Ladent del BCE, Christine Lagarde, afirma que las restricciones comerciales harán volver la inflación

Ladent del BCE, Christine Lagarde, advirtió que el aumento de las restricciones comerciales podría reactivar la inflación y golpear duramente a la economía mundial.

En su intervención en las reuniones anuales del FMI, Lagarde dejó claro que la cooperación internacional no es solo algo "agradable". Cree que es "crucial" si queremos que el crecimiento mundial se mantenga en traccamino.

“Las preocupaciones legítimas sobre la seguridad y la resiliencia de la cadena de suministro no pueden empujarnos hacia una espiral de proteccionismo”, dijo Lagarde.

Añadió que más barreras comerciales podrían encarecer todo, incrementando los costos para las empresas que dependen de materiales importados y reduciendo la oferta de proveedores. Esto, señaló, ataría las manos de los bancos centrales a la hora de controlar la inflación.

Las barreras comerciales globales se han ido acumulando silenciosamente durante la última década, impulsadas por una creciente desconfianza. Las principales economías no están muy dispuestas a apoyarse mutuamente para obtener bienes críticos como semiconductores, especialmente de países con tensas relacionesmatic .

Y desde la invasión rusa de Ucrania, el mundo solo ha presenciado una acumulación de estos problemas. Los economistas del BCE han calculado que si los países empiezan a levantar barreras en torno a los "productos estratégicos", podríamos estar ante una pérdida del PIB equivalente al 6% a nivel mundial.

En el peor de los casos (una desvinculación total), estiman que esa cifra se dispararía a una pérdida del 9% del PIB. El momento en que Lagarde lanzó esta advertencia tampoco es casual. Con las elecciones estadounidenses a pocos días de distancia, Donald Trump ha vuelto a la campaña electoral, impulsando más aranceles contra China y otros países.

Si gana, la ya débil demanda interna de la eurozona podría sufrir un golpe más fuerte, especialmente si los aranceles afectan sus exportaciones a Estados Unidos el año próximo.

El BCE se enfrenta a decisiones difíciles sobre los tipos de interés

Bajo el liderazgo de Lagarde, la Fed ha estado luchando contra la inflación. En octubre, tomaron una decisión audaz: recortes de tipos consecutivos por primera vez en 13 años. Se trata de una serie de recortes, todos diseñados para contrarrestar la reducción de los riesgos de inflación y un panorama económico sombrío.

La inflación se revisó a la baja al 1,7 % en septiembre, muy por debajo del objetivo del 2 % del BCE y una caída drástica respecto al 2,2 % registrado en agosto. Mario Centeno, presidente del banco central de Portugal, declaró: «Lo cierto es que la inflación de septiembre fue muy baja, mucho menor de lo que esperábamos»

Y aunque Centeno ve cierto margen para un optimismo cauteloso, dejó abierta la posibilidad de un recorte mayor de tasas. "Después de eso, debemos analizar los próximos datos", dijo, insinuando que un recorte de 50 puntos básicos podría estar sobre la mesa en diciembre si los datos lo respaldan.

Klaas Knot, miembro neerlandés del Consejo de Gobierno del BCE, comparte esta opinión. «No se puede descartar un recorte de medio punto porcentual en los tipos de interés», afirmó, aunque añadió que esto dependería de los datos que apuntan a una recesión. 

Knot ni siquiera sugirió que el BCE podría estar cerca de alcanzar su objetivo del 2% el próximo año, pero los datos tendrían que respaldarlo en diciembre. Describió el escenario como uno en el que el BCE podría "retirar gradualmente el pie del freno" y avanzar lentamente hacia una tasa neutral que no estimule ni desacelere la economía.

Opiniones divididas sobre el camino a seguir

Sin embargo, el consejo del BCE no comparte la misma postura. Algunos miembros se oponen rotundamente a un recorte drástico, considerándolo una medida arriesgada en estos "tiempos de incertidumbre". Knot describió su enfoque actual como "reunión a reunión ydenten datos", lo que, en su opinión, les ha dado buenos resultados.

Se burló de las expectativas del mercado, calificándolas de "demasiado entusiastas" después de que los débiles números del PMI y del consumo llevaron a más conversaciones sobre recortes de tasas.

En una modestia al estilo de Ámsterdam, resumió las perspectivas de la eurozona como "no tan malas como algunos quieren hacernos creer, pero defino son excelentes". Sin embargo, advirtió que la economía necesita una moderación en los precios de los servicios y el crecimiento salarial para alcanzar ese objetivo de forma sostenible.

En cuanto a las políticas, Knot dijo: “Las restricciones políticas pueden reducirse más rápidamente si los datos entrantes indican una aceleración sostenida de la desinflación o un déficit material en la recuperación económica”

Gediminas Šimkus, miembro lituano del Consejo de Gobierno del BCE, se muestra cauteloso respecto a los grandes recortes. «Nos encaminamos hacia una flexibilización de la política monetaria», afirmó.

Cuando se le preguntó sobre las expectativas del mercado, admitió su malestar y afirmó que el impulso a favor de grandes recortes "no tiene fundamento a menos que veamos algo inesperado y malo en los datos"

Joachim Nagel, director del Bundesbank alemán, comparte las reservas de Šimkus sobre la predicción de futuros recortes. «Vivimos en un entorno muy incierto, así que debemos esperar a los nuevos datos y luego tomar una decisión», declaró.

Esta incertidumbre se refleja en todo el BCE, ya que tres altos funcionarios dedicaron la semana pasada a calmar las especulaciones del mercado. Subrayaron que el BCE mantiene su enfoque cauteloso, centrado en los datos, antes de la crucial reunión de diciembre.