Владельцы ENA-акций Ethena получат часть дохода, поскольку USDe закрепился в тройке лидеров 

Синтетический стейблкоин Ethena, USDe, ворвался в высший эшелон рынка цифровых долларов, обогнав DAI и USDS и заняв третье место по рыночной капитализации в рейтинге стейблкоинов. 

Рост популярности Ethena в сочетании с прогрессом в достижении ключевых этапов управления приблизил к реальности долгожданный переход на новую систему комиссий, поскольку это позволит держателям токенов ENA впервые получать часть доходов протокола.

Объем обращаемых USDe вырос примерно на 42% за месяц, в результате чего его рыночная капитализация превысила 12,4 миллиарда долларов. Этот скачок позволил ему подняться на третье место на рынке стейблкоинов, уступая по размеру только USDT от Tether и USDC от Circle.

Достичь важного рубежа в переходе на другой тариф в компании Ethena совсем близко

Предложение Ethena Labs о «переключении комиссий» в рамках протокола ENA было одобрено в ноябре 2024 года, что позволит компании перераспределять часть дохода протокола между держателями токенов ENA.

Однако компания перечислила три промежуточных этапа, которые должны быть достигнуты до начала процесса перераспределения выручки среди держателей акций. Эти этапы были следующими:

• Объем предложения USDe превысил 6 миллиардов долларов.
• Второе условие — совокупный доход от протокола в размере не менее 250 миллионов долларов
• Третьей задачей стало обеспечение листинга USDe на четырех из пяти крупнейших централизованных бирж по объему торгов производными финансовыми инструментами.

Компания Ethena уже достигла первых двух из трех этапов. Осталось лишь завершить интеграцию с централизованной биржей.

, основатель компании Ethena, Гай Янг, заявил , что достижение третьего рубежа является для них первоочередной задачей.

Для держателей ENA этот шаг может трансформировать роль токена из актива, используемого в управлении, в актив, приносящий ощутимый доход.

USDe — это стейблкоин другого типа

В отличие от USDT и USDC, которые полагаются на банковские резервы, USDe использует дельта-нейтральную стратегию для сохранения стабильного курса. Вместо размещения cash или казначейских облигаций на счетах, он хеджирует депозиты пользователей короткими позициями на централизованных биржах, стремясь создать буфер против колебаний цен.

Эта необычная структура помогла ей привлечь trac, особенно с учетом того, что пользователи DeFi ищут новые возможности получения дохода после введения новых правил для стейблкоинов в США.

Однако не все убеждены в эффективности стратегии Ethena: S&P Global присвоило USDe более высокие рейтинги риска из-за его зависимости от производных финансовых инструментов, а Chaos Labs выразила обеспокоенность по поводу возможного перезалога и проблем с ликвидностью в случае нарушения баланса ставок финансирования.

Значительная часть роста USDe обусловлена ​​стратегиями, сочетающими выпуск стейблкоинов с циклами получения дохода DeFi . Интеграция с такими протоколами, как Aave и Pendle, позволила создать рекурсивные структуры кредитования, которые повышают доходность для крупных игроков.

На практике это позволяет пользователям вносить USDe, брать в долг под залог этих средств и реинвестировать полученные средства в дополнительные доходные позиции, увеличивая прибыль на нескольких уровнях.

Эффект маховика привлек как институциональных игроков, так и розничных трейдеров. Архитектура Ethena делает ееtracдля организаций, стремящихся как к стабильным валютам в блокчейне, так и к получению доступа к платежам по деривативам.