Detentores de ENA da Ethena terão direito a parte da receita enquanto USDe garante posição no top três
- O USDe da Ethena tornou-se a terceira maior stablecoin, superando DAI e USDS com uma capitalização de mercado acima de US$ 12,4 bilhões após um aumento de 42% na oferta em um mês.
- O "interruptor de taxas" do protocolo está próximo de ser ativado, o que permitiria que detentores do token ENA recebessem receitas, pendente apenas de um último marco.
- Diferentemente dos concorrentes lastreados em moeda fiduciária, o USDe mantém seu paridade por meio de uma estratégia delta-neutra usando derivativos, em vez de caixa ou títulos do Tesouro.
A stablecoin sintética da Ethena, USDe, saltou para o topo do mercado de dólares digitais, superando DAI e USDS para reivindicar o terceiro lugar por capitalização de mercado na escada das stablecoins.
O aumento na adoção, combinado com o progresso nas metas de governança, trouxe o “fee switch” (interruptor de taxas) tão esperado da Ethena mais perto da realidade, pois isso permitirá que os detentores do token ENA compartilhem as receitas do protocolo pela primeira vez.
A oferta circulante do USDe aumentou cerca de 42% em aproximadamente um mês, levando sua capitalização de mercado para mais de $12,4 bilhões. Esse surpo permitiu que subisse para a terceira posição no mercado de stablecoins, ficando atrás apenas do USDT da Tether e do USDC da Circle em termos de tamanho.
A meta do interruptor de taxas da Ethena está ao alcance
A proposta de “fee switch” do ENA da Ethena Labs foi aprovada em novembro de 2024, o que permitirá redistribuir uma parte do fluxo de receita do protocolo para os detentores do token ENA.
No entanto, ela listou três metas que precisava alcançar antes que o processo de redistribuição de receita com os detentores pudesse começar. Essas metas eram:
- Superar $6 bilhões em oferta de USDe.
- A segunda é ter uma receita cumulativa do protocolo de pelo menos $250 milhões
- A terceira meta foi garantir listagens para USDe em quatro das cinco maiores exchanges centralizadas classificadas por volume de negociação de derivativos.
A Ethena já alcançou as duas primeiras das três metas. A única peça que ainda está pendente são as integrações com exchanges centralizadas.
Guy Young, fundador da Ethena, relatou que alcançar a terceira meta é uma prioridade máxima para eles.
Para os detentores de ENA, o movimento pode transformar o papel do token de um ativo de governança para um com fluxos de rendimento tangíveis.
USDe é um tipo diferente de stablecoin
Diferente do USDT e USDC, que dependem de reservas bancárias, USDe usa uma estratégia delta-neutral para manter o lastro. Em vez de guardar dinheiro ou títulos do tesouro em contas, ele faz hedge dos depósitos dos usuários com posições short em exchanges centralizadas, visando construir um amortecedor contra oscilações de preço.
Essa configuração incomum ajudou-a a ganhar tração, especialmente à medida que os usuários de DeFi procuram novas oportunidades de rendimento na esteira das novas regras de stablecoins dos EUA.
No entanto, nem todos estão convencidos da estratégia da Ethena, pois a S&P Global sinalizou USDe com pontuações de risco mais altas devido à sua dependência de derivativos, enquanto a Chaos Labs levantou bandeiras vermelhas sobre possível rehipoteca e tensões de liquidez se as taxas de financiamento oscilarem fora de equilíbrio.
Grande parte do crescimento do USDe foi impulsionada por estratégias que combinam emissão de stablecoin com loops de rendimento DeFi. Integrações on-chain com protocolos como Aave e Pendle permitiram estruturas de empréstimo recursivo que aumentam os retornos para grandes jogadores.
Na prática, isso permite que os usuários depositem USDe, tomem empréstimos contra ele e reinvestam os recursos em posições adicionais geradoras de rendimento, acumulando ganhos em várias camadas.
O efeito flywheel atraiu tanto jogadores institucionais quanto traders varejistas. O design da Ethena o torna atraente para entidades que procuram tanto dólares on-chain estáveis quanto exposição aos pagamentos de financiamento de derivativos.
As mentes mais inteligentes do setor de criptomoedas já leem nosso boletim informativo. Quer entrar? Junte-se a eles.
Aviso Legal. As informações fornecidas não constituem aconselhamento de investimento. Cryptopolitan.com não assume responsabilidade por quaisquer investimentos realizados com base nas informações fornecidas nesta página. Recomendamos fortemente a realização de pesquisa independente e/ou consulta com um profissional qualificado antes de tomar quaisquer decisões de investimento.
Hannah Collymore
Hannah é escritora e editora com quase uma década de experiência em redação de blogs e cobertura de eventos no espaço cripto. Na Cryptopolitan, Hannah contribui para a página de notícias, relatando e analisando os últimos desenvolvimentos nos setores DeFi, RWA, regulação cripto, IA e tecnologias de fronteira. Ela se formou na Universidade Arcadia com graduação em Administração de Empresas.
