将以太坊作为国库：企业如何从复制比特币模式中获益？

Ethereum (ETH) 价格飙升至五个月高点，突破 3600 美元， trac收复更高价位区间。随着以太坊正式进入牛市，企业买家因其长期持有 ETH 的策略再次成为市场关注焦点。. 

Ethereum 国库公司最早出现在缓慢积累期，当时ETH价格仍在2800美元以下徘徊。ETH国库公司的公告也打破了BTC国库公司的模式，选择了一种上涨潜力更大的资产。. 

ETH 国库也可能为积累其他山寨币打开大门，使旧周期中的资产重获新生，并使其暴露于传统市场的流动性之中。. 

以太坊国债引发公司股票蜜月期

与比特币国债流入类似，持有以太坊的公司股价也随之回升并上涨。部分增长源于对国债升值的预期。这些股票也间接反映了以太坊的价值，从而形成良性循环，最终推高估值。. 

然而，以太坊国库公司的股价波动性仍然较大。Bitmine Immersion Technologies, Inc. (BMNR) 在国库公告发布后不久股价便飙升至 135 美元以上，随后回落至 41.90 美元，并在较低的基线附近盘整。. 

SharpLink Gaming (SBET) 经历了又一轮扩张，在最近一次下跌后回升至 36.40 美元。.

公司股票的成功促使其重新评估融资计划。SharpLink 对其提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件进行了修订，宣布了一项 60亿美元 的普通股增发计划，高于此前计划的10亿美元。 

BitDigital (BTBT) 是 2025 年表现最佳的加密货币之一，近期股价回升至 4.01 美元，创下年度新高。在最近的比特币上涨行情中，以太坊 (ETH) 的领头羊公司似乎也迎来了第二波上涨势头，股价上涨预示着更大的牛市即将到来。. 

哪些以太坊国库券的市值突破了 10 亿美元大关？

近期以太坊价格上涨，使得持有以太坊最多的两家机构的总价值超过10亿美元。本轮上涨行情的明星包括BMNR和SBET，但其他一些“dent巨鲸”也展现出了影响力。截至2025年7月，已知约有55家机构持有超过100个以太坊，同时还有大约五家知名企业买家。. 

BMNR 和 SBET 两家机构的持仓总和仍不到 ETH 总供应量的 0.5%。相比之下，Strategy (MSTR) 经过多年的积累，目前持有超过 3% 的 BTC 总供应量。. 

近期企业对以太坊（ETH）的扩张仅仅是个开始，因为他们正在用第一轮融资资金购买ETH。迄今为止，企业已购买了170万枚ETH，但仍需追赶ETF持有的510万枚ETH。. 

企业和ETF的购买量加起来超过了新发行ETH供应量的186倍，即便网络略微通胀也是如此。再加上对ETH用于对冲杠杆头寸的需求，这波企业买家的涌入可能会导致供应短缺，因为巨鲸们会争相购买容易获得的ETH。. 

随着以太坊 (ETH) 的供应量流入巨鲸钱包和金库，人们对该代币的看法可能会从一种用于支付手续费的实用资产转变为一种价值储存手段。. 

加密原生项目可能会转型为财务公司

以太坊（ETH）拥有来自以往牛市周期的持有者名单。目前ETH的活跃买盘规模已经超过了以往一些规模最大的融资项目，甚至超过了 Ethereum 基金会。 

然而，越来越多的以太坊持有者可能会通过重新包装其储备来加入国库行列。与比特币类似，巨鲸和持有者可以利用空壳公司进行融资，将闲置的以太坊持有量与公开交易的股票挂钩。. 

PulseChain等项目已持有超过16.6万枚ETH，跻身最大的ETH持有者之列。Status等较早的ICO项目也持有1.97万枚ETH。剩余的ETH则存在于DAO金库、旧ICO钱包和其他储备中。. 

此前，部分以太坊持有者会交易该代币或将其用于运营支出。设立国库的选项开辟了利用以太坊价值的新途径，同时也提升了其稀缺性。. 

ETH质押可能需要额外的监管

以太坊代币并非闲置之度外。最简单的解决方案是质押在持有近30%代币供应量的信标trac上。然而，由于这些合约与上市公司挂钩，这种被动收入方式的监管存在一些问题。. 

虽然质押通常比较安全，但在提取质押物时仍存在一些技术风险，例如操作失误。一些 资金管理公司 还会采用流动性质押，这增加了被“罚没”的风险。此外，将流动性质押的ETH用于被动收入可能会减少资金库中实际ETH的可用性，从而引发所有权和访问权限方面的担忧。

目前，质押监管规定可能首先针对ETF买家，之后才会允许企业买家探索质押渠道。即便没有相关规定，SharpLink Gaming也在利用其ETH储备进行质押。自宣布设立金库以来，该公司已通过质押奖励增加了约415个ETH。.