الإيثيريوم كخزينة: كيف تستفيد الشركات من نسخ استراتيجية البيتكوين؟

ارتفع سعر Ethereum (ETH) إلى أعلى مستوى له في خمسة أشهر، متجاوزًا 3600 دولار أمريكي، في tracللتعافي من نطاق سعري أعلى. ومع دخول العملة في سوق صاعدة رسمية، أصبحت الشركات المستثمرة محط الأنظار مجددًا لنهجها في الاحتفاظ بالإيثيريوم على المدى الطويل. 

ظهرت شركات خزائن Ethereum أولاً خلال فترة التجميع البطيء، بينما كان سعر الإيثيريوم لا يزال أقل من 2800 دولار. كما أن إعلانات خزائن الإيثيريوم كسرت نمط شركات خزائن البيتكوين، مستغلةً أصلاً ذا إمكانات نمو أكبر. 

قد تفتح سندات ETH أيضًا الباب أمام تجميع العملات البديلة الأخرى، وإحياء الأصول من الدورات القديمة وتعريضها لسيولة السوق التقليدية. 

سندات الخزانة الخاصة بالإيثيريوم تُشعل فترة انتعاش لأسهم الشركات

كما هو الحال مع تدفق سندات الخزانة بيتكوين، شهدت أسهم الشركات التي جمعت إيثيريوم انتعاشاً وارتفاعاً ملحوظاً. ويعود جزء من هذا النمو إلى التوقعات بارتفاع قيمة سندات الخزانة. كما توفر هذه الأسهم أيضاً انكشافاً غير مباشر على إيثيريوم، مما يخلق حلقة مفرغة تدفع بتقييمات الأسهم إلى ذروتها. 

مع ذلك، لا تزال شركات خزائن الإيثيريوم أكثر تقلباً. فقد ارتفع سعر سهم شركة Bitmine Immersion Technologies, Inc. (BMNR) إلى أكثر من 135 دولارًا بعد وقت قصير من إعلان الخزينة، ثم انخفض إلى 41.90 دولارًا، ليستقر عند مستوى أدنى. 

شهدت شركة SharpLink Gaming (SBET) مرحلة أخرى من التوسع، حيث تعافت إلى 36.40 دولارًا بعد انخفاضها الأخير.

أدى نجاح أسهم الشركة إلى إعادة تقييم برنامج جمع رأس المال. أصدرت شركة شارب لينك تعديلاً على ملفها المقدم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، معلنةً عن 6 مليارات دولار من الأسهم العادية، بزيادة عن المبلغ الذي كانت تنوي جمعه سابقاً وهو مليار دولار. 

تُعدّ BitDigital (BTBT) من بين أفضل العملات أداءً في عام 2025، حيث تعافت مؤخرًا لتصل إلى 4.01 دولار، وهو أعلى مستوى سنوي لها. وخلال موجة ارتفاع البيتكوين الأخيرة، يبدو أن كبرى شركات الإيثيريوم تشهد انتعاشًا ملحوظًا، إذ ترتفع أسعارها ترقبًا لسوق صاعدة أقوى. 

ما هي سندات الخزانة الخاصة بعملة الإيثيريوم التي تجاوزت حاجز المليار دولار؟

أدى الارتفاع الأخير في قيمة عملة الإيثيريوم إلى تجاوز قيمة أكبر خزانتين لها مليار دولار. ومن أبرز الشركات التي ساهمت في هذا الارتفاع شركتا BMNR وSBET، بالإضافة إلى شركات أخرىdentبشكل غير متوقع وبدأت تظهر بصمتها. وبحلول يوليو 2025، بلغ عدد الكيانات المعروفة التي تمتلك أكثر من 100 إيثيريوم في احتياطياتها حوالي 55 كيانًا، بينما لا يزال هناك حوالي خمس شركات كبرى تستثمر في هذه العملة. 

لا تزال خزائن BMNR وSBET مجتمعةً تشكل أقل من 0.5% من إجمالي معروض الإيثيريوم. في المقابل، تمتلك Strategy (MSTR) أكثر من 3% من معروض البيتكوين بعد سنوات من التجميع. 

