Ladent de la BCE, Christine Lagarde, a averti que la hausse des restrictions commerciales pourrait relancer l'inflation et frapper durement l'économie mondiale.
S'exprimant lors des réunions annuelles du FMI, Christine Lagarde a clairement indiqué que la coopération internationale n'est pas un simple « atout ». Elle estime qu'elle est « cruciale » si nous voulons que la croissance mondiale reste sur trac.
« Les préoccupations légitimes concernant la sécurité et la résilience des chaînes d’approvisionnement ne doivent pas nous entraîner dans une spirale de protectionnisme », a déclaré Lagarde.
Elle a ajouté que l'instauration de barrières commerciales supplémentaires pourrait renchérir tous les biens et services en augmentant les coûts pour les entreprises qui dépendent des matières premières importées et en réduisant le nombre de fournisseurs. Cela, a-t-elle souligné, limiterait la marge de manœuvre des banques centrales dans la lutte contre l'inflation.
Ces dix dernières années, les barrières commerciales mondiales se sont discrètement multipliées, alimentées par une méfiance croissante. Les grandes économies hésitent à s'approvisionner mutuellement en biens essentiels comme les semi-conducteurs, surtout auprès de pays aux relationsmatic tendues.
Depuis l'invasion de l'Ukraine par la Russie, ces problèmes n'ont fait que s'accumuler. Les économistes de la BCE ont calculé que si les pays érigent des barrières autour des « produits stratégiques », nous pourrions observer une perte de PIB mondiale équivalente à 6 %.
Dans le pire des cas (découplage total), ils estiment que ce chiffre pourrait grimper en flèche pour atteindre une perte de PIB de 9 %. Le moment choisi par Lagarde pour cet avertissement n'est pas fortuit. À quelques jours des élections américaines, Donald Trump a repris sa campagne, plaidant pour de nouveaux droits de douane sur les produits chinois et d'autres pays.
S’il gagne, la demande intérieure déjà faible de la zone euro pourrait être encore plus durement touchée, surtout si les droits de douane pénalisent ses exportations vers les États-Unis l’année prochaine.
La BCE est confrontée à des choix difficiles concernant les taux d'intérêt
Sous la direction de Lagarde, le gouvernement s'est efforcé de maîtriser l'inflation. En octobre, il a pris une mesure audacieuse : deux baisses de taux consécutives, une première en 13 ans. Ces baisses successives visaient toutes à contrer la diminution des risques d'inflation et les perspectives économiques moroses.
L'inflation a été révisée à la baisse à 1,7 % en septembre, bien en deçà de l'objectif de 2 % de la BCE et en forte baisse par rapport aux 2,2 % enregistrés en août. Mario Centeno, gouverneur de la Banque du Portugal, a déclaré : « En réalité, le chiffre de l'inflation en septembre était très faible, bien inférieur à nos prévisions. »
Si Centeno entrevoit des raisons d'être prudemment optimiste, il n'exclut pas une baisse de taux plus importante. « Ensuite, nous devrons analyser les données à venir », a-t-il déclaré, laissant entendre qu'une réduction de 50 points de base pourrait être envisagée en décembre si les données le confirment.
Klaas Knot, membre néerlandais du Conseil des gouverneurs de la BCE, partage cet avis. « Une baisse des taux d'intérêt d'un demi-point n'est pas à exclure », a-t-il déclaré, tout en précisant que cela dépendrait de données économiques indiquant un ralentissement économique.
Knot a même laissé entendre que la BCE pourrait être proche d'atteindre son objectif de 2 % l'an prochain, mais les données économiques devront le confirmer en décembre. Il a décrit un scénario où la BCE pourrait « progressivement relâcher sa pression » et se rapprocher d'un taux neutre, n'influençant ni la croissance ni le ralentissement de l'économie.
Des avis partagés sur la voie à suivre
Le conseil de la BCE ne partage pas cet avis. Certains membres s'opposent fermement à une réduction drastique des taux, la jugeant risquée en ces temps incertains. Knot décrit leur approche actuelle comme étant « au cas par cas et endentdes données », une méthode qui, selon lui, a porté ses fruits.
Il a critiqué les attentes du marché, les qualifiant d’« excessivement enthousiastes » après que la faiblesse des chiffres de l’indice PMI et de la consommation a relancé les discussions sur les baisses de taux.
Avec une modestie toute amstellodamoise, il a résumé les perspectives de la zone euro en ces termes : « Ce n’est pas aussi mauvais que certains voudraient le faire croire, mais ce n’est defipas génial. » Il a toutefois averti que l’économie devait connaître un ralentissement de la hausse des prix des services et de la croissance des salaires pour atteindre cet objectif de manière durable.
Sur le plan des politiques publiques, Knot a déclaré : « Les restrictions politiques pourraient être allégées plus rapidement si les données à venir indiquaient une accélération soutenue de la désinflation ou un retard important dans la reprise économique. »
Gediminas Šimkus, membre lituanien du Conseil des gouverneurs de la BCE, se montre prudent quant à l'opportunité de fortes baisses de taux. « Nous nous orientons vers un assouplissement de la politique monétaire », a-t-il déclaré.
Interrogé sur les attentes du marché, il a admis un certain malaise, qualifiant la pression en faveur de fortes réductions de « non fondée à moins que nous ne constations quelque chose d'inattendu et de négatif dans les données »
Joachim Nagel, gouverneur de la Bundesbank, partage les réserves de Šimkus quant aux prévisions de futures baisses de taux. « Nous évoluons dans un contexte très incertain, il nous faut donc attendre les nouvelles données avant de prendre une décision », a-t-il déclaré.
Cette incertitude se ressent au sein de la BCE, où trois hauts responsables ont passé la semaine dernière à apaiser les spéculations des marchés. Ils ont insisté sur le fait que la BCE maintient son approche prudente et fondée sur les données économiques avant la réunion cruciale de décembre.
