لقد قفزت عملة USDe المستقرة الاصطناعية من Ethena إلى أعلى مستوى في سوق الدولار الرقمي، متجاوزة DAI وUSDS لتحتل المركز الثالث من حيث القيمة السوقية في سلم العملات المستقرة.
إن ارتفاع معدل التبني، إلى جانب التقدم المحرز في مراحل الحوكمة، قد جعل "تحويل الرسوم" الذي طال انتظاره من Ethena أقرب إلى الواقع، حيث سيسمح هذا لحاملي رموز ENA بالمشاركة في عائدات البروتوكول لأول مرة.
ارتفع المعروض المتداول من عملة USDe بنحو 42% خلال شهر واحد تقريبًا، ليصل رأس مالها السوقي إلى أكثر من 12.4 مليار دولار. وقد مكّنها هذا الارتفاع من الصعود إلى المركز الثالث في سوق العملات المستقرة، بعد عملة USDT التابعة لشركة Tether وعملة USDC التابعة لشركة Circle من حيث الحجم.
أصبح تحقيق هدف تغيير رسوم إيثينا في متناول اليد
تمت الموافقة على اقتراح Ethena Labs بشأن "تبديل الرسوم" ENA في نوفمبر 2024، مما سيسمح لها بإعادة توزيع جزء من تدفق إيرادات البروتوكول على حاملي رموز ENA.
ومع ذلك، حددت الشركة ثلاثة معالم رئيسية كان عليها تحقيقها قبل البدء في عملية إعادة توزيع الإيرادات على حاملي الأسهم. وهذه المعالم هي:
- تجاوزت المعروض من الدولار الأمريكي 6 مليارات دولار.
- أما الشرط الثاني فهو تحقيق إيرادات بروتوكول تراكمية لا تقل عن 250 مليون دولار
- أما المرحلة الثالثة فكانت تأمين إدراج USDe في أربعة من أفضل خمس بورصات مركزية مصنفة حسب حجم تداول المشتقات.
لقد حققت إيثينا بالفعل أول مرحلتين من أصل ثلاث مراحل. المرحلة الوحيدة المتبقية هي عمليات التكامل مع منصات التداول المركزية.
جاي يونغ، مؤسس شركة إيثينا، وبحسب ما ورد، صرح بأن تحقيق الإنجاز الثالث يمثل أولوية قصوى بالنسبة لهم.
بالنسبة لحاملي عملة ENA، قد تؤدي هذه الخطوة إلى تحويل دور العملة من أصل حوكمة إلى أصل ذي تدفقات عائد ملموسة.
USDe هو نوع مختلف من العملات المستقرة
على عكس عملتي USDT وUSDC اللتين تعتمدان على الاحتياطيات المصرفية، عملة USDe استراتيجية محايدة للدلتا للحفاظ على سعرها الثابت. فبدلاً من إيداع cash أو سندات الخزانة في الحسابات، تقوم بتحوط ودائع المستخدمين من خلال مراكز بيع على المكشوف في البورصات المركزية، بهدف بناء حاجز ضد تقلبات الأسعار.
وقد ساعد هذا الإعداد غير المعتاد في اكتسابها trac، خاصة وأن مستخدمي DeFi يبحثون عن فرص عائد جديدة في أعقاب قواعد العملات المستقرة الأمريكية الجديدة.
ومع ذلك، فإن الجميع ليسوا مقتنعين باستراتيجية إيثينا حيث صنّفت وكالة ستاندرد آند بورز العالمية USDe بدرجات مخاطر أعلى بسبب اعتمادها على المشتقات، في حين أثارت شركة Chaos Labs مخاوف بشأن إعادة الرهن المحتملة وضغوط السيولة إذا اختلت معدلات التمويل.
يعود جزء كبير من صعود عملة USDe إلى استراتيجيات تجمع بين إصدار العملات المستقرة وحلقات العائد DeFi . وقد مكّنت عمليات التكامل على سلسلة الكتل مع بروتوكولات مثل Aave وPendle من إنشاء هياكل إقراض متكررة تعزز العوائد للشركات الكبرى.
عملياً، يسمح هذا للمستخدمين بإيداع USDe، والاقتراض مقابلها، وإعادة توظيف العائدات في مراكز إضافية لتوليد العوائد، مما يؤدي إلى تراكم الأرباح عبر طبقات متعددة.
لقد اجتذب تأثير العجلة الدوارة جهات فاعلة مؤسسية بالإضافة إلى متداولين أفراد. تصميم إيثينا يجعلهاtracللكيانات التي تبحث عن دولارات مستقرة على البلوك تشين والتعرض لمدفوعات تمويل المشتقات.