يُعدّ التوسع الأخير في استخدام الإيثيريوم مجرد بداية، حيث تستنفد الشركات جولات التمويل الأولى المخصصة لها لشراء الإيثيريوم. وحتى الآن، اشترت الشركات 1.7 مليون إيثيريوم، ولا تزال بحاجة إلى اللحاق بصناديق المؤشرات المتداولة التي تمتلك 5.1 مليون إيثيريوم. 

يستحوذ كل من عمليات الشراء من قبل الشركات وصناديق المؤشرات المتداولة على أكثر من 186 ضعف المعروض الجديد من الإيثيريوم، حتى مع وجود تضخم طفيف في الشبكة. وبالنظر إلى الطلب المتزايد على الإيثيريوم لتغطية المراكز ذات الرافعة المالية، قد تُؤدي الموجة الجديدة من مشتري الشركات إلى نقص في المعروض، حيث يتسابق كبار المستثمرين للحصول على الإيثيريوم المتاح بسهولة. 

مع تدفق إمدادات الإيثيريوم إلى محافظ وصناديق الحيتان، قد يتحول تصور الرمز المميز من أصل نفعي للرسوم إلى مخزن للقيمة. 

قد تتحول المشاريع الأصلية للعملات المشفرة إلى شركات خزينة

تضمّ قائمة حاملي عملة إيثيريوم (ETH) أسماءً من دورات الصعود السابقة. وقد تجاوزت عمليات الشراء النشطة الحالية لعملة إيثيريوم بالفعل بعضًا من أكبر عمليات جمع التمويل، بل وحتى حيازات Ethereum مؤسسة. 

مع ذلك، قد ينضم عدد أكبر من مالكي الإيثيريوم إلى هذا التوجه عبر إعادة تسمية احتياطياتهم. وكما هو الحال مع البيتكوين، يمكن لكبار المستثمرين وحاملي العملات الرقمية استخدام شركات وهمية لجمع التمويل، وربط حيازات الإيثيريوم غير المستخدمة بأسهم قابلة للتداول العام. 

تمتلك مشاريع مثل PulseChain بالفعل أكثر من 166 ألف إيثيريوم، ما يجعلها من بين أكبر حاملي هذه العملة. أما مشاريع ICO الأقدم مثل Status، فتحتفظ بـ 19.7 ألف إيثيريوم. كما تتواجد كمية الإيثيريوم المتبقية في خزائن DAO، ومحافظ ICO القديمة، واحتياطيات أخرى. 

في السابق، كان بعض حاملي عملة الإيثيريوم يتداولون بها أو يستخدمونها لتغطية نفقات التشغيل. يتيح خيار الإعلان عن خزانة طرقًا جديدة للاستفادة من قيمة الإيثيريوم، مع تعزيز ندرتها في الوقت نفسه. 

قد يحتاج تخزين الإيثيريوم إلى تنظيم إضافي

ليس من المفترض أن تبقى رموز ETH خاملة. الحل الأبسط هو الاستثمار فيtracBeacon، الذي يُشكّل ما يقرب من 30% من المعروض. مع ذلك، نظرًا لارتباط سندات الخزانة بشركات عامة، تُواجه هذه العملات مشاكل في تنظيم هذا النوع من الدخل السلبي. 

على الرغم من أن التخزين آمن عمومًا، إلا أنه ينطوي على بعض المخاطر التقنية نتيجة الأخطاء عند سحب الرصيد. كما تلجأ بعض شركات الخزينة إلى التخزين السائل، مما يزيد من خطر "الخصم". بالإضافة إلى ذلك، قد يؤدي إعادة استخدام الإيثيريوم المُخزّن السائل لتحقيق دخل سلبي إلى تقليل كمية الإيثيريوم الفعلية المتاحة في الخزينة، مما يثير مخاوف بشأن الملكية وإمكانية الوصول.

حالياً، قد تُطبّق لوائح التخزين أولاً على مشتري صناديق المؤشرات المتداولة، ثم تُتاح لاحقاً للشركات لاستكشاف إمكانية الوصول إلى التخزين. حتى بدون هذه اللوائح، تستخدم شركة شارب لينك للألعاب احتياطياتها من الإيثيريوم للتخزين. ومنذ الإعلان عن الخزانة، أضافت الشركة حوالي 415 إيثيريوم كمكافآت تخزين.