ETH как казначейство: какую выгоду получают компании, копируя стратегию BTC?

Ethereum (ETH) достиг пятимесячного максимума, преодолев tracв 3600 долларов и восстановившись в более высоком ценовом диапазоне. По мере того, как монета официально вступает в бычий рынок, корпоративные покупатели снова оказываются в центре внимания благодаря своему подходу к долгосрочному хранению ETH. 

Компании, выпускающие казначейские облигации Ethereum впервые появились в период медленного накопления, когда ETH еще колебался ниже 2800 долларов. Объявления о выпуске казначейских облигаций ETH также нарушили тенденцию, характерную для компаний, выпускающих казначейские облигации BTC, открыв доступ к активу с еще большим потенциалом роста. 

Казначейские облигации ETH также могут открыть двери для накопления других альткоинов, возродив активы из более старых циклов и сделав их доступными для ликвидности традиционного рынка. 

Казначейские облигации ETH запускают период "медового месяца" для акций компании.

Как и в случае с притоком биткоинов в казначейские облигации, акции компаний, накапливающих ETH, восстановились и выросли. Частично этот рост обусловлен ожиданиями повышения стоимости казначейских облигаций. Акции также обеспечивают косвенную связь с ETH, создавая механизм для достижения пиковых оценок. 

Однако компании, работающие с казначейскими облигациями ETH, остаются более волатильными. Акции Bitmine Immersion Technologies, Inc. (BMNR) вскоре после объявления казначейства выросли до более чем 135 долларов, а затем упали до 41,90 долларов, консолидируясь на более низком базовом уровне. 

Акции SharpLink Gaming (SBET) прошли очередной этап роста, восстановившись до отметки в 36,40 долларов после недавнего падения.

Успех акций компании привел к пересмотру программы привлечения средств. SharpLink внесла поправку в свою заявку в SEC, объявив о 6 миллиардов долларов программе размещения обыкновенных акций на сумму 

BitDigital (BTBT) — еще один лидер роста в 2025 году, недавно восстановившийся до $4,01, своего наивысшего годового уровня. Во время последнего ралли BTC ведущие компании, работающие с ETH, похоже, переживают второе дыхание, ожидая еще более масштабного бычьего рынка. 

Какие ETH-банки преодолели отметку в 1 миллиард долларов?

Недавний рост стоимости ETH увеличил объем двух крупнейших ETH-резервов до более чем 1 миллиарда долларов. В числе лидеров этого цикла — BMNR и SBET, но и другиеdentдержатели ETH также демонстрируют свое влияние. По состоянию на июль 2025 года известно около 55 организаций, владеющих более чем 100 ETH в своих резервах, а также около пяти крупных корпоративных покупателей. 

В совокупности казначейские облигации BMNR и SBET по-прежнему составляют менее 0,5% от общего объема ETH. Для сравнения, Strategy (MSTR) владеет более чем 3% от общего объема BTC после нескольких лет накопления. 

Недавнее расширение инвестиций в ETH — это только начало, поскольку компании используют свои первые раунды финансирования для приобретения ETH. На сегодняшний день корпорации приобрели 1,7 млн ​​ETH, и им еще предстоит догнать ETF, владеющие 5,1 млн ETH. 

Совокупные покупки корпораций и ETF превышают объем вновь выпущенного ETH более чем в 186 раз, даже с учетом незначительной инфляции в сети. В сочетании со спросом на ETH для покрытия кредитных позиций, новая волна корпоративных покупателей может создать дефицит предложения, поскольку крупные игроки будут стремиться приобрести легкодоступный ETH. 

По мере того, как объем ETH будет поступать в кошельки крупных инвесторов и казначейства, восприятие токена может измениться: из актива, используемого для оплаты комиссий, он может превратиться в средство сохранения стоимости. 

Криптовалютные проекты могут трансформироваться в казначейские компании.

У ETH есть список держателей, участвовавших в предыдущих бычьих циклах. Текущий активный спрос на ETH уже превзошел некоторые из крупнейших привлечений средств и даже активы Ethereum Фонда. 

Однако к этой тенденции с использованием собственных резервов может присоединиться и более широкий круг владельцев ETH, переименовав свои резервы. Как и в случае с BTC, крупные держатели и крупные игроки могут использовать подставные компании для привлечения средств, связывая неиспользуемые запасы ETH с акциями, торгуемыми на открытом рынке. 

Такие проекты, как PulseChain, уже владеют более чем 166 000 ETH, входя в число крупнейших держателей. Более старые ICO-проекты, такие как Status, сохраняют 19 700 ETH. Оставшиеся ETH также находятся в казначействах DAO, старых ICO-кошельках и других резервах. 

Ранее часть держателей ETH обменивала токены или использовала их для покрытия операционных расходов. Возможность объявить о создании казначейства открывает новые способы использования стоимости ETH, а также увеличивает дефицитность. 

Возможно, потребуется дополнительное регулирование для стейкинга ETH.

Токены ETH не предназначены для бездействия. Простейшим решением было бы размещение средств вtracпо контракту Beacon, который содержит почти 30% всего предложения. Однако, поскольку казначейские облигации привязаны к публичным компаниям, существуют проблемы с регулированием этой формы пассивного дохода. 

Хотя стейкинг в целом безопасен, он сопряжен с определенным техническим риском ошибок при выводе средств. Некоторые казначейские компании также прибегают к ликвидному стейкингу, что добавляет риск «штрафных санкций». Кроме того, повторное использование ликвидных застейканных ETH для получения пассивного дохода может снизить доступность самих ETH в казначействе, что вызывает опасения по поводу права собственности и доступа.

В настоящее время регулирование стейкинга может сначала коснуться покупателей ETF, а затем и корпоративных покупателей, которые также смогут воспользоваться этой возможностью. Даже без регулирования SharpLink Gaming использует свои резервы ETH для стейкинга. С момента объявления о создании казначейства компания добавила около 415 ETH в качестве вознаграждения за стейкинг.