ETH в качестве казначейства: как компании выигрывают от копирования стратегии BTC?

Ethereum (ETH) вырос до пятимесячного максимума, пробив отметку $3 600 на пути к восстановлению более высокого ценового диапазона. По мере того как монета входит в официальный бычий рынок, корпоративные покупатели снова оказываются в центре внимания за свой подход к долгосрочному удержанию ETH. 

Компании с казначейством в ETH появились впервые в период медленного накопления, когда ETH все еще колебался ниже $2 800. Объявления о казначействах ETH также нарушили паттерн компаний с казначейством в BTC, выбрав актив с еще большим потенциалом роста. 

Казначейства в ETH могут также открыть двери для накопления других альткоинов, оживляя активы из прошлых циклов и выводя их на ликвидность традиционного рынка. 

Казначейства в ETH вызывают медовый месяц для акций компаний

Как и в случае с притоком казначейств в BTC, компании, накапливающие ETH, увидели возрождение и рост своих акций. Часть роста основана на ожиданиях увеличения стоимости казначейств. Акции также предлагают косвенное воздействие на ETH, создавая цикл, ведущий к пиковым оценкам. 

Однако компании с казначейством в ETH остаются более волатильными. Bitmine Immersion Technologies, Inc. (BMNR) выросла более чем до $135 вскоре после объявления о казначействе, затем упала до $41,90, консолидируясь на более низком базовом уровне. 

SharpLink Gaming (SBET) прошла еще одну фазу расширения, восстановившись до $36,40 после недавнего падения.

Успех акций компании привел к переоценке ее программы привлечения средств. SharpLink выпустила поправку к своему заявлению в SEC, объявив о $6B программе ATM для обыкновенных акций, увеличив целевой объем привлечения средств с предыдущих $1 млрд. 

BitDigital (BTBT) — еще один лидер роста в 2025 году, недавно восстановившийся до $4,01, своего самого высокого годового уровня. Во время последнего ралли BTC ведущие компании в сфере ETH, похоже, набирают вторую волну, растя в ожидании еще большего бычьего рынка. 

Какие казначейства в ETH преодолели барьер в $1 млрд?

Недавнее удорожание ETH вывело два крупнейших казначейства в ETH за отметку $1 млрд. Звездами этого цикла стали BMNR и SBET, но другие случайные киты также демонстрируют свое влияние. По состоянию на июль 2025 года около 55 известных сущностей держат более 100 ETH в своих резервах, в то время как все еще насчитывается около пяти крупных корпоративных покупателей. 

В совокупности казначейства BMNR и SBET все еще составляют менее 0,5% от предложения ETH. Для сравнения, Strategy (MSTR) держит более 3% предложения BTC после лет накопления. 

Недавнее расширение в сторону ETH — это только начало, поскольку компании используют свои первые раунды финансирования для покупки ETH. На сегодняшний день корпорации купили 1,7 млн ETH, им все еще предстоит догнать ETF, держащие 5,1 млн ETH. 

Совокупные покупки корпораций и ETF превышают в 186 раз новое предложение ETH, даже при слегка инфляционной сети. В сочетании со спросом на ETH для покрытия маржинальных позиций новая волна корпоративных покупателей может создать дефицит предложения, пока киты спешат приобрести легкодоступный ETH. 

По мере того как предложение ETH перетекает в кошельки китов и казначейства, восприятие токена может измениться с утилитарного актива для оплаты комиссий на средство сбережения стоимости. 

Крипто-проекты могут трансформироваться в компании с казначейством

У ETH есть список держателей из предыдущих бычьих циклов. Текущая активная покупка ETH уже превзошла некоторые из крупнейших раундов привлечения средств, а также даже holdings Фонд Ethereum. 

Однако более длинный список владельцев ETH может присоединиться к тренду казначейств, ребрендируя свои резервы. Как и в случае с BTC, киты и держатели могут использовать компании-оболочки для привлечения средств, связывая простаивающие holdings ETH с публично торгуемыми акциями. 

Проекты, такие как PulseChain, уже держат более 166 тыс. ETH, занимая место среди крупнейших держателей. Старые ICO-проекты, такие как Status, сохраняют 19,7 тыс. ETH. Оставшийся ETH также находится в казначействах DAO, старых кошельках ICO и других резервах. 

Ранее некоторые держатели ETH торговали токеном или использовали его для операционных расходов. Возможность объявления казначейства открывает новые способы монетизации стоимости ETH, одновременно повышая его дефицит. 

Стейкинг ETH может потребовать дополнительного регулирования

Токены ETH не предназначены для простоя. Самое простое решение — стейкинг на контракте Beacon, который держит почти 30% предложения. Однако, поскольку казначейства связаны с публичными компаниями, возникают вопросы регулирования этого вида пассивного дохода. 

Хотя в целом это безопасно, стейкинг несет некоторые технические риски ошибок при выводе ставки. Некоторые казначейства цифровых активов также прибегают к ликвидному стейкингу, добавляя риск «слишинга». Кроме того, повторное использование ликвидного стейкинга ETH для получения пассивного дохода может снизить доступность реального ETH в казначействе, вызывая опасения по поводу права собственности и доступа.

В настоящее время регулирование стейкинга может сначала затронуть покупателей ETF, позже позволив корпоративным покупателям изучить доступ к стейкингу. Даже без регулирования SharpLink Gaming использует свои резервы ETH для стейкинга. С момента объявления о казначействе компания добавила около 415 ETH в виде наград за стейкинг.