar a região a se recuperar, permaneceu fraco. Mesmo com a inflação a arrefecer, mais renda e um mercado de trabalho sólido, as pessoas simplesmente não gastaram tanto quanto o esperado.

A Alemanha, a maior economia da Zona do Euro, está arrastando os outros para baixo. A sua produção encolheu no segundo trimestre, principalmente devido à fraqueza no setor de manufatura, que tem lutado há algum tempo. 

Os dados industriais de julho mostraram que a produção caiu mais do que o esperado. A França está na mesma situação, com a sua indústria também a lutar para se manter à tona.

Esta não é uma boa notícia para o Banco Central Europeu (BCE). Eles já estão comprometidos a cortar as taxas de juros novamente em breve. Com as coisas a moverem-se tão devagar, o BCE está sob pressão para evitar que a região afunde ainda mais. 

Eles já cortaram as taxas uma vez em junho, e é provável que o façam novamente na próxima semana, de acordo com analistas. Ninguém tem certeza de quando parar os cortes, no entanto. Alguns funcionários acham que esperar demasiado fará mais danos.

O desemprego primeira na Zona do Euro caiu para 6,4%, o mais baixo desde que o euro apareceu. Cerca de 500.000 novos empregos surgiram no primeiro trimestre de 2024.

E parece que essa tendência pode continuar, ajudada por salários melhores e mais confiança dos consumidores.

A inflação subjacente, que exclui itens como energia e alimentos, manteve-se estável em 2,9%. A inflação dos serviços? Está em 4,1%, o que ainda é bastante alto e torna o trabalho do BCE um pouco mais difícil. 

No lado fiscal, as coisas estão a ficar ligeiramente melhores. O défice orçamental do governo na Zona do Euro deve diminuir de 3,6% do PIB em 2023 para 3,1% em 2024. 

À medida que eliminam as medidas de apoio à energia e à inflação, esperam reduzir ainda mais esse número nos próximos anos. Mas cortar essas medidas de apoio significa mais pressão sobre o BCE.

Enquanto lida com o seu próprio conjunto de problemas, os bancos centrais parceiros em todo o mundo estão enfrentando desafios semelhantes.

Nos EUA, o Federal Reserve manteve as suas taxas de juros entre 5,25% e 5,50% após a sua última reunião em setembro de 2024. Esta é uma taxa muito mais alta do que os 4% observados um ano atrás.

Apesar de alguns sinais de arrefecimento da inflação — caindo para 3,2% a partir de 4,1% no início do ano — o Fed permanece incerto. Os cortes de taxas são esperados este mês, mas estão ativamente à espera de mais evidências de desinflação sustentada.

Além do Atlântico, o Banco de Inglaterra também está a proceder com cautela. Mantém a sua taxa de política em 5,25%, com a inflação ainda a rondar os 3,0%. 

A economia do Reino Unido deve crescer 1,0% em 2024, impulsionada pelo consumo dos consumidores e pela recuperação do investimento empresarial.

No Japão, o Banco do Japão (BoJ) está a lidar com um conjunto diferente de problemas. Mantém as suas taxas de juros ultra-baixas, mantendo a sua taxa de referência em -0,1% até o momento da impressão.

Mas a taxa de inflação do Japão atingiu recentemente 2,5%, e há uma crescente pressão sobre o BoJ para considerar o aperto da sua política monetária e manter o curso com os aumentos de taxas. Mas, dada a economia japonesa persistentemente fraca, é uma decisão difícil.

Enquanto isso, o Banco do Canadá tem sido mais agressivo nos cortes de taxas. Baixou a sua taxa de política para 4,25% em setembro de 2024, abaixo dos 4,50% de julho. 

Esse é o terceiro corte consecutivo de taxas. A taxa de inflação caiu para 2,5% em julho, uma queda acentuada em relação ao início do ano. O Banco do Canadá pode optar por outro corte de taxas em outubro, mas, como o BCE e outros, estão a ser cautelosos.