dent ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что торговые ограничения приведут к возвращению инфляции

dent ЕЦБ Кристин Лагард предупредила, что усиление торговых ограничений может привести к возобновлению инфляции и серьезно ударить по мировой экономике.

Выступая на ежегодных заседаниях МВФ, Лагард ясно дала понять, что международное сотрудничество — это не просто «желательное дополнение». Она считает, что оно «крайне важно», если мы хотим, чтобы глобальный экономический рост оставался на tracуровне.

«Законные опасения по поводу безопасности и устойчивости цепочек поставок не должны толкать нас к спирали протекционизма», — сказала Лагард.

Она добавила, что введение дополнительных торговых барьеров может привести к удорожанию всего, повысив издержки для предприятий, зависящих от импортных материалов, и сузив круг поставщиков. Это, по ее словам, свяжет руки центральным банкам при попытке контролировать инфляцию.

За последнее десятилетие глобальные торговые барьеры незаметно накапливались, чему способствовало растущее недоверие. Крупнейшие экономики не горят желанием полагаться друг на друга в поставках критически важных товаров, таких как полупроводники, особенно из стран с напряженнымиmatic отношениями.

А после вторжения России в Украину мир стал свидетелем лишь усугубления этих проблем. Экономисты ЕЦБ подсчитали, что если страны начнут вводить барьеры для «стратегических продуктов», мы можем столкнуться с потерей ВВП, эквивалентной 6% в мировом масштабе.

В худшем случае (полное разъединение) по их оценкам, эта цифра взлетит до 9% потери ВВП. Время, выбранное Лагард для этого предупреждения, тоже не случайно. До выборов в США осталось всего несколько дней, а Дональд Трамп возобновил предвыборную кампанию, настаивая на введении дополнительных пошлин против Китая и других стран.

Если он победит, и без того слабый внутренний спрос в еврозоне может пострадать еще сильнее, особенно если в следующем году будут введены пошлины, которые резко ударят по экспорту в США.

ЕЦБ предстоит сделать непростой выбор в отношении процентных ставок

Под руководством Лагард страна боролась с инфляцией. В октябре они предприняли смелый шаг: впервые за 13 лет последовательно снизили процентную ставку. Это была серия снижений, призванных противодействовать снижению инфляционных рисков и мрачным экономическим перспективам.

В сентябре инфляция была пересмотрена в сторону понижения до 1,7%, что значительно ниже целевого показателя ЕЦБ в 2% и является огромным падением по сравнению с 2,2%, зафиксированными в августе. Глава центрального банка Португалии Марио Сентену заявил: «Правда в том, что показатель инфляции в сентябре был очень низким, намного ниже, чем мы ожидали»

И хотя Сентено видит основания для осторожного оптимизма, он оставил открытой возможность более значительного снижения ставки. «После этого нам нужно будет посмотреть на поступающие данные», — сказал он, намекая, что снижение на 50 базисных пунктов может быть рассмотрено в декабре, если данные это подтвердят.

Член Совета управляющих ЕЦБ Нидерландов Клаас Кнот разделяет это мнение. «Снижение процентной ставки на полпроцента нельзя исключать», — сказал он, хотя и добавил, что это будет зависеть от данных, указывающих на спад. 

Кнот даже предположил, что ЕЦБ может быть близок к достижению своей цели в 2% в следующем году, но данные должны подтвердить это в декабре. Он описал сценарий, при котором ЕЦБ может «постепенно ослабить тормоза» и приблизиться к нейтральной ставке, при которой экономика не будет ни стимулироваться, ни замедляться.

Мнения относительно дальнейших действий разделились

Однако совет ЕЦБ придерживается иного мнения. Некоторые члены совета категорически против резкого сокращения, считая это рискованным шагом в эти «неопределенные времена». Кнот описал их нынешний подход как «от заседания к заседанию и наdentданных», который, по его мнению, хорошо себя зарекомендовал.

Он раскритиковал рыночные ожидания, назвав их «чрезмерно оптимистичными» после того, как слабые показатели индекса PMI и потребления привели к новым разговорам о снижении процентных ставок.

В свойственной амстердамской манере он сдержанно подытожил перспективы еврозоны, сказав: «Не так уж плохо, как некоторые пытаются убедить, но и не defi». Однако он предупредил, что для достижения этой цели на устойчивой основе экономике необходимо замедление роста цен на услуги и заработной платы.

Что касается политики, Кнот сказал: «Ограничения в политике могут быть смягчены быстрее, если поступающие данные укажут на устойчивое ускорение дезинфляции или существенный отставание в экономическом восстановлении»

Член Совета управляющих ЕЦБ Литвы Гедиминас Шимкус занял осторожную позицию в отношении масштабных сокращений. «Мы движемся в направлении смягчения денежно-кредитной политики», — сказал он.

Отвечая на вопрос об ожиданиях рынка, он признал наличие дискомфорта, назвав стремление к значительному сокращению выбросов «необоснованным, если мы не увидим чего-то неожиданного и плохого в данных»

Йоахим Нагель, глава немецкого Бундесбанка, разделяет опасения Шимкуса относительно прогнозирования будущих сокращений. «Мы живем в очень неопределенной обстановке, поэтому нам нужно дождаться новых данных, а затем принять решение», — сказал он.

Эта неопределенность отражается и в ЕЦБ, где три высокопоставленных чиновника на прошлой неделе пытались сгладить рыночные спекуляции. Они подчеркнули, что ЕЦБ придерживается осторожного подхода, основанного на анализе данных, в преддверии важного декабрьского заседания.